Kraken rozważa nabycie 15% udziałów w Aave Group za 71 milionów dolarów, pogłębiając instytucjonalne zaangażowanie w DeFi

Granica między scentralizowanymi giełdami a protokołami zdecentralizowanych finansów staje się coraz trudniejsza do wyznaczenia. Podobno Kraken prowadzi zaawansowane rozmowy w sprawie nabycia 15% udziałów kapitałowych w Aave Group, spółce macierzystej stojącej za protokołem pożyczkowym Aave. Proponowana transakcja, opisana w raporcie powołującym się na źródła WuBlockchain, zakładałaby, że Kraken zainwestuje 35 000 ETH w zamian za 250 000 tokenów AAVE oraz 15% udziałów, wyceniając transakcję na około 71 mln USD przy implikowanej wycenie Aave Group na poziomie 385 mln USD.

Byłaby to pierwsza inwestycja w ramach planowanej inicjatywy Kraken Payward Asset Management, sygnalizująca zorganizowane wyjście poza handel spot i usługi powiernicze. Kraken nie ogranicza się już tylko do listowania tokenów — kupuje wpływ na zarządzanie protokołem i bezpośrednią ekspozycję na protokół, który posiada ponad 18 miliardów dolarów w całkowitej zablokowanej wartości.

Strategiczne zabezpieczenie czy głęboka integracja?

Aave pozostaje jednym z najbardziej sprawdzonych protokołów pożyczkowych w DeFi, przeżywając wiele cykli rynkowych od swojego uruchomienia w 2020 roku. Jego token zarządzający AAVE daje posiadaczom głos w sprawach aktualizacji protokołu, struktur opłat i parametrów ryzyka. 15% udział jest wystarczająco znaczący, aby wpływać na głosowania, choć nie jest kontrolny. Kraken stałby się faktycznie głównym interesariuszem w przyszłym kierunku DAO.

Dla Aave dokapitalizowanie przez giełdę przynosi nie tylko kapitał, ale także potencjalny napływ użytkowników. Baza klientów detalicznych i instytucjonalnych Kraken mogłaby zostać skierowana na rynki pożyczek i kredytów Aave, zwiększając przychody protokołu. Dla Kraken posiadanie części wiodącego protokołu DeFi dywersyfikuje jego przychody poza opłaty transakcyjne i stawia go bezpośrednio na ścieżce generowania zysku on-chain. To strategiczne zabezpieczenie przed kompresją marż w działalności giełdowej.

To nie jest jednorazowe wydarzenie. Na początku tego roku Bullish przejął Equiniti za 4,2 mld USD w ramach działań związanych z tokenizacją i usługami powierniczymi, a Ondo Finance rozliczył na żywo tokenizowane transakcje skarbowe z JPMorgan, co zostało opisane w niedawnym przeglądzie tokenizacji. Rozmowy Kraken-Aave wpisują się w schemat, w którym zasobne firmy kryptowalutowe budują pionowe stosy obejmujące giełdę, zarządzanie aktywami i infrastrukturę na poziomie protokołu.

Przeszkody regulacyjne i niepewność

Transakcja nie jest sfinalizowana, a warunki mogą ulec zmianie. Kwestie regulacyjne mają ogromne znaczenie, szczególnie w Stanach Zjednoczonych. SEC agresywnie utrzymuje, że wiele tokenów DeFi może być papierami wartościowymi. Przejęcie przez główną amerykańską giełdę 15% udziałów w zagranicznym protokole mogłoby przyciągnąć uwagę regulatorów.

W związku ze zbliżającym się głosowaniem Senatu nad przełomową ustawą kryptowalutową, o czym informowano w niedawnej aktualizacji legislacyjnej, klimat polityczny pozostaje zmienny. Kraken musi rozważyć ryzyko regulacyjnych konsekwencji wobec korzyści płynących z głębszej integracji z DeFi. Jeśli ramy prawne zmienią się niekorzystnie, inwestycja może stać się zobowiązaniem, a nie dźwignią wzrostu.

Instytucjonalne zakłady DeFi się mnożą

Cena tokenu AAVE będzie uważnie obserwowana. Bezpośredni zakup 250 000 tokenów mógłby ograniczyć płynność i sygnalizować przekonanie. Jednak jeśli transakcja się nie powiedzie, odwrócenie pozycji mogłoby wywrzeć presję na token. Traderzy prawdopodobnie już modelują różne scenariusze. Szerszy rynek DeFi jest wrażliwy na wszelkie ruchy scentralizowanych podmiotów, które mogą budzić obawy dotyczące konfliktu interesów lub niezarejestrowanych papierów wartościowych.

Ten ruch nie istnieje w izolacji. Niedawno SUI wzrósł o 18% po informacjach o instytucjonalnym stakingu ze strony firmy notowanej na Nasdaq i partnerstwie fintech, jak odnotowano w analizie rynkowej. Wspólnym mianownikiem jest to, że główni alokatorzy kapitału używają tokenów stakingowych i zarządzających, aby uzyskać ekspozycję na wzrost protokołu bez bezpośredniego zarządzania infrastrukturą walidatorów lub pożyczek. Podejście Kraken do Aave odzwierciedla ten trend.

Rozmowy pozostają prywatne i ani Kraken, ani Aave nie wydały publicznego oświadczenia. Jednak przeciek podkreśla, jak bardzo granice się zatarły. Jeśli transakcja dojdzie do skutku, będzie to jak dotąd najbardziej bezpośrednie połączenie kapitałowe między główną scentralizowaną giełdą a protokołem DeFi.