Goldman mówi „kupuj", fundusze hedgingowe sprzedają — kto ma rację w sprawie akcji technologicznych?

TLDR

• Goldman Sachs podniósł swój docelowy poziom S&P 500 na koniec roku do 8 000, w górę z 7 600
• Sezon wyników za Q2, rozpoczynający się w połowie lipca, jest postrzegany jako kluczowy test dla akcji
• Oczekuje się, że wydatki kapitałowe na AI będą napędzać około połowy całego wzrostu zysków S&P 500 w 2026 roku
• Fundusze hedgingowe sprzedawały akcje technologiczne w najszybszym tempie od 2016 roku w tygodniu zakończonym 25 czerwca
• Wspaniała Siódemka straciła ponad 2,3 biliona dolarów wartości rynkowej w czerwcu

Goldman Sachs podniósł swój docelowy poziom S&P 500 na koniec roku do 8 000 w dniu 26 maja, w górę z poprzedniego celu wynoszącego 7 600. Główny strateg ds. akcji amerykańskich banku, Ben Snider, przedstawił argumenty w notatce opublikowanej 28 czerwca.

Sedno argumentacji Goldman jest proste. Wzrosty na giełdzie w 2026 roku były napędzane niemal wyłącznie przez wzrost zysków, a nie przez inwestorów płacących wyższe ceny za te same zyski.

Snider nazwał sezon wyników za Q2 „krytycznym testem". Jeśli spółki spełnią oczekiwania, rajd ma powód do kontynuacji. Jeśli nie, struktura rynku stanie przed najpoważniejszym wyzwaniem roku.

Czego Goldman oczekuje od wyników

Prognoza Goldman dotycząca zysku na akcję S&P 500 na 2026 rok wynosi 340 dolarów, co stanowi wzrost o 24% rok do roku. Na 2027 rok prognozuje 385 dolarów na akcję, czyli dalszy wzrost o 13%.

FactSet szacuje wzrost zysków za Q2 na 22%, w górę z 18,7% na początku kwartału. Wzrost przychodów oczekiwany jest na poziomie 12,1%, co jest najszybszym tempem od Q2 2022.

Spółki, które nie spełniają szacunków, są surowo karane. Chybienia powodowały spadki akcji średnio o 4,2%, w porównaniu z historyczną średnią wynoszącą 2,9%.

S&P 500 jest obecnie notowany w pobliżu 7 365. Cel Goldman na poziomie 8 000 implikuje około 9% dalszego potencjału wzrostu.

Wydatki na AI napędzają argumenty za wzrostem zysków

Goldman twierdzi, że inwestycje w infrastrukturę AI będą odpowiadać za około połowę całego wzrostu zysków S&P 500 w 2026 roku.

Oczekuje się, że największe spółki technologiczne wydadzą w tym roku około 754 miliardów dolarów na nakłady inwestycyjne. To wzrost o 83% w porównaniu z 2025 rokiem. Goldman prognozuje, że liczba ta wzrośnie do 905 miliardów dolarów w 2027 roku.

Koszyk akcji Goldman powiązanych z budową centrów danych AI przyniósł zwrot bliski 60% od początku roku. Półprzewodniki są głównymi bezpośrednimi beneficjentami, ale sprzęt, przemysł i usługi komunalne również odnotowują wzrosty zysków.

S&P 500 jest notowany przy około 21-krotności prognozowanych zysków, co jest wyższe niż około 87% obserwacji z ostatnich 40 lat. Goldman argumentuje, że bliskie rekordowej rentowności korporacyjne i stosunkowo niskie stopy procentowe uzasadniają ten poziom.

Siedem największych spółek technologicznych — Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom i Meta — osiąga łączny zwrot z kapitału własnego na poziomie 44%. Goldman szacuje, że liczba ta spadnie średnio o 700 punktów bazowych w przyszłym roku, gdy amortyzacja wzrośnie w dużych spółkach technologicznych.

Fundusze hedgingowe szybko ograniczają ekspozycję na technologie

W tym samym czasie, gdy Goldman jest optymistyczny co do zysków, fundusze hedgingowe ograniczają swoją ekspozycję na technologie.

Goldman poinformował, że w tygodniu zakończonym 25 czerwca fundusze hedgingowe sprzedawały akcje technologiczne w najszybszym tempie od czasu, gdy bank zaczął śledzić te dane w 2016 roku.

Wspaniała Siódemka — Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta i Tesla — stanowiła około 21,5% udziałów funduszy hedgingowych w akcjach amerykańskich na początku 2026 roku. Liczba ta spadła teraz do 14,5%, co jest największym sześciomiesięcznym spadkiem od bessy w 2022 roku.

Grupa straciła ponad 2,3 biliona dolarów wartości rynkowej tylko w czerwcu.

Bazowy scenariusz Goldman pozostaje taki, że silne wyniki, napędzane wydatkami na AI, będą wspierać akcje do końca roku. Raportowanie za Q2 rozpoczyna się w połowie lipca, zaczynając od głównych banków.

The post Goldman Says Buy, Hedge Funds Are Selling — Who's Right on Tech Stocks? appeared first on CoinCentral.