Sygnały On-Chain Bitcoin Opóźniają Tezę Hossy: Model MVRV Prognozuje Odbudowę w Następnym Cyklu

Bitcoin nie zdołał odzyskać wyższych cen, umacniając rosnące przekonanie, że rynek może wchodzić w głębszą fazę bessy. Po wielu próbach przebicia się powyżej kluczowych poziomów oporu, BTC nadal handluje się bocznie z malejącym momentum, odzwierciedlając wyraźną zmianę w nastrojach inwestorów. Strach rośnie na całym rynku, a akcja cenowa nie wykazuje jeszcze żadnych przekonujących oznak poprawy.

Według nowych danych udostępnionych przez Axela Adlera, kilka strukturalnych wskaźników on-chain i rynkowych wspiera kontynuację bearish conditions w nadchodzących miesiącach. Analiza Adlera wskazuje na słabnący popyt, utrzymującą się presję sprzedażową i pogarszającą się płynność — czynniki, które historycznie poprzedzają przedłużone okresy korekty.

Chociaż Bitcoin utrzymuje się powyżej krytycznych stref wsparcia, jego niezdolność do ustanowienia wyższych szczytów lub podtrzymania odbić sugeruje, że kupujący pozostają ostrożni i w dużej mierze defensywni.

Ponadto, szersze warunki rynkowe wykazują podobną kruchość, z pozycjonowaniem instrumentów pochodnych, przepływami stablecoinów i zachowaniem długoterminowych posiadaczy, sygnalizując zmniejszone przekonanie. Ta zbieżność czynników wzmacnia bearish thesis i sugeruje, że zmienność może się nasilić, zanim rynek znajdzie znaczące dno.

Spread Bitcoin MVRV Sygnalizuje Głęboką Fazę Bessy

Analiza Adlera podkreśla jeden z najjaśniejszych wskaźników strukturalnych wskazujących na utrzymujące się bearish conditions: model Bitcoin MVRV Z-Score Bull vs. Bear Market. W szczególności zauważa on, że spread MVRV od 30 do 365 dni jest głęboko ujemny i nadal się pogarsza.

Ten spread mierzy różnicę w rentowności między posiadaczami krótko- i długoterminowymi, a gdy kohorta krótkoterminowa znacząco nie osiąga dobrych wyników, tradycyjnie sygnalizuje to awersję do ryzyka, wyczerpanie i słabnący popyt.

Crossover — gdy 30-dniowy MVRV wzrasta powyżej 365-dniowej metryki — historycznie oznaczał przejście z rynków niedźwiedzia do nowych faz wzrostowych. Jednak Adler podkreśla, że taki crossover nie wydaje się być bliski w obecnych warunkach. Spread pozostaje daleko poniżej progu wymaganego do strukturalnego odwrócenia, wzmacniając pogląd, że Bitcoin jest nadal zakorzeniony w głębokiej fazie bessy w ramach tego modelu.

Analogi cyklu dodatkowo wspierają tę interpretację. Przeglądając przeszłe cykle rynkowe, Adler szacuje, że następne prawdopodobne okno dla znaczącego crossover przypada na drugą połowę 2026 roku. Oznacza to, że nawet jeśli wystąpią krótkoterminowe wzrosty, prawdopodobnie będą to odbicia przeciwne do trendu, a nie wczesne etapy zrównoważonej hossy. Dopóki struktura MVRV nie ulegnie poprawie, szersze nastroje mogą pozostać zdecydowanie bearish.

Cena Zmaga się z Odzyskaniem Momentum

Bitcoin nadal porusza się bocznie, odzwierciedlając rynek, który pozostaje niezdecydowany i strukturalnie słaby. Wykres pokazuje, że BTC handluje się w pobliżu 92 000 USD po gwałtownym spadku z regionu 120 000 USD, a ostatnie świece tworzą wąski zakres konsolidacji. To zachowanie zazwyczaj sygnalizuje tymczasową fazę stabilizacji, a nie potwierdzone odwrócenie, zwłaszcza biorąc pod uwagę szerszy bearish context podkreślony przez wskaźniki on-chain i makro.

50-dniowa średnia krocząca znajduje się znacznie powyżej obecnej ceny, działając jako dynamiczny opór i wskazując, że krótkoterminowe momentum pozostaje zdecydowanie bearish. Podobnie, 100-dniowe i 200-dniowe średnie kroczące mają trend spadkowy, tworząc strefę kompresji, której BTC jeszcze nie rzucił wyzwania. Dopóki Bitcoin nie odzyska tych poziomów z przekonaniem, wzrosty mogą nadal być wygaszane przez sprzedających.

Pomimo niewielkiego odbicia z poziomów poniżej 90 000 USD, aktywność zakupowa pozostaje przytłumiona w porównaniu z dużym wolumenem sprzedaży, który doprowadził do początkowego załamania. Sugeruje to, że popyt jest niewystarczający, aby wchłonąć presję sprzedażową wyższego przedziału czasowego.

Strukturalnie Bitcoin tworzy niższe szczyty i niższe dołki w dziennym przedziale czasowym, wzmacniając trend spadkowy. Zdecydowane przełamanie poniżej 90 000 USD odsłoniłoby głębsze strefy płynności w pobliżu 86 000–84 000 USD. Z drugiej strony, odzyskanie 96 000 USD byłoby pierwszym sygnałem siły — ale obecna akcja cenowa nie wykazuje jeszcze takiego momentum.

Wyróżniony obraz z ChatGPT, wykres z TradingView.com