"zobaczymy rosnącą konwergencję między TradFi a DeFi"

The Cryptonomist przeprowadził wywiad z  Patrickiem Liou, Dyrektorem Instytucjonalnym Gemini, aby podzielił się swoimi przemyśleniami na temat europejskiego rynku kryptowalut oraz najnowszych aktualizacji produktów Gemini.

Ogłosiliście plany stworzenia finansowej "super aplikacji" dla Europejczyków. Jakie kluczowe funkcje lub usługi będą odróżniać Gemini od istniejących neobanków i platform kryptowalutowych?

Chcemy umożliwić ludziom płynne i pewne zaangażowanie w świat kryptowalut oraz odblokować potencjał ich finansów dzięki innowacyjnej, kompleksowej super aplikacji kryptowalutowej. Dostarczamy szereg łatwych w użyciu narzędzi zarówno dla codziennych użytkowników, zaawansowanych traderów, jak i klientów instytucjonalnych w Europie. 

Jesteśmy jedną z niewielu europejskich platform kryptowalutowych oferujących różnorodny zestaw produktów w ramach jednej, intuicyjnej, bezpiecznej platformy, w tym naszą giełdę spot z ponad 90 tokenami, staking, Tokenizowane Akcje i kontrakty wieczyste.

Od założenia dążyliśmy do spełnienia najwyższych standardów bezpieczeństwa, regulacji i zgodności, co czyni nas jedną z najbardziej zaufanych marek i punktów wejścia do świata kryptowalut. W Europie Gemini uzyskał licencję EMI w Irlandii, a także licencję MiCA i MiFID II od MFSA, co dowodzi naszego zaangażowania w regulowany rozwój w regionie.

Wprowadzenie instrumentów pochodnych i stakingu w UE to ważny krok. Jakie trendy w popycie obserwujecie ze strony klientów instytucjonalnych w tych kategoriach produktów?

Dodanie instrumentów pochodnych i stakingu do platformy Gemini było ogromnym kamieniem milowym w naszych planach ekspansji w Europie. Te produkty zapewniają instytucjom dodatkowe sposoby na pomnażanie ich funduszy w ramach platformy Gemini, ale są dostosowane do różnych apetytów na ryzyko.

W przypadku bezczynnych aktywów, staking oferuje im sposób na zarabianie do 8% odsetek na SOL i ETH, bez minimalnej czy maksymalnej kwoty. 

Z drugiej strony, instytucje coraz częściej domagają się alternatywnych, zarządzanych pod kątem ryzyka instrumentów finansowych, a instrumenty pochodne pozwalają im realizować złożone strategie w celu uzyskania długiej lub krótkiej ekspozycji na kryptowaluty. Dzięki Gemini Perpetuals mogą handlować kontraktami wieczystymi z dźwignią do 100x, aby próbować uzyskać wyższe zwroty w porównaniu do zwykłego handlu spot.

Jak ewoluował instytucjonalny apetyt na kryptowaluty w ciągu ostatniego roku i jakie sektory lub profile instytucji napędzają to odnowione zainteresowanie?

Bardziej pozytywne otoczenie regulacyjne i utworzenie przez rząd USA strategicznej rezerwy bitcoina zwiększyło nastroje wśród inwestorów, dlatego instytucje coraz częściej dostosowują się do rosnącego popytu klientów na ekspozycję na kryptowaluty.

Obserwujemy coraz więcej instytucji alokujących kryptowaluty w swoich bilansach i korzystających z rozwiązania bezpośredniej przechowalni Gemini, jako zabezpieczenia przed inflacją i aby wykorzystać długoterminowe możliwości wzrostu kryptowalut. 

Widzimy również, że wykorzystują one efektywne kapitałowo instrumenty, takie jak Gemini Perpetuals, dzięki czemu mogą wdrażać zaawansowane strategie, korzystając jednocześnie z solidnego zarządzania ryzykiem na poziomie instytucjonalnym.

Przy rozbieżnościach regulacyjnych między USA a Europą, jak Gemini dostosowuje swoją ofertę instytucjonalną na tych dwóch głównych rynkach?

Niezależnie od różnych ram regulacyjnych w różnych jurysdykcjach, Gemini zawsze starał się prosić o pozwolenie, a nie o wybaczenie, i spełniać wymogi regulacyjne niezbędne do budowania zaufania wśród instytucji. Uzyskanie licencji MiFID II – co nie było łatwym osiągnięciem – wcześniej w tym roku jest tego świetnym przykładem, pozwalającym nam oferować regulowane instrumenty pochodne w całej UE.

Aby sprostać rosnącemu popytowi instytucjonalnemu w Europie, skalujemy nasz lokalny zespół instytucjonalny. Niedawno zatrudniliśmy nowego Dyrektora Sprzedaży Instytucjonalnej w Europie, Danny'ego Sheena, który świetnie radzi sobie z umacnianiem relacji z klientami w terenie. Sponsorowanie kluczowych wydarzeń, takich jak BTC Amsterdam i Paris Blockchain Week, było również ważnym sposobem na nawiązywanie kontaktów z nowymi klientami instytucjonalnymi.

I wreszcie, dostosowujemy również naszą platformę dla lokalnych instytucji, słuchając ich opinii, wprowadzając nowe produkty i oferując konkurencyjne ceny. W nadchodzących miesiącach zaktualizujemy ActiveTrader – nasz wysokowydajny interfejs stworzony dla zaawansowanych traderów i instytucji – aby zapewnić lepsze doświadczenia podczas realizacji transakcji i przeglądania księgi zleceń Gemini.

Gemini jest pierwszą platformą kryptowalutową, która wprowadziła tokenizowane akcje — jaka jest wizja stojąca za tym ruchem i jak widzisz rozwój hybrydowych aktywów TradFi–DeFi w ciągu najbliższych kilku lat?

Tokenizowane Akcje były pierwotnie promowane przez naszych Założycieli, Camerona i Tylera, którzy dostrzegli, jak tokenizowane papiery wartościowe mogą poszerzyć dostęp do rynku. Wprowadziliśmy Tokenizowane Akcje od pomysłu do uruchomienia w mniej niż 3 tygodnie, stając się pierwszą platformą kryptowalutową, która wprowadziła to na rynek!

Tokenizowane papiery wartościowe łączą infrastrukturę natywną dla kryptowalut z tradycyjnymi finansami, demokratyzując dostęp do możliwości finansowych, które historycznie miały znaczące bariery. Użytkownicy mogą handlować reprezentacjami akcji spółek notowanych na giełdzie, takich jak MicroStrategy, bezpośrednio ze swojego konta Gemini. 

Nie ma potrzeby posiadania konta maklerskiego, a użytkownicy mogą uzyskać dostęp do ułamkowych akcji i handlować poza standardowymi godzinami rynkowymi. Postrzegamy to jako naturalne rozszerzenie podstawowych zasad kryptowalut: otwartości, dostępności i efektywności. 

W przyszłości, myślę, że zobaczymy rosnącą konwergencję między TradFi a DeFi. Od firm przechowujących bitcoina w swoich skarbcach po wykorzystanie stablecoinów i infrastruktury onchain do handlu i rozliczeń, hybrydowe systemy finansowe przyniosą większą efektywność, przejrzystość i stały dostęp do rynku.

Jakie są największe wyzwania regulacyjne lub operacyjne, które przewidujesz, gdy platformy kryptowalutowe będą głębiej wchodzić w strukturyzowane produkty finansowe w Europie?

Sektor kryptowalut rozwija się szybko i ważne jest, aby regulacje dostosowywały się, by nadążyć za tempem. Wspaniale jest widzieć, że pierwsze na świecie kompleksowe ramy regulacyjne, MiCA, zostały już wprowadzone w całej UE. Ale nie są one doskonałe i jestem pewien, że zostaną wprowadzone zmiany, aby utrzymać je zgodne z celem i uwzględnić opinie; możemy zobaczyć MiCA 2.0 w przyszłości, podobnie jak to miało miejsce w przypadku MiFID II.

Operacyjnie, obserwujemy ewolucję naszych regionalnych modeli operacyjnych w oczekiwaniu na nowe przepisy. Obejmuje to budowanie regionalnych zespołów ds. zgodności i operacji w celu wsparcia wymogów MiCA dotyczących przechowywania i handlu, a także mianowanie lokalnych liderów ds. zgodności, aby spełnić europejskie standardy AML.

Wasz raport o stanie kryptowalut na rok 2025 podkreśla, że Europa jest jednym z najszybciej rozwijających się regionów. Jakie kluczowe spostrzeżenia lub zachowania użytkowników najbardziej się wyróżniły?

Wspaniale jest widzieć, że Europa przoduje w posiadaniu kryptowalut. Wielka Brytania odnotowała największy wzrost adopcji z 18% do 24% w tym roku, a Francja nie pozostaje daleko w tyle. Pozytywne zmiany regulacyjne z pewnością odgrywają w tym rolę.

Wyniki pokazały rosnący popyt na zaawansowane opcje inwestycji w kryptowaluty, podkreślając potrzebę Gemini Perpetuals. Na przykład, brytyjscy posiadacze kryptowalut mieli najsilniejszy apetyt na kryptowalutowe kontrakty futures wieczyste spośród wszystkich badanych rynków, przy czym prawie połowa z nich zadeklarowała zainteresowanie inwestowaniem w te produkty.

Bardzo interesujące było również zobaczenie ogromnego wpływu, jaki pro-kryptowalutowa administracja Trumpa miała poza USA, gdzie prawie 1 na 5 osób nieposiadających kryptowalut w Europie twierdzi, że kryptowaluty wzrosną na wartości w rezultacie.

Patrząc w przyszłość do 2026 roku, jakie produkty lub segmenty rynku według Ciebie napędzą następną falę adopcji kryptowalut w Europie?

Krajobraz kryptowalut w Europie kwitnie i wierzę, że będzie to kontynuowane w przyszłym roku. Obszarem, który naprawdę mnie ekscytuje, są rynki predykcyjne, pozwalające zasadniczo budować rynek dla każdego rodzaju wydarzenia, czy to polityki, czy sportu. Nasz podmiot w USA właśnie otrzymał licencję Designated Contract Market od CFTC, co pozwoli nam zacząć oferować rynki predykcyjne klientom w USA. 

Chcielibyśmy oferować rynki predykcyjne w Europie w przyszłości. Obecnie monitorujemy krajobraz regulacyjny, aby upewnić się, że możemy to zrobić w sposób zgodny z przepisami, i wierzymy, że byłoby to świetne uzupełnienie naszej oferty produktowej.