Akcje ICTSI rosną po zawarciu 25-letniej umowy na terminal portowy w RPA

Autor: Pierce Oel A. Montalvo, Badacz

AKCJE International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) wzrosły w zeszłym tygodniu po uzyskaniu 25-letniej koncesji na obsługę najbardziej ruchliwego państwowego terminalu portowego w Republice Południowej Afryki, zwiększając aktywność handlową i wzmacniając zaufanie inwestorów do strategii ekspansji zagranicznej.

ICTSI było drugim najbardziej aktywnie handlowanym akcjami, według danych Philippine Stock Exchange (PSE), z 6,23 milionami akcji o wartości 3,74 miliarda P zmieniających właścicieli w ciągu tygodnia. Akcje wzrosły o 3,9% do 610 P, przewyższając zarówno 1,4% wzrost sektora usług, jak i 1,5% wzrost indeksu Philippine Stock Exchange (PSEi).

Akcje wzrosły o 58% od zamknięcia na poziomie 386 P w ostatnim dniu handlowym 2024 roku, znacznie wyprzedzając 20,7% wzrost sektora usług i 7,5% spadek PSEi. Handel został wstrzymany w poniedziałek z powodu święta Niepokalanego Poczęcia.

Wzrost nastąpił po tym, jak południowoafrykański Transnet SOC Ltd. podpisał w czwartek 25-letnią umowę dającą ICTSI prawo do modernizacji i obsługi Terminalu Kontenerowego Durban Pier 2 (DCT2), największego obiektu w systemie portowym Transnet. DCT2 obsługuje ponad 70% przepustowości Portu Durban i około 46% całej działalności portowej Republiki Południowej Afryki.

Terminal obejmuje 1760 metrów długości nabrzeża i 120 hektarów placów składowych i obszarów wsparcia. Na mocy umowy ICTSI zwiększy zdolność przeładunkową DCT2 do 2,8 miliona jednostek TEU (twenty-foot equivalent units), czyli o 800 000 TEU więcej niż obecnie, poprzez modernizację sprzętu i prace modernizacyjne. Rozpoczęcie projektu planowane jest na styczeń 2026 roku.

Michael Adrian O. Vergara, dyrektor ds. akcji i funduszy globalnych w Sun Life Investment Management and Trust Corp., powiedział, że początkowe zwroty z projektu mogą być skromne, ale powinny się stopniowo poprawiać po stabilizacji operacji.

"Uważamy, że zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) będzie prawdopodobnie minimalny na początku, ale wzrośnie po trzecim roku do niskiego poziomu dwucyfrowego ROIC" - powiedział w odpowiedzi e-mailowej na pytania. Zauważył, że nadal istnieją ryzyka wykonawcze, w tym integracja operacyjna, zarządzanie harmonogramem i koordynacja z Transnet, grupami pracowniczymi i innymi lokalnymi interesariuszami.

Transnet ma historię sporów ze związkami zawodowymi, w tym z United National Transport Union (UNTU) i South African Transport and Allied Workers Union.

"Transnet zdołał podpisać porozumienie z UNTU, które zawiera konkretne klauzule dotyczące bezpieczeństwa zatrudnienia i braku zwolnień" - powiedział pan Vergara. "ICTSI będzie musiało radzić sobie z podobnymi inicjatywami związków zawodowych w miarę rozwoju i prób zwiększenia efektywności DCT2."

Jash Matthew M. Baylon, analityk akcji w First Resources Management and Securities Corp., zauważył, że choć zaangażowanie ICTSI może poprawić efektywność portu, pojawiają się ryzyka polityczne i regulacyjne.

"Utrzymująca się niepewność polityczna i wewnętrzny opór wobec reform prywatyzacyjnych w sektorze państwowym mogą skomplikować długoterminową realizację partnerstwa" - powiedział.

Obaj analitycy stwierdzili, że globalne łagodzenie polityki pieniężnej, w tym zsynchronizowane obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez amerykańską Rezerwę Federalną i Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), prawdopodobnie wesprze nastroje rynkowe wobec ICTSI.

BSP obniżył w czwartek swoją referencyjną stopę procentową do 4,5%, najniższego poziomu od trzech lat, po obniżce o 200 punktów bazowych od rozpoczęcia łagodzenia w sierpniu 2024 roku.

"Ogólnie wydaje się, że istnieje konsensus, aby utrzymać przeważenie ICTSI w stosunku do innych filipińskich spółek ze względu na jego międzynarodową ekspozycję biznesową, która jak dotąd stanowiła bufor przed obawami o słabnące peso i nastroje krajowe" - powiedział pan Vergara.

Dodał, że dalsza ekspansja w Manila International Container Terminal poza Nabrzeże 8 pozostaje motorem wzrostu, choć możliwe negocjacje wyższych opłat koncesyjnych z Philippine Ports Authority stanowią ryzyko.

Zysk netto ICTSI przypadający na posiadaczy kapitału wzrósł o 26,3% do 267,72 miliarda dolarów w trzecim kwartale w porównaniu z rokiem poprzednim, zwiększając dziewięciomiesięczny zysk netto o 18,8% do 751,56 miliarda dolarów. Przychody wzrosły o 19,7% do 827,74 miliarda dolarów, co daje dziewięciomiesięczny przychód w wysokości 2,34 biliona dolarów, wzrost o 16,1%.

"Spodziewamy się wzrostu zysku na akcję w całym roku 2025 o około 22% rok do roku do 0,487 dolara i bardziej umiarkowanego wzrostu o 12% do 0,545 dolara w 2026 roku" - powiedział pan Vergara.

Pan Baylon określa poziom wsparcia akcji na 540-550 P, a oporu na 650-670 P.

Pan Vergara widzi wsparcie na poziomie 550 P. "Opór jest trudniejszy do oszacowania, ponieważ akcje są notowane blisko historycznych maksimów" - powiedział, cytując konsensus Bloomberg dotyczący ceny docelowej na poziomie 626 P.