Firmy kryptowalutowe z rezerwami skarbowymi stoją przed presją sprzedaży wartą 15 mld USD w związku z decyzją MSCI

Analitycy wyliczyli, że fundusze pasywne mogą wycofać nawet 11,6 miliarda dolarów ze spółek traktujących duże zasoby kryptowalut jako skarbce korporacyjne, jeśli MSCI usunie je ze swoich indeksów – posunięcie, które zmusiłoby fundusze śledzące indeksy do sprzedaży akcji.

Raporty wskazują, że liczba ta wynika z dodania bezpośrednich wypływów śledzonych przez MSCI do możliwej dalszej sprzedaży przez innych dostawców indeksów.

Szacowany Zakres Wypływów

Wartość ta mieści się w szerszym paśmie szacunków. Niektórzy analitycy i publikacje prasowe określają możliwe straty na kwotę od 10 miliardów do 15 miliardów dolarów, w zależności od tego, czy inni główni dostawcy indeksów powielą decyzję MSCI oraz jak duża ilość kapitału pasywnego będzie zmuszona do przeniesienia.

Analiza, która wygenerowała te liczby, objęła około 39 spółek giełdowych spełniających zaproponowaną przez MSCI definicję firmy zarządzającej skarbcem aktywów cyfrowych.

Propozycja MSCI I Mechanizmy

Zgodnie z własnymi dokumentami konsultacyjnymi MSCI, dostawca indeksów analizuje zasadę, która traktowałaby spółki posiadające ponad 50% swoich aktywów w aktywach cyfrowych jako podmioty niebędące składnikami jego szerokich indeksów akcyjnych.

MSCI przedłużyło konsultacje do grudnia i oświadczyło, że spodziewa się ogłosić wnioski do 15 stycznia 2026 r., przy czym wszelkie zmiany zostaną zastosowane w przeglądzie indeksów w lutym 2026 r. Jeśli firma zostanie usunięta, fundusze śledzące wskaźniki MSCI zazwyczaj muszą automatycznie zmniejszyć lub sprzedać swoje udziały.

Praca JPMorgan została wyróżniona w wielu raportach. Według tej notatki, sama Strategy może zmierzyć się z wypływami pasywnymi w wysokości około 2,8 miliarda dolarów, jeśli zostanie usunięta z indeksów MSCI, oraz z większymi stratami, jeśli inne rodziny indeksów pójdą tym samym śladem.

Analitycy twierdzą, że wyjątkowa pozycja Strategy – z bardzo wysokim udziałem BTC w bilansie – czyni ją największym pojedynczym czynnikiem wpływającym na całkowitą kalkulację wypływów.

Niektóre sektory ostrzegają, że poza sprzedażą akcji same spółki mogą zlikwidować pozycje kryptowalutowe, aby spełnić wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających lub płynności, co mogłoby doprowadzić do sprzedaży aktywów kryptowalutowych na poziomie nawet 15 miliardów dolarów w najgorszych scenariuszach. Zwiększyłoby to bezpośrednią presję sprzedażową zarówno na rynkach akcji, jak i kryptowalut.

Według raportów, grupa o nazwie Bitcoin For Corporations wraz z kilkoma dotkniętymi firmami sprzeciwiła się, twierdząc, że test MSCI opiera się na pojedynczym progu bilansowym, który nie odzwierciedla rzeczywistego funkcjonowania tych spółek.

Kampania zebrała publiczne komentarze i petycje; kilka raportów podaje liczbę podpisów na poziomie około 1 200 do 1 300. Spółki złożyły opinie do MSCI i argumentowały za klasyfikacją opartą na działalności operacyjnej zamiast odcięcia opartego na posiadanych zasobach.

Wyróżniony obraz z Unsplash, wykres z TradingView