Załamanie spółek ze skarbcem w Bitcoin: Prawie 40% handluje teraz poniżej NAV

Spółki skarbcowe Bitcoin borykają się z rosnącą presją wyceny, ponieważ prawie 37 ze 100 czołowych firm jest obecnie notowanych poniżej wartości aktywów netto ich zasobów Bitcoin. Oznacza to, że około 40% głównych skarbców jest warte mniej niż kryptowaluta, którą posiadają. Analitycy ostrzegają, że era wzrostu napędzanego premią, która napędzała sektor w 2025 roku, dobiega końca.

Przez większą część ubiegłego roku spółki skarbcowe mogły emitować akcje powyżej wartości swojego Bitcoin i reinwestować w dodatkowe monety bez rozwodnienia akcjonariuszy. Ten cykl przyciągnął setki nowych firm, w tym tradycyjne spółki bez wcześniejszej ekspozycji na kryptowaluty. Łączne zasoby Bitcoin publicznych skarbców przekraczają obecnie 1 milion monet o wartości prawie 96 miliardów dolarów. Jednak strategia ta opiera się wyłącznie na premii rynkowej, która zniknęła.

Zobacz także: Akcje BitMine rosną o 14%, gdy firma stawia kolejne 259 mln USD w Ethereum

Era premii się kończy, rabaty pogłębiają

Spółki takie jak Strategy, wcześniej notowane po ponad dwukrotności swoich zasobów Bitcoin, wykazują teraz 17% rabat. Inne czołowe skarbce, w tym Twenty One Capital, borykają się z podobnymi niedoborami. Mniejsi gracze są jeszcze bardziej narażeni: szwedzka grupa H100 Group jest notowana z 32% rabatem, podczas gdy Vanadi Coffee znajduje się na oszałamiającym poziomie 61% poniżej wartości BTC. Kilka firm oscyluje wokół parytetu, co czyni je podatnymi na niewielkie ruchy rynkowe.

Zmiana ta odzwierciedla upadek Grayscale BTC Trust z 2020 roku. W tamtych czasach Grayscale był notowany z 40% premią, dopóki nie został dotknięty przez ETF-y BTC. Następnie był notowany z rabatem, powodując straty dla inwestorów, którzy mocno w niego zainwestowali ze względu na premię. Oczekuje się, że stanie się to ponownie, przy czym firmy skarbcowe nie będą w stanie skalować się poprzez emisje akcji.

Konsolidacja i fuzje i przejęcia na horyzoncie

Konsekwencje wpływające na rynek BTC z upadku modelu premii są powszechne. Spółka notowana poniżej wartości aktywów netto nie może oferować nowych akcji bez rozwodnienia obecnych akcjonariuszy. Na przykład, weźmy skarbiec posiadający 100 milionów dolarów w bitcoin, który jest wyceniany 30% niżej; nie może oferować nowych akcji bez rozwodnienia akcjonariuszy. To oznacza koniec modelu ekspansji dla Bitcoin.

Analitycy widzą konsolidację na horyzoncie, ponieważ wiele skarbców jest na tyle słabych, że stają się celami przejęć. Strive kupił Semler Scientific we wrześniu. To dopiero początek. Najsilniejsze skarbce prawdopodobnie przetrwają tę selekcję i będą kontynuować swoją ekspansję poprzez przejmowanie słabszych konkurentów, uważają analitycy. Rezultatem może być mniejsza liczba silniejszych skarbców.

Zobacz także: Fartcoin pokazuje świeży impet, celując w 0,36 USD