Grayscale przechodzi do historii z pierwszą dystrybucją nagród za staking Ethereum w USA

Grayscale Ethereum Staking ETF (ticker: ETHE) wypłaci akcjonariuszom 0,083178 USD na akcję w dniu 6 stycznia 2026 r., wyznaczając istotny kamień milowy dla produktów inwestycyjnych w kryptowaluty.

Wypłata obejmuje nagrody ze stakingu uzyskane między 6 października 2025 r. a 31 grudnia 2025 r. To wydarzenie stanowi pierwszy raz, kiedy notowany w USA spotowy krypto ETP przekazał zyski ze stakingu bezpośrednio inwestorom.

Jak Grayscale aktywował staking Ethereum

Grayscale stał się pierwszym emitentem, który aktywował staking dla swoich produktów Ethereum w październiku 2025 r. Firma umożliwiła staking dla dwóch produktów: Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) oraz Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH). Oba fundusze zostały przemianowane w styczniu 2026 r., aby odzwierciedlić ich nowe możliwości stakingu.

Proces stakingu działa poprzez instytucjonalnych depozytariuszy i zewnętrznych dostawców walidatorów. Ci walidatorzy obsługują wymagania techniczne niezbędne do uzyskania nagród z sieci Ethereum. Kiedy walidatorzy pomyślnie przetwarzają transakcje i zabezpieczają sieć, otrzymują tokeny ETH jako wynagrodzenie.

Źródło: @Grayscale

W przeciwieństwie do bezpośrednich posiadaczy Ethereum, którzy otrzymują nagrody ze stakingu w kryptowalucie, ETF Grayscale sprzedaje te zarobione tokeny i dystrybuuje wpływy akcjonariuszom w dolarach amerykańskich. To podejście upraszcza raportowanie podatkowe i sprawia, że nagrody są dostępne poprzez tradycyjne rachunki maklerskie.

Co to oznacza dla inwestorów

Peter Mintzberg, dyrektor generalny Grayscale, nazwał dystrybucję "przełomowym momentem, nie tylko dla Grayscale, ale dla całej społeczności Ethereum i ETP-ów w ogóle". Podkreślił, że Grayscale "wzmacnia swoją rolę jako wczesnego lidera w wprowadzaniu nowych możliwości aktywów cyfrowych do opakowania ETP".

Możliwość zarabiania nagród ze stakingu dodaje nowy strumień dochodów dla akcjonariuszy ETHE poza samą aprecjacją ceny Ethereum. Staking zazwyczaj generuje roczne zyski między 3% a 5% w zależności od warunków sieciowych. Tworzy to podobną dynamikę do akcji wypłacających dywidendy, gdzie inwestorzy otrzymują okresowe wypłaty gotówkowe.

Grayscale zarządza około 31 miliardami USD aktywów w swoich produktach aktywów cyfrowych. Firma została założona w 2013 r. i ma siedzibę w Stamford w Connecticut.

Zmiany regulacyjne umożliwiły funkcje stakingu

Droga do ETF-ów z możliwością stakingu wymagała znaczącej ewolucji regulacyjnej. We wrześniu 2025 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła ogólne standardy notowania dla kryptowalutowych ETF-ów. Wyeliminowało to wymóg indywidualnych przeglądów SEC każdego produktu i przyspieszyło harmonogramy uruchomień.

Następnie w listopadzie 2025 r. Departament Skarbu USA i IRS wydały Revenue Procedure 2025-31, zapewniając zasady bezpiecznej przystani, które wyraźnie pozwoliły ETF-om na stakowanie aktywów proof-of-stake i dystrybucję nagród inwestorom. Sekretarz Skarbu Scott Bessent stwierdził, że te wytyczne "zwiększą korzyści inwestorów, pobudzą innowacje i utrzymają Amerykę jako globalnego lidera w technologii aktywów cyfrowych i blockchain".

Były przewodniczący SEC Gary Gensler wcześniej instruował firmy, aby usuwały funkcje stakingu z aplikacji krypto ETF. Zmiana w stanowisku regulacyjnym odzwierciedla rosnącą akceptację produktów kryptowalutowych w tradycyjnych finansach.

Konkurencja rośnie na rynku stakingowych ETF-ów

Podczas gdy Grayscale był pierwszy do dystrybucji nagród ze spotowego krypto ETP, inne firmy również uruchomiły produkty stakingowe. REX-Osprey uruchomił pierwszy zarejestrowany ETF zgodnie z ustawą z 1940 r. ze stakingiem w dniu 25 września 2025 r. Firma 21Shares również oferuje ETF-y Ethereum z funkcjami stakingu.

BlackRock, największy na świecie zarządzający aktywami, złożył wniosek o własny stakowany ETF Ethereum w grudniu 2025 r. iShares Ethereum Staking Trust stakowałby między 70% a 90% swoich zasobów. Jednak ten produkt wciąż czeka na zatwierdzenie regulacyjne.

Wczesna aktywacja Grayscale daje mu przewagę pierwszego gracza w zdobywaniu udziału w rynku. Firma rozszerzyła już staking poza Ethereum. W październiku 2025 r. Grayscale aktywował staking dla swojego Solana Trust. Firma planuje rozszerzyć możliwości stakingu na dodatkowe produkty, w tym potencjalne oferty dla Cardano i innych kryptowalut proof-of-stake.

Zrozumienie ryzyk

Oficjalne zgłoszenie Grayscale ujawnia kilka ryzyk związanych ze stakingiem. Kiedy fundusze stakują Ethereum, tokeny zostają zablokowane i nie mogą być sprzedane ani przeniesione podczas okresu stakingu. Tworzy to brak płynności, który może uniemożliwić funduszowi sprzedaż podczas korzystnych warunków rynkowych.

Proces unstakingu również zajmuje czas. Protokół Ethereum wymusza okres odblokowywania wynoszący co najmniej dziewięć dni, który może przedłużyć się do pięćdziesięciu dni podczas wysokiej aktywności sieci. Podczas tego okresu oczekiwania fundusz może przegapić możliwości zarobkowe.

Ryzyka techniczne obejmują naruszenia bezpieczeństwa, przestoje sieci, podatności smart kontraktów i awarie walidatorów. Jeśli walidatorzy zachowują się niewłaściwie lub popełniają błędy, mogą spotkać się z karami "slashing", gdzie część stakowanych tokenów zostaje zniszczona. Chociaż te ryzyka są stosunkowo niskie w przypadku profesjonalnych walidatorów, zostałyby odzwierciedlone w wartości aktywów netto funduszu i współdzielone przez wszystkich inwestorów.

Fundusze nie mogą stakować wszystkich swoich zasobów Ethereum, ponieważ muszą utrzymywać rezerwy, aby spełnić codzienne umorzenia i rozliczenia. Szacunki branżowe sugerują, że fundusze zazwyczaj stakują między 50% a 70% swoich aktywów, co zmniejsza ogólny zysk ze stakingu w porównaniu z bezpośrednimi posiadaczami.

Rewolucja stakingu trwa

Udana dystrybucja Grayscale ustanawia precedens dla tego, jak produkty inwestycyjne w kryptowaluty mogą włączać natywne funkcje blockchain. Do listopada 2025 r. dwa ETF-y Ethereum Grayscale wygenerowały 7,9 miliona USD zwrotów ze stakingu dla inwestorów od aktywacji w październiku 2025 r.

Dystrybucja tworzy również presję konkurencyjną na innych emitentów. Przyszli kandydaci na ETF Ethereum prawdopodobnie będą potrzebować komponentów stakingu, aby pozostać konkurencyjnymi z ofertami Grayscale. Może to przyspieszyć przyjęcie funkcji stakingu na całym rynku kryptowalutowych ETF-ów.

W miarę jak przejrzystość regulacyjna będzie się poprawiać, a więcej firm będzie dodawać możliwości stakingu, inwestorzy będą mieli coraz więcej opcji zarabiania zysków z kryptowalut proof-of-stake poprzez tradycyjne produkty inwestycyjne. Dzisiejszy kamień milowy Grayscale pokazuje, że infrastruktura i ramy regulacyjne istnieją teraz, aby umożliwić to na dużą skalę.