Cena Bitcoina eksploduje, a rzadki "gamma squeeze" sugeruje, że akcja cenowa stanie się gwałtowna

Krótki wzrost Bitcoina powyżej 97 000 USD w ciągu ostatniego dnia przedłużył trend, który sugeruje, że podstawowa mechanika sygnalizuje strukturalną zmianę w sposobie, w jaki kapitał wchodzi w interakcje z tą klasą aktywów.

Według danych CryptoSlate, BTC osiągnął szczyt na poziomie 97 860 USD, najwyższy poziom cenowy od listopada ubiegłego roku. Te wyniki cenowe kontynuują silny początek roku flagowego aktywa cyfrowego, który pociągnął za sobą szerszy rynek kryptowalut.

Jednak ruch ceny w górę nie następował w próżni spekulacyjnej. Zamiast tego jest wspierany przez kluczowe wskaźniki on-chain, które malują obraz odnowionego apetytu instytucjonalnego zderzającego się ze stroną podażową, która nagle przestała sprzedawać.

Tutaj CryptoSlate, powołując się na dane on-chain, wyjaśnia, dlaczego Bitcoin znajduje się obecnie w trendzie wzrostowym.

Popyt spot Bitcoina i dominacja wielorybów

Najbardziej bezpośrednim czynnikiem wzrostu ceny było gwałtowne ponowne przyspieszenie napływów do amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoin.

Dane z Coinperps pokazały, że 12 produktów ETF Bitcoin odnotowało napływy przekraczające 1,5 miliarda USD w ciągu ostatnich dwóch dni.

Nie są to tylko duże liczby, ponieważ mają znaczenie mechaniczne.

Po halvingu nowa emisja Bitcoina wynosi około 450 BTC dziennie. Przy obecnych cenach stanowi to stosunkowo niewielką kwotę w dolarach w porównaniu z rodzajem popytu implikowanym przez dni z wysokimi napływami ETF.

Przepływy ETF nie są jedynym źródłem kupna spot i nie przekładają się 1:1 na natychmiastowe „zakupy rynkowe" w każdym przypadku. Jednak są wysoce widocznym, regulowanym kanałem, który może szybko wciągnąć przyrostowy popyt na rynek.

Jest to szczególnie skuteczne, gdy alokatorzy instytucjonalni przeprowadzają rebalansowanie lub gdy szersze przepływy „risk-on" powracają na rynki finansowe.

Ta dynamika wyjaśnia, dlaczego dane dotyczące przepływów ETF stały się codziennym sygnałem makro-podobnym dla sektora kryptowalut. Pomaga to wyjaśnić, dlaczego Bitcoin może rosnąć, nawet gdy narracje natywne dla kryptowalut są ciche.

Dane z CryptoQuant wzmacniają tę narrację o sile napędzanej przez spot. Według wskaźników firmy ruch nie był początkowo napędzany dźwignią, ale rzeczywistym popytem na bazowy składnik aktywów.

90-dniowy Spot Taker CVD CryptoQuant zaczął stawać się pozytywny w okolicach 86 000 USD, sygnalizując zwiększoną dominację Taker Buy. Ten wskaźnik pokazuje, że wolumen zakupów rynkowych konsekwentnie przewyższał wolumen sprzedaży na długo przed osiągnięciem obecnych szczytów przez cenę.

Co więcej, jakość tego kupna była wyraźna. Średni rozmiar zlecenia spot błysnął „zleceniami wielorybów" w tym samym okresie. Wskazuje to, że wolumen zakupów był napędzany przez większe podmioty, a nie rozproszone spekulacje detaliczne.

Ci inwestorzy wkroczyli, aby przewodzić w tym rajdzie poprzez zakupy spot, zamiast polegać na kruchej dźwigni.

Realizacja zysków zwalnia

Druga część ruchu jest definiowana przez brak negatywnej siły: nieustannej realizacji zysków.

Najnowsze notatki rynkowe Glassnode pokazują gwałtowny spadek zrealizowanego zysku z podwyższonych poziomów obserwowanych wcześniej w czwartym kwartale.

Według firmy 7-dniowa średnia krocząca zrealizowanego zysku BTC dla długoterminowych posiadaczy spadła do około 183,8 miliona USD dziennie. Jest to znaczny spadek z poziomów powyżej 1 miliarda USD dziennie pod koniec 2025 roku.

Ma to znaczenie, ponieważ zwyżki Bitcoina nie tylko wymagają nabywców. Wymagają również mniejszej liczby chętnych sprzedawców.

Kiedy intensywność realizacji zysków słabnie, nawet umiarkowany popyt może podnieść cenę, ponieważ rynek nie jest stale „uzupełniany" dystrybucją od posiadaczy zabezpieczających zyski.

Warto zauważyć, że ta niechęć do sprzedaży jest dodatkowo potwierdzona przez wskaźnik Value Days Destroyed (VDD). Ten wskaźnik oblicza liczbę dni, przez które bitcoiny pozostawały nieaktywne przed przeniesieniem, ważoną ilością przeniesionego BTC.

Niska wartość wskazuje, że młodsze monety są przenoszone, podczas gdy wysoka wartość wskazuje, że starsze, długo trzymane monety są wydawane.

Obecnie VDD wynosi około 0,53 na styczeń 2026 roku, historycznie niski poziom. Sugeruje to, że BTC przenoszony w sieci jest stosunkowo młody, co implikuje, że starsze monety pozostają nietknięte.

Przeszłe cykle sugerują, że rosnąca cena Bitcoina w parze z wyciszonym odczytem VDD sygnalizuje silną ekspansję. W tym środowisku napływający popyt nie musi przegryzać się przez ścianę strukturalnej sprzedaży, pozwalając ofertom na bardziej efektywne podnoszenie cen.

Dlatego obecne wybicie powyżej oporu jest wspierane przez brak aktywności długoterminowych posiadaczy. Wzmacnia to ideę, że rzeczywista siła rynku napędza aktywo, a nie kruche odbicie napędzane krótkoterminową spekulacją.

Instrumenty pochodne jako akcelerator

Trzecim czynnikiem jest klasyczny akcelerator: pozycjonowanie instrumentów pochodnych.

Gdy Bitcoin pchał się w górę, pokrycie rynku kryptowalut śledziło falę likwidacji pozycji krótkich. Są to wymuszone odkupy przez traderów obstawiających przeciwko ruchowi. Te zdarzenia mogą tworzyć nagłe „kieszenie powietrzne", gdy stopy są trafiane, a likwidacje kaskadują.

Rzeczywiście, dane z Glassnode pokazały, że najnowszy ruch wywołał największe zdarzenie likwidacji pozycji krótkich od 10 października w 500 najlepszych kryptowalutach.

Jednak poza nagłówkowym bilansem likwidacji, bardziej strukturalną zmianą mogło być to, co stało się z opcjami.

Glassnode zauważył również, że rynek odnotował największy w historii reset otwartych pozycji opcyjnych w okolicach wygaśnięcia pod koniec grudnia, przy czym otwarte pozycje spadły z 579 258 BTC do 316 472 BTC. Stanowi to redukcję o ponad 45%.

Dla obserwatorów rynku otwarte pozycje opcyjne są kluczowe, ponieważ mogą zmienić sposób, w jaki animatorzy rynku zabezpieczają ryzyko.

Glassnode zaznaczył również, że gamma dealera była krótka w strefie ~95 000–104 000 USD. Ta konfiguracja może wzmocnić wzrost, gdy cena zaczyna rosnąć, ponieważ przepływy zabezpieczające dostosowują się do ruchu, zamiast go tłumić.

Mówiąc prościej, rajd nie tylko przyciągnął nowych nabywców. Wymusił również kupno (poprzez likwidacje i zachowanie zabezpieczające), gdy kluczowe poziomy zostały zakwestionowane.

Tymczasem dane CryptoQuant potwierdzają, że uczestnictwo w kontraktach futures pojawiło się później w sekwencji i było zdominowane przez aktywność detaliczną.

Według firmy Futures Taker Buy Volume BTC stał się pozytywny w okolicach 91 400 USD, co było nieco później niż oferta spot.

Mimo to, był zgodny z trendem wzrostowym czołowej kryptowaluty i potwierdził siłę rynku.

Wiatry makro i polityczne

Bitcoin nie handluje w próżni, a dane makro oferowały w tym tygodniu bardziej przyjazne tło.

Najnowsze wydanie amerykańskiego CPI pokazało inflację główną na poziomie 2,7% rok do roku w grudniu, a bazowe CPI na poziomie 2,6% rok do roku. W ujęciu miesięcznym główny CPI wyniósł 0,3% (sezonowo dostosowany).

Rynki często przekładają to na proste pytanie: Czy presja inflacyjna utrzymuje realne rentowności na podwyższonym poziomie i warunki finansowe napięte, czy pozwala na rozszerzenie apetytu na ryzyko?

Realne rentowności pozostają historycznie znaczące (około 1,83% na 10-letniej rentowności TIPS w ostatnich odczytach), ale łagodniejszy impuls inflacyjny może zmniejszyć szanse na dalsze wstrząsy zaostrzające i pomóc aktywom o wysokiej becie.

Wrażliwość Bitcoina na makro różni się w zależności od reżimu. Jednak w okresach, gdy krypto handluje jako pełnomocnik „risk-on", mniejszy niepokój inflacyjny może wystarczyć, aby wesprzeć odbicie, zwłaszcza gdy przepływy spot i pozycjonowanie są zgodne.

Tymczasem cichszym czynnikiem jest ewoluująca rozmowa polityki USA wokół struktury rynku kryptowalut.

Amerykańscy prawodawcy przedstawiają CLARITY Act jako ważny akt prawny, który tworzy wyraźniejsze granice między agencjami i redukuje dynamikę „regulacji przez egzekucję".

Chociaż ustawodawstwo wywołało różne reakcje wśród interesariuszy rynku, gracze branżowi zgadzają się, że projekt ustawy może być pozytywny dla BTC poprzez stworzenie bardziej przyjaznego reżimu, który kompresuje premię za ryzyko.

Czy Bitcoin może kontynuować wzrost?

Pytanie brzmi teraz, czy Bitcoin może przekształcić to odbicie w trwały wzrostowy momentum.

Glassnode podkreśla bazę kosztową krótkoterminowych posiadaczy (STH) w okolicach ~99 100 USD jako kluczowy próg. Logika jest prosta. Gdy niedawni nabywcy są na progu rentowności lub zysku, są mniej skłonni do defensywnej sprzedaży przy niewielkich spadkach, a traderzy momentum zyskują pewność.

Jednocześnie Bitcoin wchodzi w strefę podaży powyżej, gdzie skupiają się bazy kosztowe wielu nabywców. Glassnode oznacza szeroki zakres powyżej w przybliżeniu od 92 100 USD do 117 400 USD.

Oznacza to, że gdy cena rośnie wyżej, może wielokrotnie napotykać kohorty chętne do sprzedaży w siłę w pobliżu progu rentowności.

To tworzy dwie prawdopodobne ścieżki. W scenariuszu kontynuacji, jeśli napływy ETF pozostaną konsekwentnie pozytywne, a cena odzyska ~99 000 USD, rynek może się wznosić wyżej przez podaż, gdy sprzedawcy są absorbowani (zwłaszcza jeśli zabezpieczanie instrumentów pochodnych pozostanie wspierające).

W scenariuszu niepowodzenia, jeśli cena wielokrotnie odrzuci poniżej bazy kosztowej STH, a makro zaostrzy się poprzez wyższe realne rentowności, ruch ryzykuje wyglądanie jak kolejny rajd zasięgu, który się wyczerpuje, gdy ponownie pojawia się podaż powyżej.

Post Bitcoin price is exploding, and a rare "gamma squeeze" suggests the price action is about to get violent pojawił się po raz pierwszy w CryptoSlate.