Popyt na Bitcoin rośnie, ale dealerzy mechanicznie wymuszają stabilność: Oto dokładna cena, przy której pęknie tama

Bitcoin jest obecnie notowany w okolicach 96 000 USD, podczas gdy napływy do spotowych ETF-ów i pozycjonowanie na rynku opcji wywierają przeciwstawne mechaniczne siły na zachowanie ceny.

Obecna cena znajduje się tuż poza zakresem między około 90 000 a 94 000 USD, pasmem, które utrzymywało się pomimo sporadycznych wzrostów i spadków popytu spot za pośrednictwem notowanych w USA funduszy ETF na Bitcoin.

Przebicie powyżej 94 000 USD, osiągając nawet 97 800 USD w cenach śróddziennych, jest obiecujące dla tych, którzy wierzą, że Bitcoin zakończył czeroletni cykl. Jednak pytanie brzmi teraz, czy jest to początek nowej hossy, czy fałszywy ruch napędzany krótkoterminowymi katalizatorami makro.

Napływy do ETF-ów rosną, gdy Bitcoin testuje nowy wysoki zakres

Według Farside Investors, napływy netto do amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoin wyniosły 840,6 miliona USD 14 stycznia, po 753,8 miliona USD w poprzedniej sesji.

To przyniosło skumulowane przepływy od 8 stycznia do około 1,06 miliarda USD pomimo dwóch znaczących dni odpływów wcześniej w tym okresie.

Przy dominujących poziomach spot, oznacza to około 11 000 BTC w kreacjach netto w ciągu pięciu sesji, skalę popytu, która zazwyczaj wywierałaby presję na wyższą cenę w mniej ograniczonych warunkach.

Struktura rynku opcji jak dotąd wchłonęła znaczną część tego impulsu.

Dane z CryptoGamma pokazują zagregowane pozycjonowanie dealerów w konfiguracji net-long gamma, z szacowaną gamma netto około +386 000 przy spocie bliskim 96 800 USD.

W takich systemach, działalność hedgingowa dealerów ma tendencję do tłumienia zrealizowanej zmienności poprzez mechaniczną sprzedaż podczas ruchów wzrostowych i kupowanie podczas spadków, wzmacniając zachowanie w zakresie wokół mocno uczęszczanych stref wykonania.

Model CryptoGamma umieszcza pobliskie poziomy referencyjne około 96 000 USD po stronie górnej i 94 000 USD po stronie dolnej.

Wskazuje niższy obszar punktu przegięcia w pobliżu 91 500 USD, gdyby spot przebił się poniżej obecnego zakresu.

Metryki zmienności wspierają obraz kompresji.

Siedmiodniowa zrealizowana zmienność wynosi blisko 32% w ujęciu rocznym, ściśle dopasowana do implikowanej zmienności at-the-money około 33%.

Przeliczając na terminy dzienne, oznacza to typowe ruchy około 1,7%, czyli około 1 600 USD przy obecnych cenach, co jest spójne z ostatnim zapisem.

Bliskość odczytów zrealizowanych i implikowanych odzwierciedla rynek wyceniający stabilność, a nie przyspieszenie, nawet gdy przepływy spot okresowo wzrastają.

Dlaczego Bitcoin pozostaje w zakresie pomimo silnych napływów do ETF-ów

Interakcja między tymi siłami pomaga wyjaśnić, dlaczego akcja cenowa Bitcoin wydawała się powściągliwa pomimo dużych napływów do ETF-ów.

Podczas gdy kreacje ETF wprowadzają rzeczywisty popyt spot, pozycjonowanie long gamma działa jako przeciwwaga, absorbując przepływy, chyba że pojawiają się z wystarczającą wytrwałością lub zbiegają się ze zmianą ekspozycji opcji w miarę rolowania lub wygasania kontraktów.

Rezultatem jest rynek, który może wyglądać spokojnie z konstrukcji, a nie z braku zainteresowania.

Dane przepływów podkreślają, że popyt ETF nie był jednolity.

Po odpływach netto 398,8 miliona USD 8 stycznia i 250,0 miliona USD 9 stycznia, napływy wznowiły się nierównomiernie, z 116,7 miliona USD 12 stycznia, zanim przyspieszyły w połowie tygodnia.

Ten wzorzec wskazuje na popyt napędzany wybuchami, a nie ciągłą falę alokacji, zwiększając prawdopodobieństwo, że cena pozostaje ograniczona, podczas gdy gamma dealerów pozostaje dodatnia.

Timing makro dodaje kolejną warstwę do krótkoterminowej konfiguracji

Styczniowe posiedzenie polityczne Rezerwy Federalnej kończy się 28 stycznia, zgodnie z kalendarzem Fed.

Rynki koncentrują się na ścieżce stóp na 2026 rok w obliczu rozbieżnych prognoz głównych banków i zwiększonej uwagi na sygnały polityki pieniężnej.

Oddzielnie, Fed w Nowym Jorku nakreślił plany operacji płynności o wartości ponad 55 miliardów USD między połową stycznia a połową lutego.

Te czynniki mają znaczenie, ponieważ systemy long gamma mają tendencję do tłumienia zmienności, dopóki nie zostaną zakłócone przez trwały przepływ kierunkowy lub zewnętrzną zmianę wyceny ryzyka.

Kolejne sesje dużych napływów do ETF-ów połączone z akceptacją spot powyżej górnego końca obecnego zakresu osłabiłyby stabilizujący efekt hedgingu dealerów.

I odwrotnie, grupa odpływów ETF lub napędzany makro ruch risk-off może zbiec się ze spadkiem gamma, eksponując niższe poziomy, gdzie przepływy hedgingowe odwracają kierunek.

Na razie równowaga pozostaje nienaruszona

Zachowanie ceny Bitcoin odzwierciedla rynek, na którym siły strukturalne wykonują większość pracy, przy czym popyt ETF testuje górne granice zakresu, który pozycjonowanie opcji nadal wzmacnia.

Następny decydujący ruch może zależeć od tego, czy wytrwałość przepływów czy dynamika pozycjonowania zmieni się najpierw.

Czy wybicie stworzy trwałą presję, aby przebić się przez presję opcji, czy też nie potwierdzi ruchu i ryzykuje powrót do testowania poziomów likwidacji w okolicach 91 000 USD ponownie?

Post Bitcoin demand is breaking out, but dealers are mechanically forcing stability: Here is the exact price the dam cracks pojawił się pierwszy raz na CryptoSlate.