Najnowsze wyniki IREN (IREN) dały obraz firmy w trakcie transformacji, a akcje obecnie płacą cenę za tę transformację. Firma zgłosiła słabsze niż oczekiwano przychody i zyski, ponieważ wydobycie bitcoinów BTC68 713,65 USD zeszło na dalszy plan wobec szybko rozwijających się ambicji w zakresie chmury AI.

Zmiażdżeni rekordowo niskimi marżami po halvingu w 2024 r., kopacze bitcoinów przeobrażają się w graczy infrastruktury cyfrowej, przekształcając energochłonne kopalnie w centra danych gotowe na AI w dążeniu do bardziej stabilnych, długoterminowych przychodów.

Jako jedna z najlepiej radzących sobie akcji w zeszłym roku, nie tylko w krypto, ale na całym rynku, IREN nieco wróciła na ziemię od osiągnięcia rekordowego poziomu blisko 77 USD w listopadzie. Spadając o około 20% w czasie czwartkowego krachu rynkowego, akcje w piątek pozostają bez zmian na poziomie 39,77 USD.

IREN zabezpieczyła 3,6 mld USD finansowania GPU powiązanego z kontraktem z Microsoftem, wraz z 1,9 mld USD przedpłaty klienta, finansowaniem, które według zarządu pokryje około 95% nakładów kapitałowych związanych z GPU w miarę skalowania działalności AI, co analitycy JPMorgan Reginald Smith i Charles Pearce opisali jako zachęcające.

Przychody IREN za drugi kwartał fiskalny spadły sekwencyjnie, ponieważ niższy średni hashrate, mniej wydobytych monet i kwartał do kwartału spadek cen bitcoinów obciążyły wyniki, zgodnie z informacjami banku z Wall Street.

Spadek wynikający z wydobycia został częściowo zrównoważony przez szybki wzrost w usługach chmurowych, gdzie przychody więcej niż podwoiły się w stosunku do poprzedniego kwartału do 17 mln USD. Ta liczba przekroczyła szacunki JPMorgan na poziomie 14 mln USD, ale była znacznie niższa od prognozy Wall Street wynoszącej 28 mln USD. Zarząd powiedział, że wszystkie aktualnie zasilane GPU są w pełni zakontraktowane, co bank opisał jako zachęcający sygnał, gdy firma przestawia się na infrastrukturę AI.

Kontrola kosztów również pomogła złagodzić kwartał. Gotówkowe SG&A spadło gwałtownie do 43 mln USD, podczas gdy koszty energii spadły przy niższym średnim hashrate. W rezultacie skorygowana EBITDA osiągnęła 75 mln USD, przekraczając szacunki banku, napędzana przez niższe koszty operacyjne i energetyczne. Bank ma ocenę niedoważenia dla akcji.

Bank inwestycyjny B. Riley podniósł cenę docelową dla IREN do 83 USD z 74 USD, jednocześnie potwierdzając rekomendację kupna, argumentując, że niedawny spadek stworzył atrakcyjny punkt wejścia.

Podwyższenie następuje pomimo słabszego drugiego kwartału fiskalnego, podczas którego skorygowana EBITDA wynosząca 75,3 mln USD nie spełniła oczekiwań. B. Riley powiedział, że słabsze wyniki są przyćmione przez postęp IREN w przejściu na AI, w tym 3,6 mld USD niskokosztowego finansowania GPU powiązanego z umową z Microsoftem, 1,9 mld USD przedpłaty pokrywającej około 95% nakładów kapitałowych na GPU oraz rozszerzone portfolio energetyczne przekraczające obecnie 4,5 gigawata (GW).

Analityk Compass Point Michael Donovan potwierdził rekomendację kupna i cenę docelową 105 USD dla IREN, mówiąc, że najnowsze wyniki pokazują firmę lepiej przygotowaną do wzrostu, mimo że ostatnie wyniki były słabsze. Powiedział, że IREN ma teraz bardziej bezpieczną energię i wyraźniejszy plan finansowania swojej ekspansji, co ma większe znaczenie niż jeden słaby kwartał.

Donovan opisał czwarty kwartał jako okres zmian. Przychody spadły do 184,7 mln USD, ponieważ firma wydobyła mniej bitcoinów, jednocześnie przesuwając swoje obiekty ze starszych maszyn skupionych na bitcoinie na nowsze chipy używane do sztucznej inteligencji. Mimo to struktura przychodów poprawiła się, ponieważ usługi związane z AI zaczęły stanowić większy udział w działalności.

Wskazał na pakiet finansowy o wartości 3,6 mld USD powiązany z projektem IREN dla Microsoftu jako ważny kamień milowy. Finansowanie jest większe niż pierwotnie planowano i ma strukturę, w której pieniądze są pobierane w miarę postępu budowy i uruchamiania kontraktów przychodowych.

Donovan oczekuje, że IREN zacznie rozpoznawać przychody z Microsoftu pod koniec drugiego kwartału 2026 r., a przychody będą rosły etapami po tym terminie. Do końca 2026 r. widzi ścieżkę dla firmy do wygenerowania około 3,4 mld USD rocznych przychodów.

Czytaj więcej: Słabe wyniki ciągną w dół IREN, Amazon; akcje bitcoinowe odbijają się przed otwarciem rynku