Nowa era Bitcoina: przejście od spekulacji detalicznych do własności instytucjonalnej

Bitcoin oficjalnie dojrzał z wczesnej kategoryzacji jako spekulacyjne pieniądze internetowe do uznanego aktywu zabezpieczającego makro, znajdującego się w globalnych bilansach. Zmiana w 2025 roku nie dotyczyła jedynie aprecjacji ceny, ale fundamentalnej zmiany tego, kto posiada aktywo i dlaczego. Nie patrzymy już na rynek napędzany wyłącznie przez nastroje detaliczne i handel wysokiej częstotliwości. Zamiast tego jesteśmy świadkami umocnienia Bitcoina jako strategicznego aktywa rezerwowego dla niektórych największych światowych podmiotów finansowych.

Liczby wyraźnie ilustrują tę migrację kapitału. Dane z BitcoinTreasuries określają łączne zasoby globalnych rządów, korporacji i ETF na 4,09 miliona BTC do końca stycznia 2026 roku. W konsekwencji prawie 19,5% wszystkich Bitcoinów jest teraz faktycznie wycofanych z aktywnego obiegu przez te podmioty skarbowe.

Gdy prawie jedna piąta dostępnej podaży jest zablokowana w długoterminowych instrumentach inwestycyjnych i rezerwach korporacyjnych, struktura rynku przesunęła się z wysokiej szybkości rotacji na długoterminową akumulację. Tworzy to dynamikę szoku podażowego, która definiuje obecny krajobraz finansowy.

Współarchitekci struktury rynku

Wejście kapitału na dużą skalę robi więcej niż tylko podnosi ceny; wymusza całkowitą przebudowę infrastruktury handlowej. Mandaty instytucjonalne wymagają konkretnych zabezpieczeń, rygorystycznego przechowywania, efektywnego rozliczania i głębokości płynności, których platformy detaliczne nigdy nie musiały budować.

Giełdy zmusiły się do szybkiego dojrzewania, aby zaspokoić te złożone wymagania. Relacja między platformami a traderami zmieniła się z modelu dostawcy usług na partnerstwo współpracy. Catherine Chen, Szefowa VIP i Instytucjonalnych w Binance, zauważyła głębokość tej integracji w raporcie rocznym firmy za 2025 rok.

Ta współpraca przyniosła wymierne wskaźniki dotyczące tego, jak wielcy gracze przenoszą pieniądze. Dane końcoworoczne Binance pokazują, że nastąpił 21% wzrost wolumenu obrotu instytucjonalnego rok do roku oraz 210% wzrost wolumenu obrotu fiat OTC rok do roku. Ten konkretny wskaźnik sugeruje, że duże podmioty omijają publiczne księgi zleceń przy wejściu i wyjściu, preferując biura pozagiełdowe, aby zminimalizować wpływ na rynek podczas przenoszenia znacznej płynności. Sama skala integracji fiat wskazuje na rynek, w którym tradycyjne szyny bankowe i warstwy rozliczeniowe kryptowalut stają się coraz bardziej interoperacyjne.

Podczas Światowego Forum Ekonomicznego w Davos Chen rozwinął temat integracji rynków TradFi i kryptowalut: "Kryptowaluty ewoluują z samodzielnej klasy aktywów w podstawową infrastrukturę finansową, pomagając modernizować i uzupełniać tradycyjne finanse, a nie je zastępować". Chen kontynuował: "Stablecoiny, w szczególności, udowadniają swoją wartość w płatnościach, rozliczeniach i transferach transgranicznych. Natomiast tokenizacja modernizuje rynki kapitałowe, poprawiając efektywność, przejrzystość i dostęp do tradycyjnie niepłynnych aktywów".

Efekt ETF i głębokość rynku

Zatwierdzenie i późniejszy sukces spotowych ETF w Stanach Zjednoczonych posłużyły jako główny katalizator tej transformacji płynności. Te regulowane instrumenty zapewniły zgodny kanał dla kapitału, który wcześniej był zepchnięty na boczny tor z powodu niepewności regulacyjnej lub ograniczeń mandatu. Napływy w całym 2025 roku wykazały, że nie było to tymczasowe zainteresowanie, ale trwała strategia alokacji.

Dane z SoSoValue pokazują, że amerykańskie spotowe ETF Bitcoin miały 16,11 miliarda dolarów skumulowanych wpływów netto w 2025 roku. Te wpływy reprezentują lepki kapitał; pieniądze, które mają tendencję do pozostawania na rynku dłużej niż detaliczne fundusze spekulacyjne. Ta akumulacja podaży w regulowanych strukturach pogłębiła rynek, czyniąc go bardziej odpornym na rodzaje błyskawicznych krachów, które charakteryzowały poprzednie cykle.

Ten trend rozszerza się również poza Bitcoin. Szersza klasa aktywów cyfrowych odnotowuje podobną adopcję strukturalną. Ethereum Treasuries obecnie przechowują 3,62 miliona ETH, posiadanych przez spółki publiczne, fundusze i organizacje. Wskazuje to, że instytucje zaczynają dywersyfikować swoją ekspozycję na aktywa cyfrowe, postrzegając platformy inteligentnych kontraktów jako odrębną, ale możliwą do inwestowania klasę aktywów obok narracji cyfrowego złota Bitcoina.

Skarby korporacyjne i nowi hodlerzy

Pojawiła się nowa klasa posiadaczy, która działa inaczej niż zarówno detaliści, jak i tradycyjni zarządzający aktywami: skarb korporacyjny. Zjawisko Digital Asset Treasury (DAT) spowodowało, że firmy operacyjne wykorzystują Bitcoin jako zabezpieczenie przed dewaluacją monetarną i narzędzie do zarządzania bilansem. W przeciwieństwie do funduszy, które kupują i sprzedają w oparciu o przepływy klientów, korporacje często trzymają te aktywa w wieloletnim horyzoncie czasowym.

Binance Research podkreśla, że zasoby korporacyjne przekroczyły teraz 1,1 miliona BTC. Ta konsolidacja podaży w rękach korporacji fundamentalnie zmienia wolny obrót aktywa.

Gdy firmy traktują Bitcoin jako aktywo rezerwowe skarbowe, a nie instrument handlowy, skutecznie usuwa to tę podaż z dziennego obiegu. Ten niedobór, w połączeniu z zaprogramowanymi cyklami halvingu Bitcoina, tworzy strukturę rynku, w której szoki podażowe mogą wystąpić łatwiej, jednak cena minimalna jest wspierana przez podmioty o silnych bilansach i wysokim przekonaniu.

Przyszłość zdefiniowana przez niską zmienność

Skumulowany efekt ETF, skarbów korporacyjnych i adopcji państwowej to dojrzewanie samego cyklu rynkowego. W poprzednich latach rynki kryptowalut były definiowane przez gwałtowną zmienność, napędzaną wysoce lewarowaną spekulacją detaliczną.

Kapitał instytucjonalny dominuje teraz na rynku, naturalnie tłumiąc wcześniejszą zmienność. Duże podmioty przywracają równowagę na podstawie strategii, a nie paniki. Współdyrektor generalny Binance, Richard Teng, podkreślił te zmiany strukturalne w przeglądzie giełdy za 2025 rok.

"Własność Bitcoina przesuwa się z detalu do instytucji, z BTC trzymanymi na giełdach na najniższym poziomie od pięciu lat i rosnącymi zasobami instytucjonalnymi, sygnalizując zmniejszoną zmienność i bardziej stabilne cykle rynkowe", stwierdził Teng.

Dla powierniczych alokatorów, takich jak fundusze emerytalne – ta stłumiona zmienność jest zielonym światłem, którego potrzebowali. Poprawione zwroty skorygowane o ryzyko pozwalają tym konserwatywnym alokatorom uzasadnić wejście, skutecznie promując branżę z jej ery spekulacji detalicznej.

Oczekiwanie na fuzję aktywów cyfrowych i tradycyjnych finansów nie jest już konieczne; wskaźniki z 2025 roku potwierdzają, że integracja już nastąpiła. Instytucje napędzają teraz wzrost wolumenu, a prawie 20% podaży Bitcoina jest zablokowane w strukturyzowanych instrumentach. To oznacza ewolucję Bitcoina z zdecentralizowanego eksperymentu w makroaktywo używane przez największe bilanse świata. ​