Akcje Uprzywilejowane Strategy Dominują na Rynku USA z Emisją o Wartości 7 Mld USD i Unikalną Strukturą Wielopoziomową

TLDR:

• Emisja akcji uprzywilejowanych Strategy o wartości 7 miliardów dolarów stanowiła jedną trzecią całkowitego rynku akcji uprzywilejowanych w USA w 2025 roku 
• STRC notuje obroty na poziomie 150 milionów dolarów dziennie, oferując 4,5% dziennej płynności w porównaniu z typowymi niepłynnymi rynkami akcji uprzywilejowanych 
• Spready rentowności między STRF a STRD wahają się od 2% do 5%, funkcjonując jako indeks strachu inwestorów dla papierów wartościowych 
• Rezerwa w wysokości 2,25 miliarda dolarów ustabilizowała STRC w pobliżu wartości nominalnej pomimo niedawnej zmienności i spadków ceny Bitcoin

Akcje uprzywilejowane Strategy stały się dominującą siłą na rynku akcji uprzywilejowanych. Firma wyemitowała akcje uprzywilejowane o wartości 7 miliardów dolarów w 2025 roku.

Wolumen ten stanowił jedną trzecią wszystkich emisji akcji uprzywilejowanych w Stanach Zjednoczonych. Firma uruchomiła pięć odrębnych instrumentów uprzywilejowanych w ciągu ostatniego roku. Każdy papier wartościowy oferuje inwestorom różne profile ryzyka i charakterystykę rentowności.

Różnice strukturalne wpływają na zmienność rentowności papierów wartościowych

Strategy stworzyła wielopoziomową strukturę akcji uprzywilejowanych o znaczących różnicach. STRF jest najstarszym papierem uprzywilejowanym z rozszerzonymi przepisami ochronnymi.

Instrument obejmuje kary za podwyższenie dywidendy i przepisy dotyczące miejsca w zarządzie MSTR. STRD ma taką samą stałą stopę dywidendy na poziomie 10%, ale jest podporządkowana STRF. Podporządkowanie skutkuje mniejszą ochroną ładu korporacyjnego dla posiadaczy STRD.

Wycena rynkowa odzwierciedla te różnice strukturalne poprzez spready rentowności. STRF konsekwentnie notuje efektywną rentowność niższą o 2% do 5% w porównaniu z STRD.

Ten spread służy jako indeks strachu dla kompleksu akcji uprzywilejowanych Strategy. Gdy różnica w rentowności poszerza się do 5%, obawy inwestorów rosną w porównaniu z węższymi spreadami wynoszącymi 2%.

Analityk kryptowalut Cern Basher podkreślił związek między emisjami akcji Strategy na X. Akcje zwykłe i akcje uprzywilejowane współpracują w strukturze kapitałowej.

Strategy wyemitowała akcje zwykłe o wartości 16,3 miliarda dolarów w 2025 roku. Stanowiło to 6% wszystkich emisji akcji zwykłych w USA w tym roku.

STRC wprowadza zmienne stopy i zwiększoną płynność

STRC funkcjonuje jako wieczysta niekonwertowalna akcja uprzywilejowana z miesięcznymi resetami dywidendy. Początkowa stopa dywidendy wynosiła 9% w momencie emisji.

Strategy zwiększyła stopę sześć razy, osiągając obecny poziom 11,25%. Papier wartościowy reprezentuje największą emisję uprzywilejowaną z wartością 3,37 miliarda dolarów w obrocie.

Płynność wyróżnia akcje uprzywilejowane Strategy od typowych ofert rynkowych. STRC notuje obroty na poziomie około 150 milionów dolarów dziennie, co stanowi 4,5% całkowitej wartości rynkowej.

Inne akcje uprzywilejowane Strategy łącznie notują obroty od 100 milionów do 200 milionów dolarów dziennie. Większość akcji uprzywilejowanych na szerszym rynku wymaga zaproszeń do handlu.

Struktura zmiennej stopy tworzy inne charakterystyki ryzyka w porównaniu z papierami o stałym oprocentowaniu. STRD ma długi czas trwania i wrażliwość na stopy procentowe.

STRC utrzymuje krótki czas trwania z minimalną ekspozycją na stopy procentowe. Dane rynkowe pokazują, że STRD notuje premię za ryzyko zmienności w zakresie od 1,5% do 4%.

Rezerwa USD zmniejsza zmienność i zawęża spready

Strategy ustanowiła rezerwę USD w wysokości 1,44 miliarda dolarów w dniu 1 grudnia 2025 roku. Firma następnie rozszerzyła tę rezerwę do 2,25 miliarda dolarów.

Ta pozycja gotówkowa uzupełnia skarbiec Bitcoin o wartości około 50 miliardów dolarów. Utworzenie rezerwy znacząco zmniejszyło zmienność STRC na rynku.

Niedawne spadki ceny Bitcoin przetestowały kompleks akcji uprzywilejowanych. STRC utrzymywał poziomy handlowe w pobliżu swojej wartości nominalnej wynoszącej 100 dolarów przez cały spadek.

Spread między STRC a STRF zawęził się po ogłoszeniu rezerwy. Obecne różnice w rentowności wahają się od niemal zera do prawie 2% między tymi papierami wartościowymi.

Wsparcie rezerwowe zmieniło postrzeganie przez inwestorów ryzyka stresu w całym stosie akcji uprzywilejowanych. Węższe spready pojawiły się wraz ze wzrostem zaufania do wsparcia płynności.

Strategy kontynuuje emisję dodatkowych papierów wartościowych STRC pomimo zmienności rynku Bitcoin. Proces dojrzewania demonstruje, jak cechy strukturalne wpływają na względną dynamikę wyceny.

Post Strategy Preferred Stocks Dominate US Market with $7B Issuance and Unique Tiered Structure ukazał się pierwszy raz na Blockonomi.