Spokojna cena BTC ukrywa ryzyko, gdy popyt na ETF słabnie
Niezwykle spokojny przebieg notowań Bitcoin maskuje strukturalną zmianę: stały popyt na spot-ETF, który amortyzował spadki, zniknął, pozostawiając akcję cenową bardziej narażoną na płytszą płynność i luki zabezpieczające. Zniknięcie tego popytu na rynku pierwotnym zwiększa prawdopodobieństwo, że małe wstrząsy przełożą się na nieproporcjonalnie duże ruchy.
W poprzednim reżimie dzienne kreacje pierwotne przez spot Bitcoin ETF zapewniały przewidywalne zakupy netto. Gdy kreacje zwalniają do zmiennych lub płaskich wydruków, aktywność na rynku wtórnym nie przekłada się już na nowy popyt gotówkowy, a śróddzienne spadki są mniej niezawodnie absorbowane. Ta zmiana w mikrostrukturze pomaga wyjaśnić, dlaczego spokojne sesje mogą poprzedzać ostrzejsze wahania bez większego ostrzeżenia.
Uwaga rynku zwróciła się na szerokość w flagowych funduszach, w tym IBIT iShares i GBTC Grayscale, aby ocenić, czy stały popyt powraca, czy też wyciszony poziom bazowy przepływów staje się normą. Odpowiedź ukształtuje, jak szybko dealerzy i animatorzy rynku wkroczą, gdy płynność się kurczy.
Płaskie przepływy ETF usuwają wsparcie przy spadkach i zwiększają ryzyko spadkowe
Dni z płaskimi przepływami mogą być bardziej ryzykowne niż widoczne odpływy, ponieważ rynek traci znanego dostawcę płynności bez wyraźnego zastępstwa. Odpływy przynajmniej mapują podaż, którą dealerzy mogą zabezpieczyć; płaskie wydruki wycofują poduszkę, oferując jednocześnie niewiele sygnału o tym, kto wkroczy przy słabości.
"Odpływy przynajmniej mówią, kto odchodzi. Płaskie przepływy nic nie mówią, jednocześnie usuwając popyt, który kiedyś łapał spadki" – powiedziała Andjela Radmilac, Starszy Analityk, CryptoSlate.
W momencie pisania tego tekstu Bitcoin handluje blisko $67 585, podczas gdy ostatnie wskaźniki pokazują bardzo wysoką zmienność wynoszącą około 11,37% i 14-dniowy RSI w pobliżu 38,61 wraz z odczytem "Niedźwiedzi". 50-dniowa i 200-dniowa średnia krocząca, odpowiednio około $82 083 i $99 450, znajdują się powyżej spotu, kontekst ten jest zgodny z brakiem trwałego wiatru w plecy ze strony ETF, a nie z kierunkowym wezwaniem.
Zmęczenie ETF: od stałych napływów do zmiennego lub płaskiego reżimu
Rozwijające się ramy "zmęczenia ETF" opisują przejście od stałych napływów do zmiennego lub płaskiego wzorca w największych produktach spotowych. Jak donosi MarketWatch, iShares Bitcoin Trust odnotował swój najgorszy jednodniowy spadek od sierpnia 2024 roku, punkt danych, który wielu uczestników odczytuje jako dowód, że podstawa regularnych napływów osłabła.
Rynki kontraktów terminowych wciąż przeważają nad aktywnością ETF, co może utrzymać cenę stabilną, nawet gdy pierwotny popyt na ETF ostygnie. Według NewsBTC, powołującego się na analizę CryptoQuant, dzienne wolumeny kontraktów terminowych są około 20× większe niż wolumeny ETF, podkreślając, jak pozycjonowanie instrumentów pochodnych może dominować krótkoterminowe wahania, gdy popyt gotówkowy się zatrzymuje.
Toczy się również debata na temat tego, czy niedawne odpływy i płaskie dni odzwierciedlają taktyczne przywracanie równowagi, a nie utratę apetytu instytucjonalnego. Jak zauważył CoinTelegraph, niektórzy analitycy postrzegają wzorzec jako przywracanie równowagi, które mimo wszystko usuwa przewidywalnego kupującego, zwiększając ryzyko spadkowe w dniach, gdy płynność jest płytka.
| Zastrzeżenie: Informacje zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowią porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani handlowej. Rynki kryptowalut są bardzo zmienne i wiążą się z ryzykiem. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania i skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Wydawca nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty poniesione w wyniku polegania na informacjach zawartych w niniejszym dokumencie. |
