Jak szok naftowy może wywołać kolejną wyprzedaż płynności Bitcoina

Rosnące napięcia wokół Cieśniny Ormuz ponownie zmuszają traderów kryptowalut do patrzenia poza fundamenty blockchain i kierowania uwagi na globalne ryzyko makroekonomiczne.

Około 20% światowych dostaw ropy przepływa codziennie przez wąski korytarz morski między Iranem a Omanem. Chociaż nie potwierdzono pełnego zamknięcia, eskalująca aktywność wojskowa w regionie już spowodowała gwałtowny wzrost składek ubezpieczenia od ryzyka wojennego.

Ropa, rentowności i 2 biliony dolarów płynności: dlaczego krypto może załamać się jako pierwsze

Składki na tankowce naftowe wzrosły o ponad 50%. Jednocześnie koszty ubezpieczenia statku o wartości 100 milionów dolarów wzrosły z około 250 000 do 375 000 dolarów za podróż.

Sam wzrost ryzyka transportowego, nawet bez formalnej blokady, wystarczył, aby wzbudzić obawy o zakłócenia dostaw. Kilku analityków sugerowało, że ropa naftowa może wzrosnąć do 120–130 dolarów za baryłkę w scenariuszu przedłużających się zakłóceń.

Dla rynków kryptowalut implikacje wykraczają daleko poza energię.

Transmisja inflacji do płynności

Wzrost cen ropy o takiej skali prawdopodobnie ponownie wzbudzi oczekiwania inflacyjne w momencie, gdy rynki pozycjonowały się pod łagodzenie polityki.

Wyższe ceny ropy bezpośrednio przekładają się na koszty transportu, produkcji i dóbr konsumpcyjnych, wywierając presję wzrostową na dane CPI na całym świecie.

Jeśli oczekiwania inflacyjne wzrosną, banki centralne, w tym Rezerwa Federalna USA, mogą być zmuszone do opóźnienia lub ograniczenia przewidywanych obniżek stóp. Ta przecena prawdopodobnie podniesie rentowności obligacji skarbowych.

A rentowności to miejsce, w którym zaczyna się ryzyko kryptowalut.

Rosnące rentowności zacieśniają globalne warunki płynności. Gdy obligacje rządowe oferują coraz bardziej atrakcyjne zwroty, kapitał często rotuje z dala od aktywów spekulacyjnych. Biliony kapitału wrażliwego na stopy procentowe w obligacjach i akcjach mogą zostać przeszacowane, jeśli rentowności wzrosną znacząco w obliczu odnowionych obaw inflacyjnych.

Bitcoin historycznie był przedmiotem obrotu jako aktywo płynnościowe o wysokim beta podczas cykli zacieśniania. W poprzednich okresach rosnących realnych rentowności aktywa cyfrowe miały tendencję do gorszych wyników, gdy dźwignia się rozwijała, a koszty finansowania rosły.

Innymi słowy, kryptowaluty nie potrzebują geopolitycznej katastrofy, aby spaść. Potrzebują tylko zacieśnienia płynności.

Ostrzeżenia w mediach społecznościowych zwiększają zmienność

Kilku prominentnych komentatorów kryptowalutowych ostrzegło przed nieuchronnym wzrostem zmienności. Posty z kont takich jak DeFiTracer i 0xNobler przedstawiły sytuację w Cieśninie Ormuz jako potencjalny makroekonomiczny „punkt zwrotny", nakreślając reakcję łańcuchową:

Tymczasem Merlijn the Trader przedstawił dodatkowe ryzyko. Analityk cytuje potencjalny wstrząs hashrate, gdyby infrastruktura energetyczna w Iranie, który podobno jest centrum taniego wydobywania Bitcoin, została zakłócona.

Choć spekulacyjne, takie narracje dodają do szerszej niepewności wokół dynamiki podaży i stabilności sieci.

Mimo to nie wszystkie głosy polityczne podzielają ten alarm. Prezydent Donald Trump publicznie skomentował, że „nie jest zaniepokojony" sytuacją w Cieśninie Ormuz.

Rynki jednak zwykle reagują bardziej bezpośrednio na rentowności obligacji niż na polityczne zapewnienia.

Ryzyko delewarowania kryptowalut

Struktura rynków instrumentów pochodnych kryptowalut dodaje kolejną warstwę kruchości. Dźwignia ma tendencję do budowania się w okresach spokoju, a nagłe wstrząsy makroekonomiczne mogą wywołać kaskadowe likwidacje.

Jeśli rentowności obligacji skarbowych gwałtownie wzrosną wraz z ropą, pozycje z dźwignią w Bitcoin i altcoinach mogą szybko się rozwinąć.

Aktywa wysokiego ryzyka, w tym akcje spółek o małej kapitalizacji, akcje technologiczne o wysokim wzroście i kryptowaluty, zazwyczaj jako pierwsze odczuwają presję, gdy płynność się zacieśnia.

W przeciwieństwie do tradycyjnych rynków, kryptowaluty są przedmiotem obrotu 24/7, co oznacza, że reakcje mogą być natychmiastowe i wzmocnione.

To wyjaśnia, dlaczego traderzy już obserwują kontrakty terminowe na ropę i rynki obligacji jako wskaźniki wyprzedzające. Tymczasowa deeskalacja mogłaby ustabilizować ropę i przywrócić apetyt na ryzyko.

Przedłużające się zakłócenie może jednak przekształcić to, co zaczyna się jako wstrząs energetyczny, w szersze wydarzenie płynnościowe.

Nadchodzące sesje, rozpoczynające się w poniedziałek, mogą zdeterminować, czy pozostanie to szumem geopolitycznym, czy stanie się następną wyprzedażą kryptowalut napędzaną przez makroekonomię.