39% altcoinów jest teraz blisko swoich najniższych poziomów wszech czasów – gorzej niż po upadku FTX

Dane CryptoQuant śledzone przez analityka Darkfost pokazują, że 38,8% altcoinów jest obecnie notowanych blisko swoich najniższych poziomów wszech czasów, przewyższając odczyt 37,8% zarejestrowany bezpośrednio po upadku FTX i oznaczając najgorszy regres altcoinów w obecnym cyklu.

Liczby w kontekście

Wcześniejsze punkty odniesienia sprawiają, że obecny odczyt jest trudniejszy do przyjęcia niż sugeruje sam procent.

Po tym, jak FTX upadła w listopadzie 2022 roku, jedno z najbardziej destrukcyjnych pojedynczych zdarzeń w historii rynku kryptowalut, 37,8% altcoinów było blisko swoich najniższych poziomów wszech czasów. Bitcoin był notowany w okolicach 16 000 USD. Ekosystem znajdował się w prawdziwym kryzysie. Zarażenie rozprzestrzeniało się przez kontrahentów, pożyczkodawcy upadali, a nastroje inwestorów detalicznych osiągnęły wieloletnie minima.

Obecny odczyt wynosi 38,8%. Bitcoin jest na poziomie 65 700 USD. Nie jesteśmy w scenariuszu FTX. Nie ma upadku giełdy, nie ma zarażenia kredytowego, nie ma systemowej awarii napędzającej tę sytuację. Szkody w altcoinach są powodowane przez ciągły odpływ kapitału, kierowanie płynności w stronę akcji i towarów oraz prostą matematykę aktywów, które zaszły za daleko w 2024 i 2025 roku, a teraz oddają większość z tego.

To właściwie inny rodzaj szkody. FTX był ostrym szokiem. To jest powolne wykrwawianie. I jakoś to powolne wykrwawianie spowodowało gorsze zbliżenie altcoinów do najniższych poziomów wszech czasów niż ostry szok.

Co pokazuje wykres

Wykres CryptoQuant pokazujący procent altcoinów blisko ATL obejmuje wrzesień 2022 do początku marca 2026 roku i używa kolorowego tła do wskazania poziomów dotkliwości. Różowa linia metryki opada w miarę wzrostu procentu altcoinów blisko ATL, ponieważ oś jest odwrócona z 0% na górze i 40% na dole.

Wykres pokazuje trzy widoczne skoki w kierunku niższego zakresu, każdy odpowiadający okresowi znacznego napięcia na rynku. Pierwszy przypada na koniec 2022 roku do początku 2023 roku, okres po upadku FTX. Drugi to kwiecień 2025 roku, kiedy metryka osiągnęła 35% podczas fazy korekty. Trzeci to obecny skok, najgłębszy z trzech, przekraczający poziom 38%, który osiągnęły wcześniejsze wydarzenia i kontynuujący spadek w kierunku 38,8%.

Linia ceny Bitcoin, pokazana na biało, znajduje się w pobliżu 66 000 USD przy obecnym odczycie. Była w okolicach 16 000 USD podczas skoku w 2022 roku i w okolicach 75 000 do 80 000 USD podczas wydarzenia w kwietniu 2025 roku. Wyższa cena Bitcoin nie ochroniła altcoinów. Jeśli już, względna odporność Bitcoin skoncentrowała kapitał z dala od kategorii altcoinów, zamiast ją podnosić.

Dlaczego to się dzieje

Darkfost jasno identyfikuje mechanizm. Płynność na rynku pozostaje krucha i jest kierowana w stronę akcji i towarów, gdzie zmienność tworzy możliwości handlowe. Kapitał detaliczny i instytucjonalny, który był zaparkowany w altcoinach podczas hossy w latach 2024-2025, został wycofany i nie wrócił.

Dane dotyczące przepływów detalicznych Wintermute i JPMorgan omówione wcześniej w tym tygodniu pokazały dokładnie tę dynamikę: detal wypływający z altcoinów i wpływający do akcji. Odczyt 38,8% bliskości altcoinów do ATL to właśnie tak wygląda rotacja kapitału on-chain, mierzona w całym uniwersum altcoinów.

Druga strona liczby

38,8% altcoinów blisko najniższych poziomów wszech czasów oznacza również, że 61,2% nie jest. To nie jest stwierdzenie bycze. To obserwacja strukturalna.

Uniwersum altcoinów zawiera setki projektów na różnych etapach deprecjacji. Te, które obecnie są blisko ATL, z definicji są notowane na najniższych cenach, jakie kiedykolwiek osiągnęły lub w ich pobliżu. To tworzy kategorię aktywów, w których spadek z obecnych poziomów, w ujęciu procentowym, jest bardziej ograniczony niż spadek z aktywów nadal notowanych znacznie powyżej ich historycznych minimów.

To, czy ma to znaczenie, zależy od tego, które altcoiny są blisko ATL i dlaczego. Aktywo blisko swojego ATL, ponieważ projekt fundamentalnie się nie powiódł, różni się od aktywa blisko swojego ATL, ponieważ warunki makro skierowały kapitał gdzie indziej. Obserwacja Darkfost, że tak pogorszone warunki historycznie poprzedzają pojawiające się możliwości, jest kierunkowo poprawna. Nie precyzuje jednak, które aktywa ani kiedy.

Post 39% altcoinów jest teraz blisko najniższych poziomów wszech czasów – gorzej niż po upadku FTX pojawił się po raz pierwszy na ETHNews.