GMX rośnie po tym, jak jego DAO przyznało, że dwa lata skupu akcji nie podniosły cen

Natywny token GMX, zdecentralizowanej giełdy kontraktów perpetual zbudowanej na Arbitrum, znajduje się w trakcie wzrostu po tym, jak jego organ zarządzający zatwierdził reorganizację strategii wykupu tokenów ze względu na "ograniczoną skuteczność."

Reorganizacja następuje po publicznym przyznaniu, że dwuletnie wykupy tokenów niewiele zrobiły, aby poruszyć rynek.

Token jest notowany po 7,61 USD w momencie pisania tego tekstu, co stanowi wzrost o 18,2% w porównaniu z poprzednim miesiącem, podczas gdy traderzy przyswajali implikacje jednej z bardziej szczerych samoocen widzianych od zdecentralizowanej organizacji autonomicznej w ostatnim czasie.

Program Buy Back and Distribute GMX DAO odkupił ponad 2 miliony tokenów GMX od końca 2024 roku, co stanowi wolumen w przybliżeniu równy całkowitej podaży w obiegu na giełdach scentralizowanych i zdecentralizowanych w momencie rozpoczęcia programu.

Cena mimo to pozostała stłumiona. DAO doszło do wniosku, że winowajcą była płynność i strukturalna dynamika podaży na scentralizowanych giełdach, której żadna ilość zakupów na otwartym rynku nie mogła zrównoważyć.

Co faktycznie zmienia GMX DAO?

Nowy plan GMX DAO skonsoliduje płynność poprzez wycofanie około 600 000 tokenów GMX z pozycji kontrolowanych przez skarbiec na Uniswap i Trader Joe, a następnie ponowne ich rozmieszczenie w własnych pulach płynności GMX i platformie opartej na Solana GMTrade.xyz. Zgodnie z protokołem, będzie on celował w około 2% kapitalizacji rynkowej w łącznej głębokości on-chain.

Po drugie, wszystkie nagrody za staking nie będą dystrybuowane bezpośrednio do posiadaczy, ale przekierowane do skarbca, ze skutkiem od środy, 4 marca.

Te zgromadzone nagrody zostaną uwolnione dopiero gdy GMX będzie notowany powyżej 90 USD, i tylko proporcjonalnie do stakerów, którzy utrzymali co najmniej 80% swojego szczytowego salda stakowanego przez cały okres oczekiwania.

Jakiekolwiek naruszenie tego warunku progowego będzie skutkować przepadkiem wszystkich zgromadzonych nagród bez wyjątków. Ponadto, tygodniowa ściana zakupowa 1 miliona GMX zostanie umieszczona po 5 USD na giełdach on-chain, aby wchłonąć skoncentrowaną nadwyżkę sprzedaży.

Inni dołączają do GMX w kwestionowaniu wykupów

Rozliczenie w GMX jest częścią szerszego rozczarowania odkupami na otwartym rynku jako narzędziem tokenomiki. W całej branży protokoły wydały ponad 1,4 miliarda USD na wykup własnych tokenów między 1 stycznia a 15 października 2025 roku, według danych CoinGecko.

Pomimo tych wysiłków, ceny wielu z tych tokenów nadal spadały. Jupiter, wiodący agregator zdecentralizowanych giełd na Solana, wydał ponad 70 milionów USD na odkupy tokenów JUP w ciągu roku, co stanowi około połowy całkowitych przychodów z opłat protokołu.

Wysiłek okazał się niewystarczający przeciwko zaplanowanym odblokowaniom tokenów o wartości 1,2 miliarda USD. Dziś JUP spadł o ponad 90% od swojego szczytu, a w styczniu 2026 roku współzałożyciel Siong Ong otworzył publiczną debatę na temat całkowitego zatrzymania programu.

Siong zapytał na X, "co wszyscy myślicie, jeśli zatrzymamy wykup JUP?"

Odpowiedział również na to samo pytanie w tym samym poście, stwierdzając: "Wydaliśmy ponad 70 mln na wykup w zeszłym roku, a cena oczywiście niewiele się poruszyła. Możemy wykorzystać te 70 mln na rozdanie zachęt wzrostowych dla istniejących i nowych użytkowników."

Czy istnieją modele, które faktycznie działają?

Hyperliquid jest najczęściej cytowany jako przeciwny przykład, jeśli chodzi o wykupy. Giełda instrumentów pochodnych wydała ponad 644 miliony USD na odkupy tokenów HYPE w 2025 roku, stanowiąc ponad 46% wszystkich wydatków na wykup tokenów w całej branży, a fundusze pochodziły z opłat transakcyjnych, które przekroczyły 100 milionów USD tylko w sierpniu 2025 roku.

W grudniu 2025 roku Hyper Foundation zaproponowała spalenie około 920 milionów USD wartości HYPE przechowywanych w jej Funduszu Pomocowym, czyniąc redukcję podaży trwałą. HYPE wzrósł o 0,81% w ciągu ostatnich 30 dni, podczas gdy Bitcoin i Ethereum spadły odpowiednio o ponad 5,7% i 6,8% w tym samym okresie.

Wykupy Hyperliquid są finansowane z nadwyżki przychodów z handlu, zautomatyzowane i skutkują trwałym zniszczeniem podaży. Wykupy Jupitera były finansowane przez przekierowanie przychodów operacyjnych i wykonywane ręcznie, a tokeny były zablokowane zamiast spalone, co oznacza, że mogłyby ostatecznie wrócić do obiegu.

Nowe podejście GMX próbuje wypełnić lukę poprzez akumulację skarbcową, podobnie jak Hyperliquid, w połączeniu z twardym mechanizmem blokady i dystrybucji uruchamianej ceną, zaprojektowanym aby nagradzać tylko długoterminowych posiadaczy. Nie jest w pełni możliwe zmierzenie sukcesu nowej strategii, ponieważ dopiero się rozpoczęła.

Dołącz do społeczności premium handlu kryptowalutami za darmo przez 30 dni - normalnie 100 USD/miesiąc.