Nasdaq i Kraken budują platformę do całodobowego handlu tokenizowanymi akcjami

Druga co do wielkości giełda papierów wartościowych na świecie i jedna z najstarszych głównych platform kryptowalutowych ogłosiły 9 marca formalną współpracę w celu stworzenia infrastruktury dla opartych na blockchain wersjach publicznie notowanych akcji i ETF-ów.

Co faktycznie buduje partnerstwo

Współpraca łączy regulowaną infrastrukturę rynkową Nasdaq z frameworkiem xStocks platformy Kraken w ramach tego, co obie firmy nazywają bramą transformacji akcji. Głównym produktem są ztokenizowane akcje spółek publicznych, które posiadają identyczne prawa do akcji konwencjonalnych: głosowanie w pełnomocnictwach, otrzymywanie dywidend oraz pełną równoważność prawną z bazowymi papierami wartościowymi.

Mechanizm wymienności to szczegół techniczny, który odróżnia to przedsięwzięcie od poprzednich eksperymentów z tokenizacją akcji. Zarówno wersja ztokenizowana, jak i akcja konwencjonalna posiadałyby ten sam numer CUSIP i rozliczałyby się przez Depository Trust and Clearing Corporation. Akcja ztokenizowana i tradycyjna akcja tej samej spółki byłyby funkcjonalnie identycznymi instrumentami rozliczanymi przez tę samą infrastrukturę, tylko dostępnymi przez różne tory. Propozycja ta opiera się na frameworku, który Nasdaq złożył w SEC we wrześniu 2025 roku.

Ten wybór projektowy rozwiązuje problem fragmentacji, który ograniczał wcześniejsze projekty tokenizacji akcji. Jeśli akcje ztokenizowane i konwencjonalne rozliczają się oddzielnie, płynność dzieli się między dwa rynki, a ustalanie cen staje się skomplikowane. Jeśli rozliczają się przez ten sam system z tym samym identyfikatorem, wersja ztokenizowana nie jest rynkiem równoległym. To ten sam rynek na innym interfejsie.

Co Kraken wnosi do struktury

Rolą Kraken jest dystrybucja, a nie infrastruktura. Giełda udostępni akcje ztokenizowane klientom w Europie i innych rynkach międzynarodowych jako główny partner dystrybucyjny. Geograficzne skupienie na rynkach pozaamerykańskich początkowo odzwierciedla rzeczywistość regulacyjną: zatwierdzenie SEC wymagane dla dostępu detalicznego w USA jest w toku, podczas gdy rynki europejskie w ramach MiCA zapewniają wyraźniejszą bezpośrednią ścieżkę.

To drugi ważny rozwój Kraken dzisiaj. Wcześniej rano Coinbase uruchomił swoją platformę kontraktów terminowych regulowaną przez MiFID w 26 krajach europejskich. Oba posunięcia równocześnie celują w europejskich inwestorów instytucjonalnych i detalicznych, wykorzystując ramy regulacyjne, które są jaśniejsze i szybsze w nawigacji niż obecne środowisko w USA. Europejska infrastruktura kryptowalutowa przyciąga inwestycje amerykańskich giełd w tempie, które odzwierciedla lukę regulacyjną między obiema jurysdykcjami.

Element 24/7 i dlaczego ma znaczenie

Tradycyjne rynki akcji działają w godzinach giełdowych, mniej więcej od 9:30 do 16:00 w ich podstawowych strefach czasowych, z dostępnym handlem w godzinach przedłużonych, ale ograniczonym pod względem płynności. Akcje ztokenizowane na torach blockchain nie mają inherentnego powodu, aby respektować te godziny. Platforma została zaprojektowana do handlu przez całą dobę, co tworzy prawdziwą użyteczność dla inwestorów międzynarodowych w strefach czasowych, gdzie godziny rynku amerykańskiego przypadają w nocy.

To, czy handel 24/7 wytwarza znaczącą płynność poza tradycyjnymi godzinami, zależy od udziału animatorów rynku. Rynek, który jest technicznie otwarty o 3:00 czasu tokijskiego, jest przydatny tylko wtedy, gdy ktoś kwotuje ceny. Zaangażowanie Nasdaq zapewnia wiarygodność instytucjonalną, aby przyciągnąć animatorów rynku, którzy mogliby nie angażować się w natywną dla krypto platformę tokenizacji działającą niezależnie.

Harmonogram i co stoi między teraz a uruchomieniem

Oczekuje się, że infrastruktura stanie się operacyjna w pierwszej połowie 2027 roku, w oczekiwaniu na zatwierdzenie SEC. To około 14 do 16 miesięcy od teraz. Wymóg zatwierdzenia SEC nie jest formalnością. Komisja historycznie poruszała się powoli w sprawie nowatorskich propozycji struktury rynku akcji, a akcje ztokenizowane rozliczane przez DTCC wraz z akcjami konwencjonalnymi rodzą pytania o powiernictwo, ochronę inwestorów i integralność rynku, które agencja dokładnie zbada.

Dane o aktywnych adresach RWA opublikowane wcześniej dzisiaj wykazały, że ztokenizowane akcje publiczne mają tylko 21 705 aktywnych adresów na całym świecie pomimo lat wysiłków rozwojowych. Marka Nasdaq i infrastruktura rozliczeniowa DTCC reprezentują strukturalne ulepszenie w porównaniu ze wszystkim, co wcześniej próbowało tokenizacji akcji. Czy to ulepszenie jest wystarczające, aby przenieść liczbę aktywnych użytkowników z tysięcy do milionów, to na to 2027 rok zacznie odpowiadać.

Post Nasdaq i Kraken budują platformę do handlu ztokenizowanymi akcjami przez całą dobę pojawił się jako pierwszy na ETHNews.