Akcje Sony spadają po tym, jak Bernstein ostrzega przed kosztami pamięci

TLDR

• Bernstein obniżył rating Sony z "Outperform" do "Market Perform"
• Cena docelowa obniżona do $22 z $30 (cel tokijski: 3 400 jenów z 4 600 jenów)
• Prognozuje się 7-krotny wzrost cen pamięci do końca 2025 r. z powodu popytu na AI
• Marże sprzętowe PS5 zagrożone; Sony może pozwolić na spadek wolumenów PS5
• Szacunki EPS na rok fiskalny 2027 i 2028 obniżone poniżej konsensusu rynkowego

Sony (SONY) spadło po tym, jak analityk Bernstein David Dai obniżył rating akcji do Market Perform z Outperform w poniedziałek, drastycznie redukując cenę docelową do $22 z $30 w USA oraz do 3 400 jenów z 4 600 jenów na giełdzie tokijskiej.

Sony Group Corporation, SONY

Akcje notowane w Tokio spadły o 1,3% do 3 333,6 jena po opublikowaniu raportu.

Sednem obniżenia ratingu są koszty pamięci. Bernstein przewiduje, że ceny DRAM i NAND wzrosną około siedmiokrotnie do końca roku, napędzane ograniczoną podażą i gwałtownie rosnącym popytem na pamięć związaną z AI.

Taki skok kosztów to zła wiadomość dla producentów elektroniki użytkowej. Sony jest bezpośrednio na linii strzału.

Bernstein szacuje, że PlayStation 5 już w 2025 r. generował około $100 kosztów pamięci na jednostkę. Wysoki dwucyfrowy procentowy wzrost cen pamięci w tym roku wywiera presję na marże sprzętowe, które już były niewielkie.

Dom maklerski oczekuje, że Sony zareaguje pozwalając na spadek wolumenów wysyłek PS5, wykorzystując niższą sprzedaż jednostkową jako sposób na ograniczenie strat na sprzęcie. To defensywny ruch, ale ma swoje ograniczenia.

Bernstein ostrzegł, że Sony ma mniej dźwigni do obniżania kosztów po tym, jak firma wycofała się z wydatków na rozwój gier typu live-service. Pole manewru się kurczy.

PlayStation i kwestia PS6

Problem kosztów pamięci nie kończy się na PS5. Bernstein podniósł również kwestie dotyczące PlayStation 6, zauważając, że to samo środowisko cenowe pamięci może skomplikować ekonomię następnej generacji konsoli.

Sony nie ogłosiło cen ani specyfikacji PS6, ale trajektoria kosztów, na którą wskazuje Bernstein, byłaby przeciwnością dla jakiegokolwiek nowego uruchomienia sprzętu.

Segment gamingowy to nie jedyny problem. Biznes półprzewodnikowy Sony, który generuje większość swoich przychodów z czujników obrazu do smartfonów, boryka się z własnymi presją.

Oczekuje się spadku globalnych dostaw smartfonów, a przy utrzymujących się na wysokim poziomie cenach pamięci, Bernstein stwierdził, że Sony może doświadczyć wolniejszego wzrostu i możliwych strat udziału w rynku na rzecz konkurentów, takich jak Samsung Electronics.

Obniżenie szacunków zysków

Bernstein obniżył prognozy zysków na akcję dla Sony na kolejne dwa lata fiskalne.

Firma obniżyła szacunek EPS na rok fiskalny 2027 do 197 jenów, a na rok fiskalny 2028 do 205 jenów. Obie liczby znajdują się poniżej obecnego konsensusu rynkowego.

Analitycy zauważyli, że zyski zasadniczo się stabilizują, a inwestorzy mogą musieć poczekać na nowe katalizatory, zanim obraz rentowności się poprawi.

Obniżenie ceny docelowej do $22 w USA sugeruje ograniczony potencjał wzrostu z obecnych poziomów, co jest zgodne z nowym ratingiem Market Perform.

Sony ostatnio notowano po 3 333,6 jena na giełdzie tokijskiej o 00:51 GMT we wtorek, spadek o 1,3% w sesji.

Post Sony Stock Slides After Bernstein Sounds Alarm on Memory Costs ukazał się po raz pierwszy na CoinCentral.