Ryzyko wzrostu rośnie wraz z szokami cenowymi – Standard Chartered

Analitycy Standard Chartered, Madhur Jha i Ethan Lester, twierdzą, że utrzymujące się wstrząsy cen ropy historycznie napędzały globalną inflację i często poprzedzały globalne recesje. Podkreślają, że ruch ropy Brent w kierunku 135 USD/baryłkę może przesunąć uwagę rynku z inflacji na ryzyko wzrostu. Autorzy podkreślają, że ostrzejsze reakcje banków centralnych na wstrząsy cen ropy zwiększają obecnie obawy o spadek wzrostu.

Wstrząsy cen ropy, inflacja i ryzyko wzrostu

"Obawy o stagflację po wstrząsie cenowym ropy mają pewne podstawy w dowodach historycznych. Od lat 70. globalna inflacja była napędzana głównie przez wstrząsy cen ropy (które odpowiadały za ok. 40% zmienności globalnej inflacji, według analizy Banku Światowego), przy czym wrażliwość globalnej inflacji na wstrząsy cen ropy rośnie od czasu pandemii."

"Ponadto, od lat 50. globalna gospodarka była świadkiem pięciu okresów recesji (definiowanej jako spadek globalnego realnego PKB na mieszkańca). Czterem z tych recesji towarzyszył gwałtowny wzrost cen ropy (z wyjątkiem recesji z 2020 r. spowodowanej pandemią). Chociaż nie widzimy konkretnego poziomu cen ropy związanego z recesją, wszystkie poprzednie recesje charakteryzowały się gwałtownym wzrostem cen ropy – co najmniej dwukrotnym."

"Według naszych szacunków, ruch do poziomu 135 USD/baryłkę dla ceny ropy Brent byłby poziomem, przy którym rynki zaczną koncentrować się bardziej na wzroście niż na ryzyku inflacji."

"Chociaż rynki mają rację martwiąc się obecnie o ryzyko inflacji, jesteśmy zaniepokojeni wyraźnym wpływem na wzrost, biorąc pod uwagę już zwiększoną globalną niepewność makroekonomiczną i rosnące ryzyko korekt na rynkach aktywów związanych z ryzykiem kredytu prywatnego i wyceną AI."

"W ciągu ostatnich dwóch dekad reakcje banków centralnych przeszły od 'przeoczania' wstrząsów cen ropy do bardziej proaktywnych polityk mających na celu utrzymanie inflacji w ryzach. To zwiększa ryzyko spadku wzrostu. Przesunięcie obaw na wzrost zamiast inflacji może skupić uwagę na tym, które gospodarki mają przestrzeń fiskalną i monetarną do przeciwdziałania spowolnieniu."

(Ten artykuł został stworzony przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i zrecenzowany przez redaktora.)