ETF-y BTC i akcji amerykańskich borykają się z ciągłym odpływem kapitału w obliczu wyprzedaży aktywów ryzykownych

Bitcoin i amerykańskie giełdowe fundusze inwestycyjne (ETF) akcji borykają się z utrzymującymi się odpływami kapitału, gdy inwestorzy wycofują się z aktywów ryzykownych na całej linii. Jednoczesny odwrót zarówno z funduszy kryptowalutowych, jak i akcyjnych sygnalizuje szerszą zmianę nastawienia na unikanie ryzyka, a nie wyprzedaż specyficzną dla sektora, co rodzi pytania o to, kiedy powróci apetyt na aktywa spekulacyjne.

ETF-y BTC i akcyjne ETF-y jednocześnie tracą kapitał

Amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały uporczywe odpływy netto w ostatnich tygodniach, kontynuując trend, w którym kapitał instytucjonalny systematycznie opuszcza fundusze powiązane z kryptowalutami. Ten wzorzec odzwierciedla aktywność wypłat w głównych amerykańskich akcyjnych ETF-ach śledzących S&P 500 i Nasdaq, sugerując skoordynowany ruch od ryzyka.

Seria odpływów następuje po wcześniejszych epizodach, które mocno uderzyły. Pod koniec stycznia amerykańskie notowane ETF-y Bitcoin i Ether straciły prawie 1 miliard dolarów w ciągu jednego dnia. Zamiast się odwrócić, trend pogłębił się w lutym, gdy odpływy z ETF-ów BTC nadal przyspieszały, mimo że niektóre alternatywne fundusze kryptowalutowe odnotowały skromne wpływy.

Podwójny wzorzec odpływów zarówno z kryptowalutowych, jak i akcyjnych ETF-ów jest znaczący. Gdy kapitał opuszcza fundusze Bitcoin w izolacji, przyczyną jest często kwestia specyficzna dla kryptowalut, czy to działanie regulacyjne, awarie giełd, czy zdarzenia sieciowe. Gdy akcyjne ETF-y tracą jednocześnie, czynnikiem napędzającym jest niemal zawsze makroekonomia. Nowe wnioski o produkty, takie jak proponowany przez Grayscale ETF HYPE dla Hyperliquid, są kontynuowane, ale świeże premiery niewiele zrobiły, aby zrównoważyć szerszy trend wypłat.

Presja makroekonomiczna zepchnęła inwestorów na boczny tor

Obecne środowisko unikania ryzyka odzwierciedla kombinację czynników wpływających na nastroje inwestorów. Zmieniające się oczekiwania dotyczące stóp Rezerwy Federalnej były głównym katalizatorem, a rynki przeceniają prawdopodobieństwo krótkoterminowych obniżek, ponieważ dane inflacyjne pozostają uporczywe.

Korelacja Bitcoina z akcjami zacieśniła się w okresach stresu makroekonomicznego, a obecny epizod nie jest wyjątkiem. Gdy S&P 500 i Nasdaq znalazły się pod presją, BTC śledził szersze obniżki ryzyka, zamiast handlować na natywnych dla kryptowalut katalizatorach.

Trajektoria stóp Fed pozostaje kluczowa dla perspektyw. Rosnąca niepewność co do kierunku polityki pieniężnej zwiększyła presję sprzedażową. Niektórzy analitycy sygnalizowali rosnące szanse na scenariusz podwyżki stóp; Bank of America niedawno nakreślił trzy warunki, w których Fed mógłby podnieść stopy, co dodatkowo osłabiło apetyt na ryzyko.

Podwyższone odczyty zmienności na tradycyjnych rynkach wzmocniły ostrożne stanowisko. Gdy VIX gwałtownie rośnie i wzrasta zmienność akcji, instytucjonalni alokatorzy mają tendencję do zmniejszania ekspozycji na aktywa o wyższym beta, takie jak Bitcoin, przed redukowaniem bardziej defensywnych pozycji.

Na co traderzy czekają, aby nastąpiło odwrócenie

Aby odpływy się odwróciły, uczestnicy rynku wskazują na kilka konkretnych wyzwalaczy. Kolejne posiedzenie polityki Rezerwy Federalnej i towarzyszące oświadczenie będzie kluczowym punktem zwrotnym, ponieważ jakiekolwiek gołębie przesunięcie w języku może wznowić popyt na aktywa ryzykowne.

Nadchodzące publikacje danych o CPI i zatrudnieniu w USA również ukształtują oczekiwania. Znaczące złagodzenie danych inflacyjnych może przyspieszyć przecenę obniżek stóp, co historycznie było pozytywne zarówno dla BTC, jak i przepływów akcyjnych ETF-ów.

Po stronie natywnej dla kryptowalut, traderzy monitorują dane przepływów ETF-ów Bitcoin pod kątem oznak zwrotu. Historycznie, serie odpływów z ETF-ów BTC trwały od jednego do trzech tygodni przed odwróceniem, chociaż epizody napędzane makroekonomicznie mogą trwać dłużej niż te specyficzne dla kryptowalut.

Dane o przepływach giełdowych oferują kolejny sygnał. Spadające wpływy na giełdy, co oznacza mniej monet przemieszczających się na giełdy do potencjalnej sprzedaży, w połączeniu z rosnącą akumulacją przez długoterminowych posiadaczy, poprzedzały wcześniejsze odwrócenia. Te sygnały on-chain wskazywałyby, że presja sprzedażowa wyczerpuje się jeszcze zanim przepływy ETF-ów staną się pozytywne.

Tymczasem rozwój regulacyjny na innych rynkach może również zmienić nastroje. Ewoluujące ramy aktywów wirtualnych w Hongkongu przyciągnęły uwagę uczestników instytucjonalnych rozważających strategie alokacji regionalnej.

Rozróżnienie między krótkoterminowymi sygnałami handlowymi a strukturalnymi zmianami trendów ma tu znaczenie. Jeden dzień wpływów do ETF-ów nie potwierdza odwrócenia, ale trwała zmiana w danych makroekonomicznych, szczególnie wokół oczekiwań stóp, reprezentowałaby bardziej trwały katalizator. Do tego czasu nastawienie pozostaje w kierunku zachowania kapitału zarówno w kryptowalutach, jak i tradycyjnych aktywach ryzykownych.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą ze sobą znaczące ryzyko. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.