Bitcoin Oderwał Się od Akcji w Październiku: Dane CryptoQuant Pokazują, Dlaczego Nie Powrócił do Korelacji

Najnowszy wykres, udostępniony przez CryptoQuant, obejmujący okres od lutego 2025 do marca 2026, opowiada strukturalną historię, zanim zrobią to komentarze analityków.

Otwarte pozycje na wszystkich giełdach i wszystkich symbolach instrumentów pochodnych Bitcoin rosły stopniowo z około 30 miliardów na początku 2025 roku, osiągając szeroki plateau między 35 a 45 miliardami, które utrzymywało się od kwietnia do września. Cena podążała w podobnym kierunku, osiągając zakres od 110 000 do 125 000 dolarów do połowy 2025 roku, zanim nastąpiło cofnięcie.

Następnie na wykresie pojawia się październik, oznaczony różową strefą. Otwarte pozycje, które utrzymywały się blisko swoich szczytów cyklu na poziomie około 45 miliardów, gwałtownie się załamują. Słupki spadają z poziomów szczytowych do około 25 miliardów w zacieniowanym oknie, zanim częściowo się odbudują, a następnie dalej spadają przez listopad i grudzień. Cena podąża tą samą trajektorią, spadając z ponad 120 000 dolarów w kierunku 95 000 dolarów i kontynuując spadek do końca 2025 roku. Do marca 2026 roku otwarte pozycje wynoszą 21,9 miliarda, a Bitcoin jest notowany po 70 300 dolarów. Oba odczyty są na najniższych poziomach od punktu startowego wykresu z lutego 2025 roku.

Październikowy Reset

Analityk CryptoQuant, Darkfost, identyfikuje 10 i 11 października 2025 roku jako strukturalny punkt zwrotny. Wydarzenie likwidacyjne w tym okresie zlikwidowało około 19 miliardów dolarów w pozycjach lewarowanych i zmniejszyło otwarte pozycje o około 70 000 BTC. To nie był jedynie szok cenowy. Był to reset zdolności rynku do ryzyka, punkt, w którym architektura dźwigni finansowej, która budowała się przez 2025 rok, została przymusowo zlikwidowana.

To, co nastąpiło później, było zerwaniem z historycznym wzorcem. Bitcoin od dawna był notowany jako wersja akcji o wysokim współczynniku beta, wzmacniając ruchy S&P 500 w obu kierunkach. Po październikowej redukcji dźwigni finansowej 30-dniowa korelacja między Bitcoin a S&P 500 stała się ujemna. Akcje odbiły się pod koniec 2025 roku, wspierane przez wzrost zysków napędzany przez AI. Bitcoin nie podążył za tym trendem. Dźwignia nie zdołała się odbudować, płynność osłabła, a odpływy z spot BTC ETF przekształciły instytucjonalny instrument, który napędzał rajd w 2024 roku, w źródło presji sprzedażowej netto zamiast popytu.

Dlaczego Odwrócenie Ma Teraz Sens

Najnowszy rozwój, na który zwraca uwagę Darkfost, to specyficzne odwrócenie, a nie ogólne oddzielenie. Wraz z eskalacją napięć geopolitycznych wokół Iranu akcje spadły z powodu rosnących cen energii, obaw o inflację i implikowanej presji na zyski przedsiębiorstw z powodu wyższych rentowności. Bitcoin umocnił się w tym samym okresie.

Ta względna siła nie jest całkowitą reklasyfikacją jako bezpieczna przystań. Darkfost określa to jako częściową rotację kapitału, przy czym niektóre fundusze przesuwają się do Bitcoin jako krótkoterminową transakcję dywersyfikacyjną, a nie fundamentalną ponowną ocenę jego statusu klasy aktywów. Rozróżnienie ma znaczenie. Rotacja to ruch taktyczny. Reklasyfikacja byłaby ruchem strukturalnym. Dane nie potwierdzają jeszcze tego drugiego.

To, co zapewnia stan rynku pozbawiony dźwigni, to czystszy mechanizm transmisji dla nowych napływów. Przy otwartych pozycjach wynoszących 21,9 miliarda w porównaniu ze szczytem cyklu blisko 45 miliardów, nadwis dźwigni, który wzmacniał ruchy spadkowe pod koniec 2025 roku, został znacznie zmniejszony. Nowy kapitał wchodzący na rynek napotyka teraz mniejszy opór strukturalny w drodze w górę niż miałoby to miejsce dwanaście miesięcy temu.

Na Co Zwracać Uwagę

Darkfost identyfikuje trzy zmienne jako te, które określą, czy obecne oddzielenie się utrzyma, czy się odwróci. Przepływy ETF mają znaczenie, ponieważ popyt instytucjonalny przez ten kanał był dominującym motorem cen w 2024 roku, a jego brak był dominującym hamulcem w 2026 roku. Odbudowa otwartych pozycji ma znaczenie, ponieważ trwała aprecjacja cen historycznie wymaga, aby rynki instrumentów pochodnych odbudowały udział równolegle z popytem spot. Warunki makroekonomiczne mają znaczenie, ponieważ odwrócenie wywołane przez Iran może szybko się odwrócić, jeśli ryzyko geopolityczne zniknie, a rynki akcji się ustabilizują.

Na razie rynek znajduje się w fazie, którą Darkfost określa jako fragmentacja, a nie synchronizacja. Bitcoin i akcje reagują na różne czynniki. To jest niezwykłe. Jest to również, na podstawie wykresu otwartych pozycji, bezpośrednio powiązane z pojedynczym wydarzeniem sprzed siedmiu miesięcy.

Post Bitcoin Oddzielił Się Od Akcji w Październiku: Dane CryptoQuant Pokazują, Dlaczego Nie Połączył Się Ponownie pojawił się najpierw na ETHNews.