Dlaczego rynki walutowe zachowują się dziwnie w czasie wojny USA-Izraela z Iranem

Najdziwniejszą rzeczą na globalnych rynkach walutowych w tej chwili jest to, jak niewiele paniki się pojawia. Widzimy lecące nagłówki o wojnie, ceny ropy naftowej skaczące, jakby nic się nie działo, akcje i kryptowaluty poruszające się niezdecydowanie i chwiejnie reagując gwałtownie, a jednak wiele obrotu walutami wciąż wygląda na na wpół uśpione.

Wczesnym rankiem w środę w Azji traderzy pozostali ostrożni, gdy Trump powiedział, że Stany Zjednoczone robią postępy w wysiłkach zmierzających do zakończenia wojny, którą rozpoczął z Iranem. Teheran temu zaprzeczył i stwierdził, że nie odbyły się żadne bezpośrednie rozmowy.

Ten spokojny ton wyglądał jeszcze dziwniej, ponieważ inne aktywa były znacznie bardziej ożywione. Kontrakty terminowe na akcje poszły w górę, a ceny ropy naftowej spadły po tym, jak Trump powiedział we wtorek, że Waszyngton robi postępy w kierunku negocjacyjnego zakończenia wojny. Na rynkach walutowych reakcja była jednak łagodna.

Euro wzrosło o 0,1% do 1,1619 USD. Funt brytyjski dodał 0,1% do 1,3428 USD. Dolar nowozelandzki utrzymał się na poziomie 0,5834 USD. Indeks dolara amerykańskiego spadł o 0,1% do 99,126. W kryptowalutach ton był mocniejszy, z bitcoinem w górę o 1,2% na 70 910,16 USD i etherem w górę o 0,8% na 2 164,74 USD.

Traderzy pozostają ostrożni, gdy nagłówki wojenne zderzają się z presją na stopy procentowe

Dolar australijski był jednym z niewielu miejsc, gdzie traderzy mieli do czynienia z czymś ostrzejszym, ponieważ spadł o aż 0,2% do 0,6983 USD, następnie odzyskał siły i handlował płasko po tym, jak lutowa inflacja w Australii wyniosła 3,7% przed rozpoczęciem amerykańsko-izraelskiej wojny z Iranem. To było nieco niższe niż oczekiwali analitycy. Pomogło to ustabilizować lokalną walutę, ale nie zmieniło szerszego nastroju.

Liczby w regionie Azji i Pacyfiku pokazały, jak nierówny był ten rynek. USD/KRW handlował po 1 498, w górę o 1,97 punktu lub 0,132%. USD/SGD wynosił 1,278, w górę o 0,001 lub 0,063%. USD/INR spadł do 93,894, w dół o 0,119 lub 0,127%.

NZD/USD wynosił 0,583, w dół o 0,001 lub 0,171%. USD/HKD utrzymał się na poziomie 7,827, w górę o 0,001 lub 0,01%. W Europie USD/RUB spadł do 80,496, w dół o 1,425 lub 1,77%, podczas gdy USD/SEK wzrósł do 9,326, w górę o 0,03 lub 0,32%.

Oczekiwania dotyczące stóp procentowych również zaczęły się szybko zmieniać. Rynki nadal przeważnie oczekują braku zmian w stopach amerykańskich w tym roku, ale zakłady na bardziej restrykcyjną politykę nagle wzrosły. Kontrakty terminowe na fundusze Fed wykazały 30,2% szansę na podwyżkę o 25 punktów bazowych na grudniowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej.

Dzień wcześniej ta szansa wynosiła tylko 8,2%, na podstawie narzędzia FedWatch grupy CME. We wtorek gubernator Rezerwy Federalnej Michael Barr powiedział, że stopy mogą musieć pozostać tam, gdzie są przez „jakiś czas", zanim więcej obniżek będzie miało sens. Wskazał na inflację wciąż pozostającą powyżej celu Fed wynoszącego 2% oraz na dodatkowe ryzyka płynące z Bliskiego Wschodu.

Rynki obligacji uspokoiły się po trudnym tygodniu. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła o 5 punktów bazowych do 4,338%. Analitycy Westpac napisali: „Wyższe ceny ropy naftowej zwiększyły oczekiwania na rosnącą presję inflacyjną i bardziej restrykcyjną politykę pieniężną". To ma znaczenie, ponieważ zakłady na stopy procentowe i ceny ropy wykonują teraz dużo pracy w wycenie walut.

Stratedzy ostrzegają, że obawy o wzrost mogą spowolnić rajd dolara

Jest jeszcze jedna warstwa tej walutowej historii. Goldman Sachs powiedział, że wzrost dolara od czasu rozpoczęcia wojny może stracić impet, jeśli traderzy przestaną się martwić głównie inflacją i zaczną się bardziej martwić wzrostem gospodarczym.

W notatce we wtorek Isabella Rosenberg napisała: „Chociaż rynek w dużej mierze wycenił szok naftowy jako wydarzenie inflacyjne i związane z warunkami handlu, przesunięcie w kierunku większych ryzyk spadkowych dla wzrostu prawdopodobnie złagodziłoby szeroką aprecjację dolara" w stosunku do walut G-10.

Goldman powiedział, że jen japoński i frank szwajcarski prawdopodobnie zyskają najwięcej w stosunku do dolara, jeśli obawy o wzrost się pogłębią, a bardziej restrykcyjne warunki finansowe przyjdą poprzez spadające akcje.

Bank powiedział również, że długa wojna zaszkodziłaby wzrostowi i perspektywom walutowym w całej Europie i Azji. Isabella dodała, że ryzyko inflacyjne może się jeszcze zmniejszyć, ale ten wynik „staje się trudniejszy, im dłużej trwa konflikt".

Długoterminowy obraz dla dolara jest mieszany, a nie złamany. W ciągu ostatniego roku i przed tym, jak ta wojna przejęła historię, dolar amerykański osłabił się w stosunku do euro i funta, przechodząc z 0,95 do 0,85 i z 0,79 do 0,74. W stosunku do jena umocnił się ze 150 do 155. Jego udział w globalnych rezerwach również spadł z około 58% do 56%.

To spadek z około 60% w połowie lat 90. i poniżej szczytu 70% w 2000 roku, ale wciąż pozostawia dolara daleko przed każdym rywalem. Euro stanowi około 20% zasobów rezerwowych. Renminbi stanowi około 2%.

Poza papierowymi pieniędzmi złoto jest wciąż głównym aktywem rezerwowym. Jego cena wzrosła o około 65% w wyrażeniu dolarowym w ciągu ostatniego roku. Nawet przy wszystkich rozmowach o kupowaniu przez banki centralne fizyczna ilość przechowywana w skarbcach banków centralnych wzrosła tylko o około 3 punkty procentowe.

Tymczasem udział Ameryki w światowym handlu spadł z około 18% w 2000 roku do około 12% w 2025 roku, ale dolar jest nadal główną walutą używaną w handlu globalnym.

Najmądrzejsze umysły kryptowalutowe już czytają nasz newsletter. Chcesz dołączyć? Przyłącz się do nich.