Bitcoin spadł o 25% w Q1 – Czy korekta na rynku kryptowalut staje się niedźwiedzia?

Wojna w Iranie przekroczyła już miesięczny okres, a rynki wydają się budzić do sprawdzenia rzeczywistości.

Aby zrozumieć, dokąd rzeczy mogą zmierzać w Q2, warto przyjrzeć się obecnej sytuacji rynków. Z technicznego punktu widzenia miniony miesiąc był czystą zmiennością, napędzaną kilkoma kluczowymi ruchami: ceny ropy wzrosły o ponad 50%, rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła o około 13%, podczas gdy złoto spadło niemal o 15%.

Na tym tle korekta rynku kryptowalut o 0,5% wygląda relatywnie stonowana, sugerując, że ryzykowne aktywa jak dotąd dobrze się trzymały. Ale czy ta odporność zaczyna być teraz testowana? Patrząc na poniższy wykres, ten scenariusz nie wydaje się zbyt mało prawdopodobny.

Według The Kobeissi Letter, Rezerwa Federalna nie wycenia już obniżek stóp procentowych do grudnia 2027 r. Zamiast tego oczekiwania przesunęły się w kierunku 51% prawdopodobieństwa podwyżki stóp do marca 2027 r., co stanowi gwałtowną zmianę nastrojów w zaledwie cztery tygodnie, odzwierciedlając, jak szybko zmieniły się warunki makroekonomiczne.

Naturalnie pojawia się pytanie, co napędza tę zmianę? Jak zauważył założyciel The Kobeissi Letter, wraz ze wzrostem cen ropy i gazu, ich modele sugerują, że inflacja CPI w USA może wzrosnąć do poziomu 3,5%, czyli około 150 punktów bazowych powyżej długoterminowego celu Fed. 

W takim scenariuszu argument przesuwa się w kierunku ostrzejszej polityki pieniężnej, co oznacza, że Fed bardziej skłaniałby się ku podwyżkom stóp niż obniżkom. Dla aktywów kryptowalutowych, które jak dotąd zachowywały się jak zabezpieczenie przed inflacją, rodzi to kluczowe pytanie: Czy mogą nadal utrzymać tę narrację, gdy rynki szybko przeszacowują oczekiwania dotyczące stóp procentowych?

Q2 zaczyna się od sprawdzenia rzeczywistości na rynkach kryptowalut

W porównaniu do średniego 45% ROI w Q1, zwrot Bitcoina [BTC] w Q2 zbliża się do 28%.

Historycznie rynki kryptowalut miały tendencję do spowolnienia w Q2 po silniejszych wynikach Q1. Jednak cykl 2025 złamał ten wzorzec, a BTC osiągnął około 30% zysku w Q2 po korekcie -12% w Q1, co stanowi pierwszą taką odwrotność od cyklu rynkowego 2020.

Naturalnie pojawia się teraz pytanie: Gdy BTC już skorygował się o niemal 25% w Q1, czy rynki mogą przygotowywać się do podobnego ruchu w stylu 2025? Warto zauważyć, że to właśnie tutaj zmieniające się oczekiwania dotyczące stóp procentowych zaczynają mieć znaczenie. Nastroje wyraźnie pokazują, że inwestorzy przeszacowują ryzyko, a indeks Crypto Fear & Greed Index spadł o 10 punktów w niecały tydzień i obecnie znajduje się zaledwie trzy punkty od strefy "ekstremalnego" strachu.

Tymczasem wpływ zaczyna być widoczny również on-chain. 

Jak pokazuje powyższy wykres, około 21 700 BTC od krótkoterminowych posiadaczy wpłynęło na giełdy w ciągu ostatnich 24 godzin, wszystkie sprzedane ze stratą, co wskazuje na rosnącą presję sprzedażową napędzaną paniką. W połączeniu ze słabym popytem instytucjonalnym sugeruje to, że obecna korekta kryptowalut to coś więcej niż tylko rutynowe cofnięcie.

Zamiast tego kapitał wydaje się rotować defensywnie, a mądry pieniądz redukuje ekspozycję, gdy strach powraca na rynek, szczególnie gdy prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych nadal rośnie, co historycznie obciążało wyniki kryptowalut.

W tym kontekście rajd w Q2 w stylu 2025 wydaje się coraz mniej prawdopodobny, ponieważ obecny ruch wydaje się mniej zdrowym resetem, a bardziej wczesnym przejściem w szerszą fazę bessy.

Podsumowanie końcowe

• Inflacja zmusza rynki do przeszacowania podwyżek stóp, kwestionując narrację kryptowalut jako zabezpieczenia przed inflacją.
• Paniczna sprzedaż, spadające nastroje rynkowe i słaby popyt instytucjonalny sugerują, że obecna korekta może przechodzić z resetu w kierunku wczesnego rynku niedźwiedzia.