Perspektywy wzrostu stóp procentowych to już nie tylko amerykańska historia. Inwestorzy obstawiają teraz, że Bank Japonii (BoJ) również może zaostrzyć politykę, ponieważ ten ubogi w zasoby kraj stoi w obliczu ryzyka inflacyjnego wynikającego z trwającej wojny w Iranie.
Według danych śledzonych przez Bloomberg inwestorzy szacują na około 69% szansę, że BoJ podniesie swój podstawowy koszt pożyczek na posiedzeniu 28 kwietnia. Działania na opcjach powiązanych ze stopami procentowymi w USA pokazują, że inwestorzy spodziewają się, że Fed podniesie koszty pożyczek w nadchodzących tygodniach.
Podsumowanie posiedzenia polityki BoJ opublikowane w poniedziałek pokazało, że jeden z członków wezwał do większej podwyżki stóp w odpowiedzi na konflikt na Bliskim Wschodzie i jego inflacyjny wpływ na japońskie społeczeństwo. Komentarze zauważyły również, że każdy ruch będzie uwzględniał nadchodzące dane ekonomiczne i anegdotyczne sygnały z rynku.
Zacieśnianie polityki przez Fed jest dobrze znanym wiatrem w oczy dla aktywów ryzykownych, w tym bitcoina. Bank Japonii może być równie wpływowy. Lata ultra-niskich stóp zachęcały inwestorów do pożyczania w jenach i inwestowania na rynkach o wyższej rentowności (tzw. carry trade), utrzymując globalnie niskie koszty pożyczek i napędzając wzrosty aktywów ryzykownych.
Tak więc przesunięcie w kierunku bardziej restrykcyjnej polityki w Tokio mogłoby odwrócić te przepływy, wysyłając fale uderzeniowe na rynki i potencjalnie pogłębiając bessy na rynku kryptowalut. BoJ już podniósł swoją stopę procentową do 0,75% z -0,1% w ciągu ostatnich dwóch lat, jednocześnie kończąc swój masowy program zakupu aktywów. Jednak stopy w Japonii pozostają znacznie niższe niż 3,5% obserwowane w USA.
Bank ma zatem dużo miejsca na podwyżki, jeśli kryzys irański się pogorszy, potencjalnie napędzając wyższe ceny energii i importowaną inflację w Japonii i innych krajach uzależnionych od ropy naftowej.
Łatwiej powiedzieć niż zrobić
Podnoszenie stóp będzie jednak trudnym zadaniem, biorąc pod uwagę napiętą sytuację fiskalną Japonii. Stosunek długu do PKB kraju wynosi oszałamiające 240%, co oznacza, że wyższe stopy mogą gwałtownie zwiększyć koszty pożyczek i nadwyrężyć finanse rządowe.
Ekonomiści mówią, że Japonia znalazła się między młotem a kowadłem. Jeśli podniesie stopy i pozwoli na wzrost rentowności obligacji rządowych, może narazić na ryzyko stabilność zadłużenia Japonii. Jeśli utrzyma niskie stopy, jen prawdopodobnie znacznie się osłabi, zwiększając obawy inflacyjne.
Napięcia są już widoczne na rynku walutowym. Japoński jen nadal słabnie i obecnie wynosi około 160 za dolara amerykańskiego, co stanowi jego najsłabszy poziom od połowy 2024 roku. JPY stracił na wartości 54% od 2021 roku.
