Principais conclusões:
- Zaheer Ebtikar encerrou a Split Capital após entregar mais de 100% de retornos líquidos desde o seu lançamento em janeiro de 2024.
- Ebtikar citou 100 mil milhões de dólares em financiamento de capital de risco e ETFs spot da BlackRock e Fidelity como razões pelas quais o modelo de hedge fund está quebrado.
- Como novo CSO da Plasma, Ebtikar liderará a estratégia de entrada no mercado para a aplicação de neobanco de stablecoin Plasma One que será lançada em 2026.
Era dos hedge funds de cripto a terminar? Split Capital encerra enquanto fundador muda para Plasma Stablecoin L1
Ebtikar fez o anúncio no X, onde descreveu a decisão como uma mudança estratégica após quase dois anos a gerir o fundo. A Fortune foi a primeira a relatar a notícia na terça-feira com uma exclusiva. A Split Capital entregou aproximadamente 100% de retornos em 2024 e aproximadamente 20% em 2025, com retornos líquidos superiores a 100% desde o início. Praticamente todos os investidores obtiveram lucro. O fundo não está a encerrar devido a um mau desempenho.
Ebtikar enquadrou o encerramento como uma resposta a mudanças estruturais na indústria cripto mais ampla. Ele argumentou que o modelo de hedge fund já não faz sentido à medida que o sector amadurece. "A indústria já não recompensa os traders que perseguem o momentum", escreveu. "A única questão real é: como será o futuro e onde está o valor?"
Ebtikar lançou a Split Capital durante um dos períodos mais lentos das criptomoedas, operando com a tese de que o capital de risco fluiria para tokens líquidos subvalorizados. O fundo atraiu parceiros limitados, incluindo Novi Loren e UTXO Management, e detinha oito dígitos em ativos sob gestão. Um braço de pesquisa relacionado, Split Research, funcionou em paralelo.
A tese não se concretizou como esperado. Mais de 100 mil milhões de dólares em financiamento de capital de risco entraram no espaço ao longo de seis anos, e o mercado regressou ao que Ebtikar chamou de "base humilde". Ele apontou para os ETFs spot de bitcoin e ethereum oferecidos pela Blackrock e Fidelity como uma razão pela qual o modelo de hedge fund perdeu a sua vantagem. Os investidores institucionais podem agora aceder às criptomoedas sem um gestor de fundos.
Ele também citou um recuo mais amplo entre as principais sociedades de capital de risco de cripto. A Paradigm expandiu-se para inteligência artificial (IA) e robótica. Kyle Samani da Multicoin mudou o foco. Rob Hadick da Dragonfly descreveu o momento atual como um "evento de extinção em massa" para o capital de risco de cripto.
A Split Capital devolveu o capital externo aos investidores no final de 2025 e começou a encerrar como veículo de fundo completo. Continua numa capacidade limitada usando apenas capital próprio. Ebtikar tinha sido um apoiante inicial e consultor da Plasma desde meados de 2024. Investiu pessoalmente e ajudou com angariação de fundos, contratações e estratégia após conhecer o CEO Paul Faecks. Juntou-se formalmente como membro fundador da equipa e Diretor de Estratégia na terça-feira.
Publicação de boas-vindas da Plasma no X.A Plasma é uma blockchain de camada um (L1) construída para liquidação e distribuição de stablecoin. É compatível com EVM, projetada para alto rendimento, taxas quase nulas e transferências sem gás para ativos como USDT. O protocolo usa uma arquitetura de blocos divididos para resistir a spam. Os apoiantes incluem o Founders Fund de Peter Thiel, o CEO da Tether Paolo Ardoino, Bitfinex e Framework Ventures, que liderou uma ronda de aproximadamente 20 a 24 milhões de dólares.
No seu novo papel, Ebtikar liderará parcerias sénior, relações com investidores e estratégia de entrada do produto no mercado. O seu foco principal será o lançamento do Plasma One, uma aplicação de consumo que a empresa descreve como um neobanco alimentado por stablecoin destinado a competir com SoFi e Revolut para pagamentos globais, poupanças e acesso financeiro.
Ebtikar chamou à Plasma "o que acredito que será a melhor empresa em cripto" e descreveu a sua entrada na equipa como a culminação de nove anos na indústria. Passou tempo em Lugano com a equipa a trabalhar na Série A e na preparação para entrada no mercado.
A mudança reflete uma mudança mais ampla dentro das criptomoedas, da negociação especulativa para infraestrutura construída em torno de utilidade no mundo real. As stablecoins tornaram-se o maior caso de uso prático do sector, processando triliões em volume de liquidação anualmente. A Plasma está a posicionar-se como a camada de liquidação para essa atividade.
Ebtikar reconheceu os seus parceiros limitados da Split Capital, equipa e família na sua publicação. Não foram citados problemas regulamentares ou disputas com investidores. O encerramento reflete a sua visão de que a próxima fase das criptomoedas será definida por construtores, não por traders.
Fonte: https://news.bitcoin.com/crypto-hedge-fund-split-capital-winds-down-after-100-returns-ebtikar-moves-to-plasma/
