Estudo da Casa Branca Desafia Proibição de Rendimento de Stablecoin Enquanto Aumentam as Apostas do CLARITY no Senado

Um estudo do Conselho de Conselheiros Económicos da Casa Branca publicado a 8 de abril de 2026 concluiu que proibir o rendimento de stablecoin aumentaria o crédito bancário total dos EUA em apenas 2,1 mil milhões de dólares, ou 0,02%, ao mesmo tempo que imporia um custo líquido de bem-estar de 800 milhões de dólares aos consumidores, resultando numa relação custo-benefício de 6,6 para 1 contra a proibição. As conclusões surgem quando o Senado se prepara para marcar a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, onde a questão de saber se os intermediários podem oferecer recompensas de stablecoin se tornou um ponto central de discórdia.

O Que Diz o Estudo da Casa Branca Sobre Restrições ao Rendimento de Stablecoin

O relatório do CEA examinou o que aconteceria se a proibição de rendimento já escrita na Lei GENIUS fosse totalmente aplicada. Segundo pressupostos de base, eliminar o rendimento de stablecoin empurraria 2,1 mil milhões de dólares de volta para o sistema bancário, um erro de arredondamento face ao mercado de crédito comercial dos EUA de aproximadamente 12 biliões de dólares.

Os grandes bancos capturariam 76% desse crédito adicional. Os bancos comunitários receberiam os restantes 24%, equivalentes a aproximadamente 500 milhões de dólares, ou um aumento de 0,026% nas suas carteiras de crédito.

O relatório reconheceu que a Lei GENIUS proíbe os emissores de stablecoin de pagar rendimento diretamente, mas observou que acordos de juros através de afiliadas ou terceiros não são explicitamente proibidos. Essa lacuna é exatamente o que o debate CLARITY do Senado visa resolver.

Por Que o Argumento para Proibir o Rendimento de Stablecoin Parece Mais Fraco

Mesmo quando o CEA empilhou pressupostos do pior cenário, incluindo o mercado de stablecoin crescendo aproximadamente seis vezes como quota de depósitos, reservas bloqueadas em dinheiro e a Reserva Federal abandonando o seu enquadramento atual, o modelo produziu apenas 531 mil milhões de dólares de crédito agregado adicional, ou 4,4% do total.

Esse valor do pior cenário requer condições que atualmente não existem. O Secretário do Tesouro Scott Bessent disse a 15 de abril de 2026 que o mercado de stablecoin situa-se em cerca de 300 mil milhões de dólares e poderia crescer dez vezes até ao final da década sob a Lei GENIUS. Mesmo essa trajetória de crescimento agressiva fica aquém da expansão de seis vezes na quota de depósitos que o pior cenário exige.

A Associação Independente de Banqueiros Comunitários da América ofereceu um modelo bastante diferente. A ICBA disse a 13 de abril que permitir que intermediários de cripto paguem juros sobre stablecoins de pagamento reduziria o crédito bancário comunitário em 850 mil milhões de dólares porque os depósitos do setor cairiam 1,3 biliões de dólares.

A diferença entre a linha de base da Casa Branca de 2,1 mil milhões de dólares em crédito adicional e a estimativa de perda de 850 mil milhões de dólares da ICBA revela que a luta no Senado é fundamentalmente sobre pressupostos de modelo quanto à escala futura e substituição de depósitos, não sobre economia estabelecida.

Como o Estudo Aumenta as Apostas para CLARITY no Senado

A Lei GENIUS proíbe o rendimento pago pelo emissor, mas ainda permite que plataformas de terceiros, como exchanges, ofereçam recompensas de stablecoin. Essa brecha é agora o campo de batalha central na marcação CLARITY do Senado, onde algumas variantes fechariam completamente o canal de terceiros, de acordo com a reportagem da Cointelegraph sobre as negociações.

Com os próprios economistas da Casa Branca concluindo que uma proibição de rendimento gera ganhos mínimos de crédito a um custo elevado de bem-estar, os senadores que pressionam por uma proibição ampla enfrentam um fardo de prova mais difícil. A relação custo-benefício de 6,6 dá aos opositores da proibição um número concreto para citar nos debates de marcação.

Para emissores de stablecoin e plataformas DeFi, o resultado determinará se produtos com rendimento, semelhantes às estruturas de produtos cripto regulamentadas emergentes na Europa, podem operar legalmente no mercado dos EUA. A questão da clareza regulamentar estende-se para além das stablecoins para uma supervisão mais ampla de ativos digitais, um tema que impulsionou encontros recentes do setor, incluindo a Paris Blockchain Week 2026.

Se CLARITY fechar o canal de rendimento de terceiros, as exchanges e carteiras precisariam reestruturar programas de recompensas ou sair do mercado de stablecoin dos EUA. Se preservar a lacuna atual da Lei GENIUS, o setor de stablecoin de 300 mil milhões de dólares poderia continuar a crescer com rendimento como uma característica competitiva, embora as preocupações sobre proteção ao consumidor no espaço cripto permanecessem um fator para os reguladores.

O Comité Bancário do Senado não anunciou uma data de marcação para CLARITY, mas o estudo da Casa Branca garante que qualquer disposição de proibição de rendimento enfrentará um escrutínio mais rigoroso quando chegar ao plenário.

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