Nhu cầu Bitcoin đạt đỉnh 2025: Vì sao BTC chưa phục hồi?

Glassnode ghi nhận lực mua Bitcoin tăng trên thị trường phái sinh, nhưng dòng tiền trên sàn vẫn cho thấy sự thận trọng.

Trong báo cáo Market Pulse hằng tuần, Glassnode cho biết spot CVD của Bitcoin tăng 199%. Đồng thời, tỷ lệ funding giảm cho thấy vị thế bán bớt áp đảo, còn perpetual CVD tăng mạnh phản ánh lực mua của các nhà giao dịch dùng đòn bẩy.

Lực mua ngắn hạn đang mạnh lên

Ba tín hiệu nói trên cùng nghiêng về phía tích cực trong ngắn hạn. Spot CVD tăng cho thấy nhu cầu mua giao ngay cao hơn, còn perp CVD tăng cho thấy nhóm giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cũng đang chủ động mua vào. Với Glassnode, đây là dấu hiệu của động lực tăng giá tương đối rõ trên thị trường Bitcoin.

Thị trường quyền chọn vẫn thận trọng

Dù vậy, phần quyền chọn lại đưa ra bức tranh dè dặt hơn. Glassnode cho biết chênh lệch biến động tăng lên, hàm ý nhà giao dịch đang chờ biến động tương lai lớn hơn. Điều này không phủ nhận lực mua hiện tại, nhưng cho thấy thị trường vẫn giữ thái độ phòng thủ và chưa hoàn toàn đồng thuận về xu hướng tiếp theo.

Stablecoin trên Binance tăng, nhưng tiền chưa chuyển sang Bitcoin

Một nhà phân tích được Glassnode nhắc tới cho rằng thị trường đang có nhiều vốn nhưng thiếu niềm tin. Trong các chu kỳ trước, khi tỷ lệ dự trữ stablecoin trên Binance xuống mức rất thấp, giá Bitcoin thường hồi phục nhanh. Lần này, kho stablecoin trên Binance tăng lên, trong khi lượng BTC trên sàn lại giảm, khiến tỷ lệ dự trữ stablecoin của sàn rơi xuống vùng thấp chưa từng thấy.

Tỷ lệ dự trữ thấp kéo dài 177 ngày

Glassnode cho biết tỷ lệ này đã nằm dưới đáy của các chu kỳ trước trong 177 ngày mà chưa có dấu hiệu phục hồi. Diễn biến đó cho thấy lượng stablecoin vẫn dồi dào, nhưng vốn chưa xoay vòng mạnh vào Bitcoin. Theo cách diễn giải của nhà phân tích, đây là dấu hiệu của mức độ tin tưởng thấp. Việc người nắm giữ chốt lời sớm khi giá đi lên cũng có thể làm chậm nhịp phục hồi.

Đầu tư tổ chức vẫn tăng nhưng chưa đủ để kết luận xu hướng

Trong một bài đăng trên X, André Dragosch, Giám đốc nghiên cứu khu vực châu Âu của Bitwise Asset Management, cho biết nhu cầu của tổ chức đối với Bitcoin đang tăng nhanh và tốc độ này là cao nhất kể từ năm 2025. Dữ liệu mà ông nêu ra còn cho thấy dòng vốn tổ chức thường đi cùng xu hướng giá. Tuy nhiên, chính Glassnode cũng lưu ý rằng mức tăng hoặc giảm của nhu cầu tổ chức thường bám theo diễn biến giá, nên chỉ riêng tín hiệu này chưa đủ để khẳng định một chu kỳ tăng mới đã hình thành.

Trong tháng 3 và tháng 4 năm 2025, vùng đáy cục bộ đã được mua lên nhanh chóng khi BTC phục hồi mạnh. Hai tháng gần đây, nhịp hồi yếu hơn, nhưng xu hướng tăng ngắn hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Nếu nhu cầu của tổ chức tiếp tục tăng như dữ liệu hiện tại, Bitcoin có thể còn dư địa để thử thách các vùng đỉnh cục bộ mới, dù báo cáo chưa đưa ra kết luận chắc chắn về thời điểm hoặc biên độ của nhịp đi lên này.

Tổng kết

Bức tranh hiện tại là sự đan xen giữa lực mua ngắn hạn và sự dè chừng của dòng vốn. Thị trường phái sinh cho thấy tâm lý mua vào đang cải thiện, nhưng dữ liệu stablecoin trên Binance lại phản ánh vốn vẫn đứng ngoài nhiều hơn là quay sang BTC. Phần thiếu còn lại là mức độ bền của nhu cầu tổ chức và việc dòng tiền có thực sự chuyển từ trạng thái chờ sang mua hay không.