O Open Interest dos mercados de previsão atingiu um máximo histórico de 1,3 mil milhões de dólares enquanto legisladores, tribunais e reguladores se aproximam

Dados da Artemis mostram que o interesse em aberto em todos os mercados de previsão atingiu novos máximos de 1,3 mil milhões de dólares no mês passado, acima dos 993,5 milhões de dólares em março. A Kalshi ocupa o primeiro lugar com 636,4 milhões de dólares, enquanto a Polymarket está em segundo lugar com 589,8 milhões de dólares. As restantes plataformas detêm coletivamente menos de 25 milhões de dólares. 

A Kalshi registou um volume à vista recorde de 13,4 mil milhões de dólares no mês de abril, um aumento de 12,6% face a março, sem que um evento de destaque como o Super Bowl impulsionasse a atividade. O abril da Polymarket foi uma história diferente. O volume caiu para 9,5 mil milhões de dólares, face aos 10,6 mil milhões de dólares do mês anterior. Apesar desta queda, o facto de o interesse em aberto atingir novos máximos evidencia que o dinheiro que entra nestes mercados não está apenas a circular. 

Proibições no Senado, acusações do DOJ e medidas repressivas a nível estadual

O que torna esta máxima histórica ainda mais notável é que surgiu num momento em que quase todos os intervenientes institucionais nos Estados Unidos estão a convergir simultaneamente sobre o setor dos mercados de previsão. 

Poucos dias depois de o DOJ ter visado um soldado das Forças Especiais do Exército dos EUA por alegadamente usar informação classificada sobre a operação Maduro para fazer apostas na Polymarket e, segundo relatos, ter saído com cerca de 410.000 dólares, o Senado dos EUA votou unanimemente a favor de proibir os seus próprios membros de participar e negociar em mercados de previsão. O que antes eram preocupações regulatórias teóricas levantadas em cartas de comentários tornaram-se agora votos no Congresso e casos de aplicação da lei ativos. 

A nível estadual, estamos a assistir a uma abordagem ainda mais agressiva em relação a estes mercados. Um juiz do Nevada já ordenou à Kalshi que iniciasse a geofencing até hoje, 4 de maio, bloqueando os residentes de aceder a contratos de desporto, eleições e entretenimento, após classificar as ofertas da plataforma como "indistinguíveis" de fazer uma aposta numa casa de apostas licenciada. Os legisladores do Minnesota avançaram com um projeto de lei que tornaria crime grave sequer acolher mercados de previsão no estado.

A maioria dos traders perde, um pequeno grupo ganha e o dinheiro continua a entrar

Acrescentando mais uma camada a isto, uma análise do Wall Street Journal concluiu que 67% de todos os lucros da Polymarket fluem para apenas 0,1% das contas, com menos de 2.000 utilizadores a capturar quase 500 milhões de dólares. A própria análise da Bloomberg a todas as carteiras ativas desde o início de 2025 revelou que mais de 100.000 contas sofreram perdas de pelo menos 1.000 dólares, quase o dobro do número que registou ganhos comparáveis. 

Nada disto travou o dinheiro. A avaliação da Kalshi foi recentemente ajustada para 22 mil milhões de dólares. A Polymarket angariou 600 milhões de dólares com o apoio da Intercontinental Exchange, a empresa que detém a Bolsa de Valores de Nova Iorque. A Hyperliquid propôs adicionar mercados de previsão à sua exchange descentralizada (DEX). A CFTC acabou de encerrar o seu período de comentários públicos sobre uma regulamentação que tentará definir os limites regulatórios de toda a indústria pela primeira vez.

Os 1,3 mil milhões de dólares em interesse em aberto refletem um mercado a crescer mais rapidamente do que o sistema jurídico consegue determinar o que fazer com ele. Se esse fosso se fecha através da regulação ou se a indústria a ultrapassa por completo é a aposta real que está a ser feita agora.

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