Na sequência, a Ethena Labs emitiu um relatório não programado de Prova de ativos para acalmar as preocupações dos investidores e abordar especulações sobre o lastro do token.

De acordo com a empresa, as reservas do USDe são normalmente verificadas semanalmente por auditores de terceiros, incluindo Chaos Labs, Chainlink, Llama Risk e Harris & Trotter. No entanto, dada a magnitude da turbulência do mercado, a Ethena disse que acelerou a divulgação da sua mais recente auditoria de reserva "para reforçar a transparência em meio à incerteza elevada."

O relatório revelou que o USDe permanece sobrecolateralizado, com aproximadamente $66 milhões em lastro excedente, um número que a Ethena disse "demonstrar a estabilidade da sua estrutura mesmo durante estresse extremo do mercado."

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Críticos questionam se o USDe se qualifica como uma stablecoin

Apesar das garantias da empresa, figuras da indústria reacenderam o debate sobre se o USDe realmente se encaixa na definição de uma stablecoin. O cofundador da Conflux (CFX), Forgiven, afirmou que o ativo funciona mais como um certificado de investimento do que uma fixação de preços de moeda, explicando que "o USDe opera como um instrumento de fundo que visa um valor de $1 através de reavaliação, não como uma stablecoin com resgate fixo."

Forgiven argumentou que apresentar o USDe como uma "stablecoin" é uma estratégia de branding destinada a expandir seu apelo de mercado.

Liquidações de arbitragem culpadas pelo colapso

Enquanto isso, o fundador da Formula News, Vida, sugeriu que a queda acentuada pode ter resultado de mecanismos de arbitragem dentro do protocolo. De acordo com Vida, liquidações forçadas por traders de arbitragem do USDe esgotaram as reservas de garantia, o que por sua vez desencadeou chamadas de margem em cascata e "liquidações em cadeia" em todo o ecossistema.

Analistas observaram que esses ciclos de feedback se tornaram um risco recorrente entre stablecoins algorítmicas e sintéticas, particularmente durante condições extremas de mercado.

No momento da publicação, o USDe recuperou-se parcialmente, sendo negociado em torno de $0,91, enquanto a Ethena Labs continua a enfatizar seu modelo de transparência como a base para reconstruir a confiança do mercado.

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