Queda de altcoins paralisa mais de 130 registos de ETF enquanto o atraso da SEC aumenta

A tentativa de Wall Street de lucrar com a onda de altcoins acabou de bater numa parede. Mais de 130 pedidos de ETF ligados a tokens cripto arriscados estão agora efetivamente congelados, depois de um crash violento na semana passada ter apagado biliões de dólares e exposto quão frágeis, instáveis e ilíquidos a maioria destas moedas ainda são.

As mesmas candidaturas que inundaram a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos quando os preços estavam altos agora permanecem intocadas, à espera, enquanto todo o ecossistema descentralizado cede sob pressão.

O caos segue-se a uma semana em que algumas altcoins caíram até 70%, deixando os traders presos sem compradores à medida que os livros de ordens secavam.

De acordo com dados da Bloomberg, a queda arrancou o chão debaixo de tokens como Polkadot, Chainlink e Pengu (uma meme coin ligada aos Pudgy Penguins), todos com ETFs pendentes junto dos reguladores dos EUA. Até o Dogecoin, que já tem um fundo listado sob o ticker DOJE, viu os fluxos de entrada estagnarem em 38 milhões de dólares.

Crash complica o discurso de Wall Street para os reguladores

A maioria dos pedidos de ETF pendentes foram submetidos no início deste ano, durante um breve período em que os bulls pensavam que o rally tinha pernas. Os emissores queriam reempacotar estes tokens pouco negociados em novos fundos brilhantes destinados ao retalho.

A ideia era simples: colocar um invólucro regulamentado sobre ativos especulativos e esperar por procura. Mas o crash deixou claro que nenhum invólucro pode mudar o facto de que estes produtos dependem inteiramente do momentum do dinheiro rápido.

Os preços continuaram a cair na sexta-feira depois de receios sobre o stress no mercado de crédito terem desencadeado outra onda de vendas. O índice de altcoins caiu 11%, o seu ponto mais baixo desde abril. Embora não seja uma repetição completa do crash cripto de 2022, os investidores estão novamente a olhar para perdas pesadas. E a questão que paira sobre tudo isto: deveria a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos estar a aprovar produtos ligados a ativos que podem desaparecer da noite para o dia?

Alguns críticos pensam que o ambiente de aprovação atual é demasiado relaxado. Dizem que a indecisão da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos parece um aceno silencioso a produtos que não protegem os investidores de retalho. Muitos desses traders foram atraídos pelo hype das redes sociais, despejaram o seu dinheiro em meme coins, e agora não têm nada para mostrar.

A desconexão entre as luzes verdes regulatórias e o risco real do investidor está a começar a parecer maior do que nunca.

Mesmo antes dos preços caírem, Ilan Solot, que trabalha como estrategista de mercado global na Marex Solutions, disse que colocar altcoins em ETFs sempre foi um tiro no escuro. "Vimos esta festa de novos registos e muitos fornecedores pensaram que era hora de festa", disse Ilan. "Depois da explosão, será ainda mais difícil. Há milhares de ETFs lançados que não têm longevidade. Suspeito que poucos destes terão fluxos de entrada significativos."

Encerramento do governo adiciona mais atrasos às aprovações

Neste momento, nada está a mover-se. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos está fechada há mais de uma semana graças ao contínuo encerramento do governo, atrasando qualquer progresso na acumulação de registos. Isso inclui propostas ligadas a fundos de alavancagem dupla que acompanham os tokens meme de Trump e Melania, ambos ainda em limbo.

Sob a administração atual, os emissores de ETF têm tido mais espaço para respirar. A Casa Branca, agora liderada por Donald Trump, manteve uma postura mais flexível na supervisão cripto, o que deu aos gestores de fundos luz verde para empurrar produtos mais agressivos para o pipeline. Mas essa confiança está a escorregar.

Jane Edmondson, que lidera a estratégia de produtos de índice na TMX VettaFi, disse que os emissores estão claramente a tentar aproveitar o momento. "Embora prever os vencedores de altcoins seja difícil, os emissores estão a aproveitar o ambiente regulatório mais favorável para produtos cripto e a marcar a sua posição", disse Jane.

Ainda assim, acrescentou, "Resta saber" se a onda de registos se alinha com o interesse real dos investidores.

Alguns na indústria dizem que os ETFs regulamentados ainda poderiam oferecer mais segurança do que plataformas offshore ou derivativos. Com proteções de custódia, divulgações mais claras e estruturas de risco padronizadas, os ETFs podem fornecer melhores opções para traders que não querem ser enganados.

Mas outros não estão a conter a respiração. James Seyffart, um analista de ETF na Bloomberg Intelligence, disse que o que vem a seguir não será bonito. "É isto que a indústria de ETF faz — é um canhão de esparguete e eles vão lançar uma tonelada destas coisas e ver o que cola", disse James. "Provavelmente haverá muitas coisas que podem ser mais adequadamente descritas como 'batendo no ventilador', mas o mercado e os investidores acabarão por decidir quais produtos agregam valor."

Reivindique o seu lugar gratuito numa comunidade exclusiva de negociação cripto - limitada a 1.000 membros.