O que realmente aconteceu à Kadena – por dentro de um colapso que ninguém viu chegar

O que deu errado dentro da Kadena — a blockchain projetada por Wall Street que tentou superar o Bitcoin mas colapsou sob seu próprio peso?

O dia em que a Kadena escureceu

O colapso da Kadena marca um dos finais mais abruptos na história recente das criptomoedas. Em 21 de outubro, a equipe por trás da Kadena anunciou que iria "cessar todas as atividades comerciais e manutenção ativa imediatamente", citando condições difíceis de mercado e incapacidade de manter as operações.

O anúncio desencadeou uma queda rápida no valor de mercado da Kadena (KDA), com o token caindo de $0,225 para quase $0,056 em poucas horas, apagando mais de 75% do seu preço e deixando o futuro do projeto incerto. 

As exchanges centralizadas logo começaram a deslistar o KDA e suspender depósitos, com várias planeando remover pares de negociação até 29 de outubro.

A Kadena foi fundada por ex-engenheiros de blockchain do JPMorgan, Stuart Popejoy e Will Martino. O objetivo deles era criar um sistema de prova de trabalho escalável que mantivesse a segurança ao nível do Bitcoin enquanto suportava contratos inteligentes. 

A rede foi construída sobre uma estrutura conhecida como Chainweb, onde múltiplas cadeias funcionam em paralelo e compartilham segurança para melhorar a capacidade de processamento de transações.

O design atraiu atenção inicial de desenvolvedores institucionais e investidores de retalho. No seu auge em 2021, o token KDA era negociado acima de $27,60, e o projeto alcançou uma capitalização de mercado de vários bilhões de dólares antes de colapsar 99,8% para cerca de $0,06 em 23 de outubro.

A reação da comunidade ao encerramento tem sido dividida. Muitos usuários expressaram descrença, raiva e desapontamento, com alguns chamando o evento de "saída" em vez de uma transferência planeada.

No entanto, a própria blockchain Kadena continuará a operar. A equipe afirmou que "mineradores independentes e desenvolvedores da comunidade manterão a rede ativa", com um binário de nó final a ser lançado para manutenção contínua sem o envolvimento da empresa. 

Eles também confirmaram que mais de 566 milhões de KDA permanecem para ser distribuídos como recompensas de mineração até 2139, enquanto cerca de 83,7 milhões de tokens estão programados para desbloquear até novembro de 2029.

Essa declaração significa que a rede sobreviverá em estrutura, mas não necessariamente em propósito. A Kadena agora funciona como uma cadeia de prova de trabalho sem sua empresa fundadora, liderança ou financiamento.

A visão que nunca escalou

A Kadena foi lançada no início de 2019 e entrou em funcionamento na mainnet por volta de 2020, apresentando-se como uma blockchain de prova de trabalho escalável capaz de executar contratos inteligentes através do seu design de cadeia entrelaçada.

O projeto visava resolver os gargalos de desempenho observados em redes iniciais e estabelecer-se entre os principais concorrentes da camada 1 daquela era.

Apesar de sua ambição técnica, várias fraquezas tornaram-se evidentes com o tempo. A arquitetura da Kadena oferecia forte capacidade teórica e segurança, mas falhou em traduzir isso em adoção significativa no mundo real.

Os protocolos de finanças descentralizadas da rede nunca ganharam a liquidez ou o engajamento de usuários necessários para criar um ecossistema autossustentável. De acordo com a DeFi Llama, o valor total bloqueado na Kadena atingiu o pico de cerca de $11 milhões em agosto de 2022 e caiu para aproximadamente $128.000 até outubro de 2025.

Outro problema foi a identidade. Redes concorrentes como Ethereum (ETH) e Solana (SOL) conseguiram construir fortes comunidades de desenvolvedores, verticais de aplicação distintas e claros efeitos de rede. 

A Kadena, em contraste, permaneceu uma plataforma de uso geral sem um nicho definido. Analistas frequentemente a descreviam como "novidade técnica sem adequação ao mercado", uma condição que limitou a tração a longo prazo.

Enquanto isso, o ambiente cripto evoluiu rapidamente. Redes de camada 2, arquiteturas modulares e rollups começaram a dominar a conversa sobre escalabilidade, atraindo a atenção de investidores e desenvolvedores para ecossistemas que ofereciam melhor composabilidade e liquidez.

Existem agora mais de 100 rollups e mais de 200 cadeias soberanas em operação, mas a maioria luta para atrair até mesmo 2.000 usuários diários. O espaço tornou-se saturado com redes que veem pouco uso real, e a Kadena gradualmente perdeu tanto atenção quanto capital à medida que a atividade se deslocou para outros lugares.

A economia de tokens e governança complicaram ainda mais as questões. O longo cronograma de emissão do projeto criou pressão contínua de oferta enquanto a demanda enfraquecia. O desenvolvimento e a governança permaneceram concentrados dentro da organização central em vez de uma comunidade descentralizada. 

Na tentativa de recuperar impulso, a Kadena anunciou um programa de subsídios de $50 milhões em maio de 2025 para financiar projetos de Chainweb EVM e tokenização. Também lançou várias atualizações de protocolo, incluindo as versões 2.27, 2.28 e 2.29 entre fevereiro e maio de 2025.

Esses esforços, no entanto, não conseguiram mudar a realidade on-chain. A atividade dos desenvolvedores permaneceu mínima, a participação dos usuários baixa e a liquidez quase inexistente, deixando a rede exposta ao eventual choque de mercado que se seguiu.

Alegações obscurecem os últimos dias da Kadena

O colapso da Kadena desencadeou uma crescente onda de especulação e alegações dentro da comunidade cripto. Vários traders e autoproclamados denunciantes afirmam que certos membros da organização Kadena podem ter lucrado com a queda do projeto.

Uma publicação amplamente compartilhada alegou que "funcionários da Kadena [foram] pegos em flagrante fazendo short do seu próprio token $KDA com alavancagem logo antes de grandes anúncios", alegando lucros "na casa das dezenas de milhões" em várias exchanges. Essas alegações, no entanto, permanecem não verificadas.

A especulação sobre comportamento interno intensificou-se depois que dados de negociação pareceram alinhar-se com grandes movimentos de mercado no início de outubro. Por volta de 10 de outubro, o mercado cripto mais amplo caiu drasticamente após os anúncios de novas tarifas do Presidente Trump, o que desencadeou uma venda generalizada de ativos de risco.

O Bitcoin (BTC) caiu quase 12% em dois dias, enquanto várias altcoins perderam mais de 50%. O token da Kadena caiu de aproximadamente $0,38 para $0,08, classificando-se entre as perdas mais acentuadas em projetos de média capitalização.

De acordo com um analista, "eles são liquidados por tudo... por quase duas semanas fingem que está tudo bem, enquanto abrem enormes posições short alavancadas... publicam sobre o encerramento das operações... recuperam tudo."

A situação já provocou ameaças de ação legal. Uma publicação da Kaddex, um dos principais projetos do ecossistema Kadena, anunciou planos para organizar uma ação coletiva contra os diretores da Kadena, acusando-os de "comportamento irresponsável" e má conduta no mercado.

Indignação, tristeza e uma centelha de esperança

As consequências do encerramento da Kadena desenrolaram-se como uma mistura de indignação e reflexão. Nas plataformas sociais, detentores de longa data expressaram profunda frustração e raiva.

Um usuário escreveu: "Eu estava segurando este projeto de m**da por anos, só para eles despejarem em todos. Esses caras deveriam ser jogados na prisão."

Outro comentou: "Uma parte de mim morreu esta noite. Depois de todos esses anos, $Kadena era apenas uma fraude como qualquer outra s**tcoins de rugpull."

"Vocês deram um rugpull completo em todos que investiram em vocês e depois nem sequer ativaram os comentários para o anúncio. Clássico", acrescentou outro usuário frustrado.

Em meio à raiva, algumas figuras da indústria apelaram à calma e continuidade. Daniel Keller, co-fundador do projeto Flux e um dos primeiros parceiros do ecossistema Kadena, emitiu uma declaração pública reafirmando o compromisso de sua equipe com a rede.

Ele afirmou que a Flux continuaria apoiando o "ecossistema Kadena e sua comunidade", fornecendo "orientação técnica e de carteira" enquanto ajuda a moldar "um projeto totalmente dirigido pela comunidade".

Keller acrescentou que a Flux continua guiada pela "descentralização, transparência e colaboração", e ajudaria a estabelecer a Fundação Kadena para sustentar as operações da rede.

Se esta demonstração de apoio levará a uma revitalização real permanece incerto. Se os mineradores, desenvolvedores e detentores restantes conseguirem se organizar efetivamente, a Kadena pode perdurar como uma cadeia liderada pela comunidade, semelhante a como o Terra Classic sobreviveu após seu colapso.

No entanto, o dano econômico, a perda de reputação e a falta de apoio institucional tornam tal recuperação altamente incerta.