Eis porque os depósitos bancários tokenizados não têm hipótese contra as stablecoins

Os bancos tradicionais estão finalmente a experimentar a blockchain. No entanto, a sua mais recente inovação, os depósitos tokenizados, pode estar a chegar com anos de atraso.

As instituições financeiras vislumbram um futuro onde os saldos das contas correntes existem num ledger distribuido. Mas para Omid Malekan, professor adjunto na Columbia Business School, o conceito não passa de uma ilusão digital — destinada a ser eclipsada pelas stablecoins.

O Grande Momento de Imitação Bancária

Na última década, os projetos cripto construíram o que os bancos nunca conseguiram: dólares digitais instantaneamente transferíveis que realmente funcionam. Agora, os bancos querem entrar — mas sem abrir mão do controlo. A sua ideia é pegar nos depósitos dos clientes e emiti-los como tokens baseados em blockchain, efetivamente "saldos bancários on-chain".

Malekan rejeita o modelo como autodestrutivo. Os depósitos tokenizados, argumenta ele, são o equivalente blockchain de uma intranet privada numa era de conectividade global à internet — segura, limitada e, em última análise, obsoleta. Estes instrumentos seriam utilizáveis apenas entre clientes da mesma instituição, cercados por camadas de conformidade como KYC e permissões de transação.

"Qual é a utilidade de um token que não pode viajar?" escreveu ele, descrevendo-os como contas correntes digitais que param na porta da frente do banco.

As Stablecoins Já Resolveram o Problema

Enquanto os bancos ainda estão a construir jardins murados, as stablecoins passaram anos a integrar-se em redes abertas que agora sustentam o DeFi, pagamentos transfronteiriços e comércio on-chain. São interoperáveis, componíveis e transferíveis sem intermediários. Mais importante ainda, dependem de um suporte transparente de reserva total — não de banca fracionária — para garantir estabilidade.

Essa estrutura, argumenta Malekan, torna-as mais seguras do ponto de vista do risco. Os emissores de stablecoins devem manter ativos equivalentes em dinheiro ou títulos de curto prazo, dando-lhes um perfil de liquidez que os bancos não conseguem igualar. Os depósitos tokenizados, por outro lado, permanecem expostos ao mesmo risco de empréstimo que define o sistema tradicional.

Por Que os Rendimentos Decidirão Tudo

O verdadeiro golpe, no entanto, pode vir dos retornos. À medida que o mercado de stablecoins amadurece, os emissores estão a encontrar formas criativas de partilhar rendimentos com os utilizadores — desde pontos de recompensa até incentivos de staking — mesmo enquanto as regulamentações tentam restringir pagamentos diretos de juros.

Este potencial de rendimento é algo com o qual os bancos não podem competir facilmente. A conta poupança média de retalho nos EUA ou no Reino Unido oferece menos de 1%, enquanto os produtos baseados em stablecoins frequentemente encontram métodos indiretos para devolver uma parcela maior dos ganhos baseados em títulos do Tesouro aos utilizadores.

"O medo dos bancos é simples", explicou Malekan: "se as stablecoins começarem a pagar rendimento real, os clientes deixarão de manter dinheiro em contas que não fazem nada".

Uma Luta Política, Não Tecnológica

O lobby bancário reagiu agressivamente, alertando que as stablecoins que geram rendimento poderiam desviar depósitos e ameaçar a estabilidade financeira. Os críticos veem de forma diferente. Austin Campbell, professor da Universidade de Nova Iorque, acusou a indústria de usar a regulamentação como escudo para proteger lucros, argumentando que são os utilizadores de retalho que perdem quando a concorrência é suprimida.

O Boom dos Ativos Reais

Por trás desta guerra territorial está uma transformação muito maior. A tokenização de ativos reais — tudo, desde obrigações e imóveis até commodities e moedas — deverá atingir 2 biliões de dólares até 2028, segundo o Standard Chartered. As stablecoins provavelmente permanecerão a espinha dorsal desse ecossistema, servindo como o intermediário de câmbio através do qual os ativos tokenizados são negociados e liquidados.

O Veredicto

Os bancos ainda podem ter sucesso na digitalização de depósitos, mas a sua versão de tokenização não oferece nenhuma da liberdade, velocidade ou interoperabilidade que os utilizadores de cripto esperam. Na visão de Malekan, o setor financeiro está a tentar adaptar infraestrutura antiga a novos trilhos — e chamar isso de inovação.

As stablecoins, entretanto, já construíram as estradas, veículos e regras de trânsito para a economia digital. O que os bancos estão a propor, sugere ele, são entradas fechadas que não levam a lugar nenhum.

As informações fornecidas neste artigo são apenas para fins educacionais e não constituem aconselhamento financeiro, de investimento ou de negociação. Coindoo.com não endossa ou recomenda qualquer estratégia de investimento específica ou criptomoeda. Realize sempre a sua própria pesquisa e consulte um consultor financeiro licenciado antes de tomar quaisquer decisões de investimento.

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