Aumento de Stablecoin de $280 Mil Milhões Levanta Preocupações de Risco Sistémico, Diz Equipa do BCE

• O valor de mercado das stablecoins ultrapassou 280 mil milhões de dólares, levantando grandes preocupações políticas.
• O BCE alerta que corridas de saque em grande escala poderiam atingir os títulos do Tesouro dos EUA e perturbar as finanças globais.
• As lacunas regulatórias transfronteiriças continuam a ser a maior ameaça a longo prazo para a zona euro.

A rápida expansão das stablecoins elevou o seu valor de mercado combinado para novos máximos, ultrapassando a marca de 280 mil milhões de dólares e ampliando as preocupações dentro do Banco Central Europeu.

Uma nova perspetiva apresentada por Senne Aerts, Claudia Lambert e Elisa Reinhold aponta que os depósitos de retalho podem migrar dos bancos tradicionais se o uso destes ativos aumentar.

De acordo com o BCE, uma ligeira mudança no comportamento do consumidor pode minar os padrões de financiamento do setor bancário e criar novos desafios no setor financeiro da Europa.

Atualmente, existem apenas dois tokens que lideram o mercado. O primeiro é o Tether, com aproximadamente 184 mil milhões de dólares, e o segundo é o USD Coin com cerca de 75 mil milhões de dólares.

Estes dois tokens contribuem com quase 90% do número total de stablecoins existentes. As stablecoins denominadas em euros representam apenas cerca de 395 milhões de euros.

O BCE afirma que estes ativos são um fator importante na negociação de criptomoedas, representando cerca de 80% dos volumes das grandes plataformas de negociação.

Podem ser úteis na transferência de valor através de fronteiras e como reserva de valor em regiões com alta inflação. No entanto, as evidências sugerem que isto teve um impacto muito limitado.

O uso no setor de retalho constitui cerca de 0,5% do movimento global de stablecoins. Isto também ajuda a confirmar que o setor é principalmente orientado para negociação em vez de pagamentos.

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Riscos Sistémicos das Liquidações de Reservas de Stablecoin

A preocupação crucial do BCE seria a vulnerabilidade estrutural. Uma situação em que o público em geral se desilude com a grande stablecoin poderia desencadear o resgate e o rápido descarregamento das carteiras de reserva.

Como os emissores das stablecoins atuais estão a manter títulos do Tesouro e ativos tradicionais a um nível não diferente dos vinte principais fundos do mercado monetário, o impacto de um grande resgate será sentido nos mercados de dívida dos EUA.

Os analistas preveem que o mercado de stablecoins poderá atingir o valor de 2 biliões de dólares até 2028 se a tendência persistir. De acordo com o BCE, isto coloca o mercado em alto risco de ser desestabilizado devido à possível falha de um dos emissores devido à sua concentração.

O documento também contesta a noção de que nenhum problema está a ser causado pelo fluxo de saída de depósitos dos bancos. Mesmo que o dinheiro devolvido venha de transações por grosso, esta liquidez pode desaparecer imediatamente em circunstâncias de stress.

O BCE afirma que o quadro MiCAR existente já proíbe pagamentos de juros pela detenção de stablecoins na Europa, mitigando o risco, mas isto deve ser harmonizado globalmente para evitar disparidades.

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