Strategy assegura aos detentores de títulos: Reservas de Bitcoin cobrem dívida quase 6 vezes

A empresa de inteligência empresarial Strategy (MSTR) afirmou que a sua Reserva estratégica de Bitcoin (BTC) é mais do que suficiente para cobrir as suas obrigações de dívida.

A empresa assegurou que, mesmo se o preço da criptomoeda principal caísse para o seu valor médio de compra de $74.000, as suas participações ainda seriam avaliadas em quase seis vezes o valor das suas notas convertíveis.

Navegando pela Instabilidade no mercado

A divulgação da Strategy é uma mensagem direta de estabilidade para os seus detentores de títulos em meio a uma forte queda tanto no preço das suas ações quanto no mercado cripto.

Numa publicação no X, a empresa detalhou o que chama de "Classificação BTC", uma medida dos seus ativos em Bitcoin contra a sua dívida convertível. Afirmou que esta relação é de 5,9x se o BTC estiver a $74.000 e ainda seria um sólido 2,0x mesmo num cenário de crash severo onde a principal criptomoeda seja negociada a $25.000.

Este cálculo é apoiado por um acúmulo massivo que, de acordo com a BitcoinTreasuries, é de quase 650.000 BTC, avaliados em mais de $57 mil milhões, que a empresa acumulou nos últimos cinco anos.

A postura confiante da empresa está a ser testada por eventos recentes do mercado. As suas ações caíram drasticamente e, em 25 de novembro, foi novamente excluída do Índice S&P 500.

Isto foi agravado por relatórios de investidores institucionais a afastarem-se das ações. De acordo com o analista Shanaka Anselm Perera, as instituições retiraram $5,4 mil milhões da Strategy apenas no terceiro trimestre.

Além disso, uma decisão importante esperada da MSCI no início do próximo ano poderá determinar se empresas com a maioria dos seus ativos em cripto pertencem a índices de ações, uma decisão que os analistas do JPMorgan estimaram que poderia desencadear $8,8 mil milhões em vendas forçadas.

Essa avaliação desencadeou uma reação contra o banco, com setores do Crypto Twitter acusando-o de arquitetar um ataque direcionado à Strategy após assumir uma enorme posição de short que poderia fazer o gigante de Wall Street perder milhares de milhões se as ações da MSTR subissem.

No entanto, um exame dos registos da SEC por Perera revelou que o JPMorgan não mantém uma posição de short nas ações da MSTR, embora tenha vendido ações e mantenha opções de Put (Venda).

Um Panorama em Mudança para os Proxies de Bitcoin

O contexto mais amplo mostra uma mudança significativa na forma como grandes instituições estão a escolher ganhar exposição ao Bitcoin. Como Perera observou em 24 de novembro, o mesmo trimestre que viu o JPMorgan reduzir a sua posição na MSTR também apresentou grandes instituições como a Universidade de Harvard a construir uma posição de $443 milhões no ETF de Bitcoin à vista da BlackRock.

Isso sugere que Wall Street não está a abandonar o Bitcoin, mas está cada vez mais a contornar os proxies corporativos alavancados em favor da própria estrutura de ETF.

De acordo com observadores do mercado, esta rotação está a apagar o prémio de ações outrora dominante da Strategy. Pela primeira vez em cinco anos, a avaliação de mercado da empresa foi negociada com desconto em relação ao valor das suas participações em Bitcoin.

No entanto, Matt Hougan da Bitwise explicou recentemente que os tesouros de ativos digitais (DATs) frequentemente têm razões válidas para serem negociados com desconto devido a fatores como despesas operacionais e risco, tornando difícil manter um prémio.

Apesar disso, a Strategy continua com a sua aquisição agressiva, recentemente movendo mais de 58.000 BTC para a Fidelity Custody e arrecadando $21 mil milhões no acumulado do ano para financiar compras adicionais, demonstrando o seu compromisso inabalável com o seu plano centrado em Bitcoin.

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