FMI alerta que mercados tokenizados desencadeiam 'fechamentos instantâneos' — Será o controlo governamental o próximo?

O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu um dos seus mais fortes alertas até agora sobre o rápido crescimento dos mercados tokenizados, argumentando que a tecnologia poderia remodelar as finanças globais de maneiras imprevisíveis.

Num novo vídeo explicativo publicado na sua conta X, o FMI afirmou que a tokenização oferece benefícios claros, como infraestrutura de mercado mais barata e rápida.

Mas advertiu que as mesmas características que impulsionam a eficiência também poderiam introduzir novas formas de volatilidade, incluindo eventos de tipo fechamento instantâneo ativados por liquidação automática e instantânea.

O vídeo enquadra a tokenização como o próximo grande passo na evolução do dinheiro, comparando tokens digitais programáveis com marcos anteriores como conchas, moedas, notas bancárias e os pagamentos digitais atuais.

FMI Afirma que Plataformas Tokenizadas Fragmentadas Poderiam Minar a Liquidez

De acordo com os pesquisadores do FMI, os modelos iniciais mostram "economias significativas de custos", com liquidação quase instantânea reduzindo as despesas de gestão de ativos em até 20%, ecoando estimativas de instituições como o J.P. Morgan.

No entanto, a velocidade traz riscos. O FMI apontou para o crash instantâneo de 2010 que eliminou quase 1 trilhão de dólares em minutos, alertando que os mercados tokenizados, impulsionados por contratos inteligentes e execução automatizada, poderiam amplificar choques semelhantes.

Contratos interconectados, disse, podem comportar-se "como dominós a cair" durante períodos de stress, transformando perturbações localizadas em eventos sistémicos mais amplos.

O FMI também alerta para a fragmentação se múltiplas plataformas tokenizadas surgirem sem interoperabilidade, enfraquecendo a liquidez e limitando as eficiências da tokenização.

O FMI argumenta que a coordenação e sistemas abertos são essenciais para prevenir ecossistemas isolados que não podem negociar ou liquidar entre si.

A instituição também lembra que os governos nunca se afastaram durante grandes mudanças no sistema monetário.

Desde a reestruturação de Bretton Woods em 1944 até ao colapso do padrão ouro três décadas depois, as instituições públicas remodelaram repetidamente as finanças globais quando novos modelos criaram novas pressões.

"Se a história servir de guia", disse o FMI, os governos poderiam assumir "um papel mais ativo" à medida que a tokenização se expande.

Reguladores Mundiais Movem-se para Controlar Ativos Tokenizados em Meio ao Rápido Crescimento

O lembrete do FMI sobre estes pontos de viragem sugere que a tokenização poderia estar a dirigir-se para uma era semelhante de envolvimento estatal mais profundo.

As autoridades visam construir estruturas legais e operacionais que gerem o risco em vez de restringir a tokenização diretamente.

Reguladores em todo o mundo, incluindo a UE, Singapura, o Reino Unido e os Estados Unidos, estão a clarificar como os ativos reais tokenizados devem ser tratados, com a maioria esperada a cair sob regras de valores mobiliários.

Novos requisitos focam-se na proteção do investidor e padrões de segurança atualizados para plataformas que operam sistemas baseados em contratos inteligentes.

Espera-se que o impulso para regras mais claras acelere a adoção institucional e aprofunde as ligações entre mercados tokenizados e finanças tradicionais.

Os governos também estão a tornar-se participantes, com iniciativas como os ensaios de Singapura de títulos governamentais tokenizados e transações CBDC por grosso.

Reguladores em todo o mundo já estão a preparar-se para essa mudança. Em agosto, a Federação Mundial de Bolsas instou a SEC dos EUA, a ESMA europeia e a IOSCO a apertar a supervisão de ações tokenizadas, alertando que muitas ofertas "imitam" ações sem oferecer direitos de acionista ou salvaguardas de mercado.

A Europa, um dos centros de crescimento mais rápido para ativos tokenizados de rendimento fixo, também levantou preocupações. A Diretora Executiva da ESMA, Natasha Cazenave, disse recentemente que a tokenização poderia transformar os mercados da região, mas apenas se as proteções ao investidor, regras de liquidação e estruturas legais evoluírem com ela.

A Europa agora acolhe mais de metade da emissão global tokenizada de rendimento fixo, e os funcionários estão a testar novas estruturas, incluindo dívida tokenizada apoiada pelo estado e modelos que ligam plataformas de ledger distribuido a sistemas de bancos centrais.

As expectativas do setor privado também estão a aumentar. Em outubro, o ex-presidente da TD Ameritrade, Joe Moglia, previu que "todos os ativos financeiros" serão tokenizados dentro de cinco anos.