Ações da Petrobras caem mais de 2% após plano estratégico

As ações da Petrobras recuaram nesta 6ª feira (28.nov.2025) após a divulgação do Plano de Negócios 2026–2030. Os papéis caminharam na contramão do Ibovespa, pressionados pelo aumento da alavancagem e expectativa menor de dividendos para os próximos anos.

Por volta das 14h50, as ações ordinárias (PETR3, aquelas que dão direito a voto nas assembleias da empresa) recuavam 2,43%, negociada a R$ 33,39. Já as preferenciais (PETR4, que dão preferência no recebimento de dividendos) caíam 2,16%, a R$ 31,70.

As ações chegaram a operar em quedas superiores a 3% mais cedo. No mesmo horário, o Ibovespa –principal índice da B3 (Bolsa de Valores de São Paulo)– tinha leve alta.

O QUE PREOCUPA O MERCADO

A estatal apresentou um plano de investimentos de US$ 109 bilhões entre 2026 e 2030, valor 1,8% menor que o do ciclo anterior. Mesmo com a redução, a companhia ainda projeta gastos elevados no curto prazo, o que pode limitar o pagamento de proventos.

Segundo relatório divulgado pelo Itaú BBA, o plano reforça fundamentos positivos no longo prazo, mas deixa a Petrobras com “pouca flexibilidade” para enfrentar cenários de petróleo mais baixo.

Para o banco, os cortes de Capex (despesas de capital) ficaram concentrados só a partir de 2029, frustrando parte do mercado que esperava ajustes já em 2026.

A análise destaca ainda:

• estimativa de queda de US$ 10 bilhões nos desembolsos de leasing ao longo do período;
• revisão conservadora da produção, que subiu 100–200 mil barris/dia nas projeções;
• dificuldade de mensurar os ganhos de eficiência operacional prometidos pela estatal;
• risco de a dívida bruta se aproximar do teto de US$ 75 bilhões da política de dividendos caso o petróleo fique perto de US$ 60 por barril.

Para o banco, em um cenário de petróleo abaixo de US$ 60/barril, a Petrobras poderia ter dividendos de 8% a 10%, bem inferiores ao histórico recente, o que ajuda a explicar a reação negativa do mercado.

DIVIDENDOS MENORES

A Petrobras estimou distribuir de US$ 45 bilhões a US$ 50 bilhões em dividendos ordinários nos próximos 5 anos. No plano anterior, o teto era de US$ 55 bilhões, além da possibilidade de dividendos extraordinários –que agora foram removidos.

Para investidores, o menor espaço para remuneração é um dos fatores que pressionaram os papéis nesta 6ª feira.

ESTRUTURA DO PLANO

O Plano de Negócios 2026–2030 mantém o foco da estatal em exploração e produção, que concentrará US$ 69,2 bilhões do total previsto. Entre as metas estão:

• implantação de 8 novos sistemas de produção até 2030;
• produção de 2,7 milhões de barris por dia em 2028;
• capacidade total de óleo e gás chegando a 3,4 milhões de boe/dia em 2028 e 2029.

A companhia planeja ainda economizar US$ 12 bilhões em despesas operacionais até 2030, com redução de custos logísticos, postergação de serviços não prioritários e otimização de rotinas de inspeção submarina.

REFINO E TRANSIÇÃO ENERGÉTICA

O segmento de refino, transporte e petroquímica receberá US$ 15,8 bilhões. A estatal pretende aumentar a capacidade de processamento de 1,8 milhão para 2,1 milhões de barris por dia até 2030, além de ampliar a oferta de Diesel S-10.

Já as iniciativas de baixo carbono somam US$ 13 bilhões, incluindo biocombustíveis, projetos de captura de carbono, renováveis e expansão do gás natural. A Petrobras reafirmou a meta de neutralidade das emissões operacionais até 2050.