A MicroStrategy sofreu um início catastrófico em dezembro, quando sua capitalização de mercado caiu brevemente abaixo do valor líquido de suas participações em Bitcoin, expondo a empresa a preocupações renovadas sobre alavancagem, liquidez e confiança dos investidores.
As ações colapsaram na manhã de segunda-feira, caindo para $156, o que empurrou a avaliação da MicroStrategy para $45 bilhões.
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Pesadelo na Wall Street para a MicroStrategy?
A empresa atualmente detém 650.000 BTC avaliados em aproximadamente $55,2 bilhões, tornando esta queda um momento raro em que Wall Street avaliou o negócio abaixo de seus ativos subjacentes.
No entanto, a MicroStrategy também carrega $8,2 bilhões em dívidas. Após subtrair essa dívida e adicionar a reserva de caixa da empresa de $1,4 bilhões, a empresa ainda mantém cerca de $48,4 bilhões em valor líquido de Bitcoin.
Isso significa que as ações caíram $3,4 bilhões abaixo do seu valor ajustado ao Bitcoin no ponto mais baixo da sessão.
A desconexão chocou os traders. A MicroStrategy normalmente é negociada com um prêmio porque os mercados precificam a estratégia agressiva de Bitcoin de Michael Saylor, futuras compras de BTC e o papel das ações como um proxy regulamentado de Bitcoin.
No entanto, a venda de segunda-feira forçou o prêmio a um dos intervalos mais apertados do ano.
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Ao meio-dia, o índice mNAV da empresa—que mede o quanto as ações são negociadas acima ou abaixo do valor líquido dos ativos em Bitcoin—recuperou para 1,16, muito abaixo dos níveis vistos no início de 2025.
A leitura mostra que o mercado agora avalia a MicroStrategy apenas 16% acima de suas participações em Bitcoin, em comparação com prêmios que excederam 50% durante a alta do ano.
Estatísticas-chave da MSTR em 1 de dezembro. Fonte: StrategyPatrocinado
Um período crítico de risco para a MicroStrategy e o Bitcoin
A forte reavaliação reflete o aumento dos temores dos investidores. O Bitcoin caiu de $125.000 para $85.500 desde outubro, apagando dezenas de bilhões em valor no papel do balanço da MicroStrategy.
O declínio coincidiu com a redução da liquidez, queda nos fluxos de entrada de ETF e uma redefinição do apetite ao risco em toda a indústria.
Preocupações sobre a estratégia de longo prazo de Saylor também ressurgiram. Os críticos argumentam que a dívida da empresa deve ser paga independentemente do desempenho do Bitcoin, aumentando a pressão para levantar novo capital ou vender mais ações.
Outros alertam que a posição da MicroStrategy é agora tão grande que Saylor não pode reduzir o risco sem desestabilizar o mercado.
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Ainda assim, a empresa continua sendo a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo, e suas participações continuam a exceder sua capitalização de mercado.
Gráfico do preço das ações MSTR em 1 de dezembro. Fonte: Google FinanceA recuperação mais tarde no dia mostra que os investidores não estão abandonando as ações, mas estão reavaliando os riscos de forma mais agressiva do que em qualquer outro momento deste ano.
A MicroStrategy começa dezembro com sua lacuna de avaliação mais apertada em anos, sinalizando um ponto de virada na forma como os mercados veem a estratégia alavancada de Bitcoin da empresa.
Se isso marca um pânico temporário ou o início de uma correção mais profunda dependerá da estabilidade do Bitcoin e dos próximos movimentos da empresa.
Fonte: https://beincrypto.com/microstrategy-december-crash-below-bitcoin-value/
