Mineradores de Bitcoin enfrentam a pior crise de rentabilidade na história da rede à medida que a receita cai abaixo dos custos

Os mineradores de Bitcoin estão a passar pela crise de rentabilidade mais severa na história da rede, com a receita por unidade de poder computacional caindo abaixo dos custos de produção e os períodos de retorno do equipamento agora estendendo-se para além do próximo evento de halving.

A receita por petahash por segundo caiu de $55 no terceiro trimestre para aproximadamente $35, ficando abaixo do custo médio total de $44/PH/s para os principais operadores de mineração negociados publicamente. A pressão sobre a rentabilidade intensifica-se à medida que a taxa de hash da rede se aproxima de 1,1 zettahashes por segundo, elevando a competição por recompensas de blocos a níveis sem precedentes, enquanto o preço do Bitcoin caiu aproximadamente 20% em relação aos máximos de novembro.

Os períodos de retorno para equipamentos de mineração excederam 1.000 dias – mais longos que o tempo restante até o próximo evento de halving do Bitcoin programado para 2028. O halving reduzirá as recompensas de blocos pela metade novamente, de 3,125 BTC para 1,5625 BTC por bloco, pressionando ainda mais a economia, a menos que o preço do Bitcoin suba substancialmente.

As condições deterioradas estão aumentando o risco de capitulação entre operadores menores e menos eficientes. Mineradores em dificuldades podem ser forçados a liquidar suas participações em Bitcoin para cobrir custos operacionais, potencialmente criando pressão de oferta no mercado.

O Bitcoin caiu brevemente para $85.800 na segunda-feira antes de se recuperar modestamente para cerca de $87.000 na terça-feira. O fechamento instantâneo eliminou aproximadamente $140 bilhões da capitalização de mercado de criptomoedas e desencadeou mais de $350 milhões em liquidações.

A pressão sobre a mineração representa um estresse histórico para a indústria. Enquanto ciclos anteriores viram períodos temporários de não rentabilidade, o ambiente atual combina dificuldade elevada da rede, margens comprimidas e direção incerta de preços de uma forma que desafia até operadores bem capitalizados.

Grandes empresas de mineração acumularam cargas significativas de dívidas devido à expansão durante o mercado em alta de 2021-2022 e agora enfrentam pressão de taxas de juros mais altas. Os mineradores públicos coletivamente detêm bilhões em passivos, tornando períodos prolongados de produção abaixo do custo insustentáveis sem reestruturação ou vendas de ativos.

Os dados da blockchain mostram nova acumulação ocorrendo nos níveis de preço atuais, com um novo cluster de base de custo formando-se na faixa baixa de $80.000 após a venda de segunda-feira. No entanto, os detentores de carteiras grandes desaceleraram materialmente a acumulação, enquanto carteiras de varejo menores continuam adicionando – um padrão que historicamente sinaliza vulnerabilidade em vez de convicção institucional.

O próximo ajuste de dificuldade ocorre em aproximadamente duas semanas e poderia proporcionar um alívio modesto se a taxa de hash diminuir. Episódios de capitulação de mineradores historicamente marcaram fundos locais nos ciclos de preço do Bitcoin, à medida que a venda forçada esgota o fornecimento dos operadores mais alavancados.

Para os mineradores, o caminho a seguir depende da recuperação do preço do Bitcoin acima de $90.000 ou da capitulação entre concorrentes que reduz a taxa de hash da rede. Até que a economia da mineração estabilize ou o Bitcoin se recupere substancialmente, a indústria enfrenta pressão operacional sustentada que poderia forçar a consolidação entre jogadores menores incapazes de suportar períodos prolongados de margens negativas.