CEO da BlackRock: Tokenização irá desencadear a maior reformulação das finanças desde os anos 1970 — Como?

Os executivos da BlackRock estão a alertar que o sistema financeiro global poderá estar enfrentando sua transformação mais profunda desde a introdução das mensagens eletrónicas na década de 1970, impulsionada pela tokenização baseada em blockchain.

Em uma coluna recente para o The Economist, o CEO Larry Fink e o COO Rob Goldstein chamaram a tokenização de "próxima grande evolução na infraestrutura de mercado".

Eles enfatizaram seu potencial para mover ativos de forma mais rápida e segura do que os sistemas financeiros tradicionais, mostrando uma mudança que poderia remodelar como os mercados operam mundialmente.

Tokenização Oferece Eficiência, Mas Especialistas Alertam Sobre Fragilidade do Mercado

A tokenização, que regista a propriedade de ativos em ledgers digitais, permite que ações, obrigações, imóveis e outros ativos existam como registos digitais verificáveis que podem ser negociados e liquidados sem intermediários tradicionais.

A abordagem alinha-se com o compromisso de longa data da BlackRock com os mercados digitais, remontando às observações de Fink em 2022 de que a próxima geração de títulos será tokenizada.

Fink e Goldstein reconheceram que a tokenização foi inicialmente ofuscada pelo boom especulativo das criptomoedas.

No entanto, por trás do ruído, a tecnologia tem o potencial de expandir ativos investíveis e permitir liquidação quase instantânea, reduzindo a dependência de processos manuais e registos personalizados que persistiram por décadas.

Os executivos alertaram, no entanto, que a adoção será gradual, comparando o processo a uma "ponte sendo construída de ambos os lados de um rio", conectando instituições financeiras tradicionais com inovadores digitais.

Enquanto a tokenização promete eficiência e acesso mais amplo ao mercado, também traz riscos que poderiam espelhar choques financeiros históricos.

Analistas apontam para vários mecanismos que poderiam amplificar perdas.

O aumento da interconexão sistémica poderia transformar ledgers amplamente compartilhados em um único ponto de falha, enquanto negociações automatizadas em ledgers programáveis poderiam acelerar choques de mercado, potencialmente desencadeando rápidos "flash crashes".

Ambiguidades legais em torno dos direitos de propriedade e finalidade de liquidação, juntamente com vulnerabilidades de cibersegurança, poderiam exacerbar riscos operacionais.

Além disso, mercados fragmentados, alta alavancagem e concentração de infraestrutura entre poucos players dominantes podem aumentar a fragilidade sistémica.

Especialistas alertam que uma falha operacional em larga escala ou crise de confiança poderia produzir perdas reminiscentes da era pós-Bretton Woods no início dos anos 1970.

Mercados Tokenizados Crescem Rapidamente; UE Alerta que Supervisão é Crucial para Estabilidade

Os reguladores europeus estão cada vez mais focados no crescimento de ativos financeiros tokenizados, equilibrando inovação com supervisão.

Natasha Cazenave, Diretora Executiva da ESMA, delineou o potencial e os riscos de envolver instrumentos convencionais em camadas digitais.

Antes uma área de nicho, os ativos tokenizados agora representam um mercado global de aproximadamente $600 mil milhões, com a emissão de instrumentos tokenizados de renda fixa excedendo €3 mil milhões em 2024.

O Relatório de Segurança RWA da Skynet projeta que os ativos reais tokenizados poderiam atingir $16 triliões até 2030, com a Europa posicionada para liderar.

Projetos piloto da Société Générale, Santander, Banco Europeu de Investimento e Ministério das Finanças da Alemanha demonstram interesse crescente, embora o mercado permaneça fragmentado.

Cazenave enfatizou que o alinhamento regulatório é crítico para garantir proteções aos investidores e prevenir instabilidade.

Globalmente, a tokenização está remodelando o acesso aos mercados privados. Investidores institucionais esperam que instrumentos tokenizados componham 10-24% das carteiras até 2030.

Atualmente, ativos digitais representam em média 7% das participações institucionais, com expectativa de aumento para 16% em três anos, impulsionados por ações tokenizadas, renda fixa e dinheiro digital, segundo pesquisa da State Street.

Desafios permanecem do lado do emissor. Infraestrutura para verificação de identidade, conformidade e gestão de tabelas de capitalização está atrás das plataformas de negociação front-end, desacelerando a integração, complicando a reconciliação e limitando a liquidez do mercado secundário.

Autoridades em todo o mundo estão tomando nota. Em novembro, o FMI destacou o potencial da tokenização para acelerar transações e reduzir custos, enquanto alertava que mercados automatizados poderiam amplificar a volatilidade e riscos sistémicos.

Notavelmente, no Reino Unido, um "campeão de mercados digitais" e a Força-Tarefa de Ação do Mercado de Desmaterialização estão supervisionando a emissão de títulos públicos digitais em ledgers distribuídos.

Dados da RWA(.)xyz mostram que o mercado de ativos distribuídos atualmente representa $18,41 mil milhões, com $391,55 mil milhões em valor de ativos representados entre mais de 555.000 detentores de ativos.