A Strive, uma empresa de finanças estruturadas listada na Nasdaq e uma das maiores detentoras corporativas públicas de Bitcoin do mundo, está lutando contra a proposta da MSCI de excluir empresas com grande quantidade de Bitcoin dos principais índices de ações globais.
A empresa enviou uma carta esta semana a Henry Fernandez, CEO da MSCI, afirmando que a exclusão proposta violaria o "princípio há muito estabelecido de neutralidade do índice". A Strive disse que tais índices de referência precisam ser baseados no mercado de moeda digital e não conter regras especiais em torno de considerações quando as empresas detêm ativos digitais.
A Strive agora possui mais de 7.500 BTC. Isso a torna uma das maiores empresas públicas do mundo a manter Bitcoin em seu balanço. A empresa disse que seu patrimônio lhe proporciona uma compreensão única de como operam as empresas com tesouraria em Bitcoin, e por que exclusões generalizadas distorceriam os mercados.
A Strive argumenta que o limite de 50% é falho
A resposta da Strive enfatizou questões de metodologia e justiça. O limite de 50% de ativos digitais é injustificado, excessivamente amplo e impraticável, segundo a empresa. Ela argumentou que a regra não leva em conta a ampla categoria em que se transformou a tesouraria de Bitcoin.
Muitas também são empresas que fazem mais do que manter Bitcoin. Algumas administram empresas com negócios comprovados em infraestrutura de centro de dados impulsionada por IA, finanças estruturadas e serviços financeiros de ativos digitais mais gerais. Além disso, outras, particularmente grandes mineradores como Marathon Digital, Riot Platforms, Hut 8 e CleanSpark, diversificaram além do setor de mineração. Hoje, elas alugam energia excedente, capacidade de computação e espaço de centro de dados para clientes de nuvem e hiperescala.
A Strive afirma que essas empresas são maiores que suas tesourarias de Bitcoin, e excluí-las resultaria na eliminação de atividade econômica real dos índices globais.
A empresa também identificou um desafio técnico: os padrões contábeis são vastos. Sob o U.S. GAAP, os ativos digitais devem ser registrados pelo valor justo a cada trimestre. Sob o IFRS, que é usado por muitos países, as empresas podem carregar ativos digitais pelo seu custo.
Isso significa que duas empresas com a mesma exposição ao Bitcoin poderiam parecer estar assumindo diferentes concentrações do ativo digital. A Strive advertiu que a regra levaria a tratamentos díspares e injustos entre empresas baseados unicamente em onde elas reportam suas demonstrações financeiras.
A Strive apresentou uma alternativa que parecia muito mais sensata. Em vez de reescrever os critérios de elegibilidade de índices amplos, a MSCI poderia criar complementos na forma de variantes opcionais de índices "ex-tesouraria-de-ativos-digitais". Os investidores que desejam evitar empresas com tesouraria em Bitcoin poderiam então optar por essas versões, sem obrigar todos os outros a sofrer a mesma exclusão. A MSCI já oferece versões de índices "ex-energia", "ex-tabaco" e outras versões filtradas nessas linhas.
Mudança de índice ameaça bilhões em fluxos de mercado
A resposta pode depender de como o mercado percebe os insights obtidos através da pesquisa. Se a MSCI adotar a regra dos 50%, as implicações poderiam ser enormes. A Strategy — a maior detentora pública de Bitcoin do mundo — seria excluída dos índices que rastreiam trilhões de dólares em ativos globais. Analistas estimam fluxos de saída passivos de até 2,8 bilhões de dólares apenas de fundos rastreados pela MSCI. Considerando que outros provedores de índices podem copiar a MSCI, o valor poderia aumentar para quase 9 bilhões de dólares.
Observadores do mercado notam que o impacto já pode estar refletido no preço volátil das ações da Strategy. Alguns analistas afirmam que ser retirado de um índice não obrigaria a empresa a se desfazer de seu Bitcoin. Ainda assim, pode reduzir a demanda passiva pela criptomoeda de investidores institucionais que acompanham os índices de referência da MSCI.
A Strive também experimentou sua própria parcela de volatilidade desde o início deste ano, quando estreou sua estratégia de tesouraria em Bitcoin por meio de uma adoção de fusão reversa. O preço de suas ações disparou de cerca de 60 centavos para mais de 13 dólares após anunciar a Strategy, e depois caiu para menos de 1 dólar.
Espera-se que a MSCI publique sua decisão em 15 de janeiro de 2021, antes da revisão do índice de fevereiro. O resultado está sendo monitorado de perto em todo o mundo das criptomoedas, indexação financeira e investimento institucional.
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Fonte: https://www.cryptopolitan.com/strive-challenges-mscis-50-bitcoin-threshold/
