O aumento esperado da taxa do Japão e o financiamento restrito do iene pressionam posições alavancadas de BTC

A mudança do Japão para um ambiente de taxas de juros mais altas está a começar a influenciar os mercados de risco globais, colocando o Bitcoin numa posição enfraquecida enquanto os investidores se preparam para o fim de três décadas de custos de financiamento ultrabaixos.

Espera-se que o Banco do Japão aumente a sua taxa de referência para 0,75% na reunião de política de dezembro, o nível mais alto desde 1995. A perspetiva desta mudança já fortaleceu o iene, que passou de mais de 155 por dólar para aproximadamente 154,56 na sexta-feira.

O aperto do BOJ altera os custos de financiamento e pressiona mercados de alto beta

Os decisores políticos estão inclinados a aumentar em 25 pontos base na reunião de 19 de dezembro, de acordo com os envolvidos nas deliberações, a menos que surja um grande choque nos mercados globais ou domésticos.

O governador Kazuo Ueda afirmou que o conselho tomaria uma decisão apropriada, usando a mesma linguagem de aumentos anteriores. De acordo com os dados de mercado, a probabilidade de um movimento em dezembro foi relatada como sendo quase 90%. Espera-se que a mudança seja apoiada por ministros do governo alinhados com a Primeira-Ministra Sanae Takaichi, indicando que a agenda de aperto desfrutará de um apoio político mais amplo.

O custo de financiamento também aumenta, o que impacta diretamente o carry trade do iene. A abordagem permitiu que fundos de hedge e mesas proprietárias tomassem empréstimos baratos em iene e investissem os fundos em ativos mais voláteis.

O Bitcoin é um dos mercados que tem sido mais suscetível a mudanças na alavancagem e liquidez, e é, portanto, suscetível à medida que os investidores se reposicionam para o aumento do custo de empréstimo. O fortalecimento do iene está alinhado com a redução de risco de portfólios macro, o que poderia restringir o ambiente de liquidez que ajudou o Bitcoin a recuperar dos mínimos intramensal.

Esta tensão foi evidente no preço do Bitcoin no início da semana, que caiu para cerca de $86.000 antes de subir para cerca de $89.000, em conjunto com as ações dos EUA. Os seus movimentos têm sido vinculados às expectativas de taxas globais flutuantes no que tem sido um mês tumultuoso na rotação de ativos ligados a macro.

Japão alinha política fiscal e regras de investimento com reformas mais amplas do mercado

Esta mudança de política coincide com o redesenho planeado do regime fiscal de criptomoedas do Japão, que está definido para mudar para um imposto fixo de 20% sobre os ganhos de negociação, efetivo em 2026. O imposto seria equivalente aos cobrados sobre ações e fundos de investimento, e as criptomoedas seriam tratadas como qualquer outro instrumento financeiro.

De acordo com a proposta, os rendimentos de criptomoedas seriam um escalão fiscal distinto entre os governos nacional e locais.

Atualmente, o rendimento de ativos digitais está sujeito a uma estrutura fiscal progressiva, que pode exceder 55% do rendimento total.

Os críticos argumentam que tal estrutura não promoverá vendas, pois cria um risco de incorrer em grandes passivos fiscais. Os defensores da reforma pretendida antecipam que o rácio reduzido e unificado estimulará o envolvimento no mercado interno de criptomoedas do Japão, que viu aproximadamente oito milhões de contas ativas e aproximadamente 1,5 trilião de ienes (cerca de $9,6 mil milhões) de troca spot em setembro.

Os gestores de ativos japoneses também começaram a alinhar-se com a nova direção regulatória. A Nomura Asset Management estabeleceu uma força-tarefa interna para avaliar estratégias de produtos, e a Daiwa Asset Management está a colaborar com a Global X Japan para explorar potenciais ofertas.

A Mitsubishi UFJ Asset Management e a Amova Asset Management estão a renegociar os seus protocolos de custódia, preços e padrões para apoiar mais exposição a ativos digitais para investidores de retalho e institucionais.

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