Empresas de tesouraria de Bitcoin entraram numa fase darwiniana à medida que os prémios de capital próprio colapsam, a alavancagem torna-se arriscada e a sobrevivência depende da liquidez.
As empresas de tesouraria de Bitcoin entraram na chamada "fase darwiniana" após os prémios de capital próprio colapsarem em toda a linha.
Esta tendência mudou a forma como estas empresas crescem, pedem emprestado e sobrevivem. Quando os ganhos fáceis desapareceram, o risco aumentou rapidamente. No momento da escrita, as empresas de tesouraria de Bitcoin enfrentam agora um teste rigoroso dos balanços e da estratégia.
Empresas de Tesouraria de Bitcoin Entram na Fase Darwiniana
As empresas de tesouraria de Bitcoin construíram o seu modelo numa ideia simples. A maioria delas começou com as suas ações a negociar acima do valor das suas participações em Bitcoin. Essa diferença permitiu-lhes emitir novas ações e comprar mais Bitcoin, e isto funcionou bem enquanto os preços subiam.
Esse ciclo inverteu-se agora. O Bitcoin caiu de cerca de $126.000 em outubro para mínimos próximos de $80.000. A liquidez diminuiu, o apetite pelo risco enfraqueceu e, a 10 de outubro, um grande evento de desalavancagem eliminou grandes posições de futuros.
A profundidade de mercado caiu e a emissão deixou de funcionar como ferramenta de crescimento.
DATs sofreram quedas mais fortes do que o próprio Bitcoin | fonte: Galaxy DigitalA Galaxy Research descreveu este período como uma fase darwiniana. Até agora, a sobrevivência das DAT depende da disciplina e da liquidez.
Empresas de Tesouraria de Bitcoin Veem Ações Virarem para Descontos
As empresas de tesouraria de Bitcoin negociavam anteriormente com fortes prémios, o que criava um poderoso ciclo de crescimento. Agora, a maioria destas ações negociam com descontos em relação ao Bitcoin que detêm.
Empresas como Metaplanet e Nakamoto mostram isto claramente. Ambas as empresas compraram grandes quantidades de Bitcoin perto dos máximos do mercado. No momento da escrita, o seu preço médio de entrada situa-se acima de $107.000.
Agora, com o Bitcoin bem abaixo desse nível, as perdas não realizadas continuam a aumentar.
O PNL não realizado da Metaplanet diminuiu | fonte: Galaxy DigitalAs ações da NAKA caíram mais de 98% do seu pico, e esse nível de queda corresponde às eliminações vistas nos mercados de tokens de risco.
Este evento atingiu mais duramente porque o próprio Bitcoin caiu apenas cerca de 30%, enquanto as empresas de tesouraria de Bitcoin diminuíram muito mais.
Por Que o Modelo das Empresas de Tesouraria de Bitcoin Quebrou
As empresas de tesouraria de Bitcoin operam como derivativos de liquidez. O modelo depende da negociação de ações acima do valor líquido dos ativos, e quando esse prémio se mantém, a empresa pode emitir ações e comprar mais Bitcoin sem prejudicar os proprietários existentes.
Quando as ações caem abaixo do valor dos ativos, a emissão torna-se prejudicial. Cada nova ação reduz o Bitcoin por ação e o crescimento transforma-se em diluição.
O preço mais baixo do Bitcoin desencadeou um valor líquido de ativos mais baixo e os prémios de capital próprio comprimiram-se em toda a linha. A emissão deixou de ajudar, e o ciclo inverteu-se.
A Galaxy Research alertou sobre este padrão meses antes de acontecer. E no momento da escrita, a previsão provou estar correta.
Leitura Relacionada: As Compras de Bitcoin da Strategy Desaceleraram em Meio a Nervosismo do Mercado Baixista
Quedas Revelam a Profundidade do Problema
As quedas nas principais empresas de tesouraria de Bitcoin mostram atualmente um claro stress. Empresas como Strategy, Metaplanet, Semler Scientific e Nakamoto sofreram grandes declínios.
A Metaplanet mostrou uma vez mais de $600 milhões em ganhos não realizados, mas esse número mudou para cerca de $530 milhões em perdas não realizadas.
No geral, as empresas de tesouraria de Bitcoin já não representam negociações de pura valorização. Em vez disso, comportam-se agora mais como instrumentos complexos e cada movimento depende de como e quando os gestores agiram.
Os investidores estão agora a estudar os balanços mais de perto. Os buffers de liquidez atraem atenção, enquanto os níveis de dívida aumentam a cautela.
Dito isto, a fase darwiniana não terminará rapidamente. As condições de mercado fraco podem durar meses, e apenas as empresas que planearam com antecedência permanecerão estáveis.
Fonte: https://www.livebitcoinnews.com/galaxy-says-crypto-dat-firms-are-entering-a-darwinian-phase-as-premiums-expire/
