China regista um excedente comercial recorde de 1 bilião de dólares em meio à mania de IPOs de chips

O superávit comercial anual da China atingiu 1,1 trilhão de dólares pela primeira vez, mesmo com as exportações para os Estados Unidos a desmoronarem pelo oitavo mês consecutivo, de acordo com dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas na segunda-feira.

Só em novembro, a China registou um superávit de 112 mil milhões de dólares, o terceiro mais alto de sempre para um único mês, enquanto as exportações aumentaram 5,9% em termos anuais, recuperando da queda do mês anterior, enquanto as importações subiram 1,9%.

Os envios para os EUA caíram 29% em novembro, a queda mais acentuada desde agosto. Mas o impacto dos EUA não arrastou os números gerais para baixo porque as vendas para a UE e África subiram acentuadamente, ajudando o país a manter o seu impulso de exportação.

Isso permitiu que a produção industrial da China permanecesse alta num momento em que o protecionismo global e o atrito comercial estão a crescer. Os dados colocam mais pressão sobre os mercados estrangeiros que já lutam com o fluxo crescente de produtos chineses.

O contexto económico interno é instável. As vendas a retalho estão a passar pela pior sequência de desaceleração desde 2021. O investimento acabou de registar uma contração recorde. Ainda assim, o enorme fosso comercial está agora a apoiar o crescimento do PIB à medida que o ano termina. Apesar do impulso mais lento no último trimestre, Pequim ainda está no caminho certo para atingir a sua meta oficial de crescimento de 5% para 2025.

Exportações de maquinaria lideram rebote enquanto bens de consumo desaceleram menos

A recuperação nas exportações foi impulsionada por eletrónica e maquinaria, que aumentaram quase 10% em novembro, acima do aumento quase imperceptível do mês anterior. As exportações de bens de consumo ainda estavam em declínio, mas a queda diminuiu.

Os envios para os EUA têm caído em dois dígitos por oito meses consecutivos, destacando o quanto a procura mudou para outros lugares. Apesar das tensões, a China continua a inundar os mercados com produtos manufaturados, especialmente em locais onde as restrições à importação são menos agressivas. Este superávit crescente agora arrisca novas ações comerciais dos parceiros comerciais da China, especialmente na Europa e África, onde os volumes cresceram rapidamente.

IPOs de chips desencadeiam frenesi de compra massivo entre investidores chineses

Enquanto o comércio domina globalmente, os investidores de retalho da China estão a transformar as listagens de ações domésticas num frenesi, especialmente no setor de chips. Duas empresas, MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. e Beijing Onmicro Electronics Co., viram níveis extremos de subscrição excessiva nas suas tranches de retalho na sexta-feira passada. O IPO da MetaX foi subscrito 2.986 vezes, enquanto a Onmicro atraiu 2.899 vezes as ações disponíveis.

Isso aconteceu logo quando a Moore Threads Technology Co. subiu 425% na estreia, alimentando especulações de que poderia se tornar um concorrente chinês da Nvidia em chips de inteligência artificial. Antes da negociação, a Moore Threads já havia atraído ofertas de retalho que estavam 2.750 vezes sobresubscritas. Analistas citaram aprovações rigorosas de IPO pelos reguladores como uma razão pela qual a procura dos investidores foi redirecionada para menos nomes, mais divulgados. O pipeline de IPO do continente desacelerou porque as autoridades estão preocupadas que novas listagens possam drenar liquidez.

A MetaX fixou o preço do seu IPO em 104,66 yuan por ação e atraiu 3 trilhões de yuan em ofertas, ou aproximadamente 424 mil milhões de dólares. O preço de 83,06 yuan da Onmicro atraiu 1,4 trilhão de yuan em ofertas. O processo de IPO permite que os investidores façam ofertas sem adiantar dinheiro, então milhões inundam as aplicações, esperando ganhar algumas ações sem desvantagens. A Bloomberg usou as taxas de ganho online divulgadas por ambas as empresas para calcular os índices de subscrição excessiva.

A MetaX, fundada em 2020, tem como objetivo arrecadar 585,8 milhões de dólares na sua listagem em Xangai. Ela constrói unidades de processamento gráfico, visando a mesma parte do mercado que a Moore Threads. No seu preço de oferta, a MetaX negocia a um índice preço-vendas de 56,4, muito abaixo da média de pares de 127,4 de 2024.

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