Bitwise Explica Por Que o Ouro Defende e o Bitcoin Ataca Durante os Ciclos de Mercado

Bitcoin e ouro são frequentemente colocados um contra o outro como proteções concorrentes contra a inflação e a desvalorização da moeda. No entanto, os dados sugerem que os portfólios mais fortes detêm ambos.

Na verdade, especialistas da Bitwise descobriram que o ouro amortece consistentemente as quedas durante as descidas do mercado, enquanto o BTC tende a superar acentuadamente durante as recuperações.

Portfólio de Ouro e Bitcoin

Um novo relatório do Estratega Sénior de Investimento da Bitwise, Juan Leon, e da Analista de Investigação Quantitativa Mallika Kolar afirmou que os investidores que procuram proteção contra a desvalorização do dólar e a volatilidade do mercado podem beneficiar mais ao deter tanto ouro como Bitcoin em vez de escolher entre os dois.

A análise foi motivada por comentários recentes do fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, que recomendou uma alocação combinada de 15% em ouro e BTC em meio ao aumento da dívida federal dos EUA e aos gastos deficitários persistentes, o que, segundo ele, aumenta o risco de desvalorização da moeda a longo prazo.

Para testar a afirmação, a Bitwise analisou as principais quedas do mercado ao longo da última década e comparou um portfólio padrão 60/40 com versões que incluíam ouro, BTC ou ambos.

As conclusões mostraram que o ouro atuou consistentemente como um ativo defensivo durante períodos de tensão no mercado, enquanto o bitcoin tendia a superar acentuadamente durante as recuperações subsequentes. Durante a queda das ações em 2018, quando as ações caíram 19,34% e o BTC declinou mais de 40%, o ouro ganhou 5,76%.

Em 2020, as ações caíram quase 34% durante o choque da COVID-19, o BTC caiu 38,1% e o ouro declinou apenas 3,63%. Um padrão semelhante surgiu em 2022, quando as ações caíram 24,18% e o BTC quase 60% em meio à inflação, aumentos agressivos das taxas e turbulência específica das cripto, enquanto o ouro caiu menos de 9%.

Índice de Sharpe

Na retração do mercado de 2025 ligada ao aumento das tensões comerciais, as ações caíram 16,66%, o bitcoin declinou 24,39% e o ouro subiu quase 6%. Nas recuperações que se seguiram, o ativo cripto entregou repetidamente ganhos desproporcionados, incluindo uma recuperação de quase 79% após o fundo de 2018, um aumento de 775% após os mínimos da pandemia de 2020 e uma subida de 40% em 2023 à medida que a inflação diminuiu e as expectativas cresceram para uma mudança na política monetária.

O ouro também registou ganhos sólidos durante as recuperações. No entanto, estes foram tipicamente menos dramáticos, enquanto as ações recuperaram fortemente. O relatório avaliou o desempenho ao longo de períodos completos em vez de fases individuais. Nessa base, os portfólios que incluíam tanto ouro como Bitcoin mostraram um equilíbrio superior de risco e retorno, com um Índice de Sharpe de 0,679. Isto é quase três vezes superior ao portfólio tradicional 60/40 e bem acima de um portfólio que adicionou apenas ouro.

Embora uma alocação apenas de BTC tenha produzido um Índice de Sharpe mais elevado, também veio com uma volatilidade significativamente maior.

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