Nhà đầu tư có rút vốn sang USD tổng hợp khi Mỹ cấm lãi stablecoin?

Các chuyên gia cảnh báo hạn chế lợi suất stablecoin theo dự thảo CLARITY Act có thể đẩy nhà đầu tư sang sản phẩm USD offshore và USD tổng hợp để tìm lợi suất ngoài thị trường được quản lý.

Bối cảnh là GENIUS Act đã có hiệu lực, yêu cầu stablecoin dạng thanh toán như USDC phải được bảo chứng 100% bằng tiền mặt hoặc trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn và không được trả lãi trực tiếp, khiến chúng được xem như tiền mặt kỹ thuật số.

Tác động nếu Mỹ hạn chế/cấm lợi suất stablecoin

Giới phân tích cho rằng hạn chế lợi suất trên stablecoin tuân thủ quy định có thể khiến dòng vốn và nhu cầu lợi suất chuyển ra ngoài phạm vi giám sát của Mỹ.

Theo cảnh báo, nhà đầu tư có thể tìm đến các sản phẩm USD offshore và các cấu trúc USD tổng hợp nhằm nhận lợi suất ngoài thị trường được quản lý. Rủi ro là thanh khoản và hoạt động đổi mới có thể rời khỏi các tổ chức được quản lý, thay vì nằm trong khuôn khổ giám sát nội địa.

Colin Butler, Head of Markets tại Mega Matrix, nhận định việc cấm stablecoin tuân thủ trả lợi suất cho người nắm giữ sẽ không bảo vệ hệ thống tài chính Mỹ, mà sẽ làm các tổ chức được quản lý bị gạt ra bên lề và thúc đẩy dòng vốn vượt ra ngoài ranh giới quản lý.

GENIUS Act, cạnh tranh quốc tế và lợi suất trên tài sản số

GENIUS Act đã đặt stablecoin dạng thanh toán như USDC vào mô hình tiền mặt kỹ thuật số: bảo chứng hoàn toàn và không trả lãi trực tiếp.

Cụ thể, stablecoin thanh toán phải được bảo chứng 100% bằng tiền mặt hoặc trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn, và không được chi trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ. Trong khi đó, các khu vực khác đang tiến lên với khung pháp lý cho tài sản số có lợi suất, làm nổi bật cạnh tranh chính sách.

Nội dung nêu rằng nhân dân tệ số hiện đã có khả năng mang lãi; Singapore, Thụy Sĩ và UAE cũng đang thúc đẩy các khuôn khổ cho tài sản số sinh lợi. Nếu Mỹ cấm lợi suất trên stablecoin USD tuân thủ, điều này có thể làm suy yếu năng lực cạnh tranh toàn cầu.