Bitcoin: Porque é que os detentores de longo prazo não estão preocupados com $1,3 mil milhões em saídas de ETF

Os investidores tradicionais dos EUA têm vindo a reduzir a sua exposição ao Bitcoin, vendendo através de gestores de fundos após o ativo não ter conseguido gerar ganhos significativos nas últimas semanas.

Estas saídas ocorreram em grande parte através dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin Spot dos EUA, que registaram as suas maiores saídas líquidas numa única semana de 1,33 mil milhões de dólares—o nível mais elevado desde fevereiro de 2025.

Saídas tão grandes normalmente inclinam o sentimento do mercado para uma perspetiva pessimista. No entanto, o Bitcoin manteve-se relativamente resiliente, apoiado pela atividade de detentores de curto prazo.

Isto levanta uma questão fundamental: podem os STH sustentar este padrão à medida que os investidores tradicionais continuam a descarregar as suas posições?

Detentores de curto prazo perto da rentabilidade

Surgiram sinais de uma mudança gradual no sentimento entre os detentores de curto prazo de Bitcoin [BTC], particularmente através de mudanças nas Coin Age Bands, que apontam para uma transição em direção a um comportamento de holding de longo prazo.

Esta mudança coincidiu com a melhoria da rentabilidade entre os STH. O Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH SOPR), que mede se este grupo está a vender com lucro ou prejuízo, sinalizou que a rentabilidade estava ao alcance.

O STH SOPR usa o nível de 1 como referência neutra. Leituras acima de 1 indicam realização de lucros, enquanto valores abaixo sugerem perdas. A distância deste nível reflete a profundidade do lucro ou prejuízo.

No momento da publicação, o STH SOPR do Bitcoin situava-se em 0,99—ligeiramente abaixo do limiar de rentabilidade. Esta leitura quase neutra sugere um ajuste gradual impulsionado por uma maior acumulação dos detentores de curto prazo.

Historicamente, quando o STH se torna rentável, a convicção tende a fortalecer-se. Os detentores tornam-se menos inclinados a vender, uma vez que as condições em melhoria muitas vezes sinalizam o potencial para uma recuperação adicional do preço.

Mercado posicionado para uma recuperação

Uma análise da relação entre o SOPR dos Detentores de Longo Prazo (LTH) e o SOPR dos Detentores de Curto Prazo indicou que as condições do mercado ainda favorecem uma subida adicional para o Bitcoin.

A relação situava-se em torno de 1,3 no momento da publicação, colocando-a na extremidade inferior da faixa histórica. Quando esta relação sobe para valores extremamente elevados, muitas vezes sinaliza que o Bitcoin atingiu um topo local. Atualmente, o mercado permanece bem abaixo desses níveis.

Isto sugere que o recuo de mercado recente não marca um topo de ciclo e que os compradores ainda podem entrar para acumular aos níveis atuais.

O STH SOPR movendo-se decisivamente acima do nível neutro de 1 reforçaria ainda mais esta perspetiva. À medida que sobe, a relação LTH-para-STH SOPR também tenderia a subir—uma dinâmica que historicamente tem apoiado a força do preço do Bitcoin.

Os detentores de longo prazo ainda são importantes

Embora os detentores de curto prazo desempenhem um papel crítico na estabilização da ação do preço e no apoio a uma potencial recuperação, os detentores de longo prazo permanecem igualmente importantes.

Para que a configuração atual se mantenha, os LTH devem em grande parte abster-se de vender, uma vez que uma distribuição significativa deste grupo poderia pesar fortemente numa procura já limitada.

A métrica Binary Coin Days Destroyed (CDD), que acompanha se os detentores de longo prazo estão a gastar ou a fazer holding das suas moedas, mostrou uma atividade de venda mínima. Isto sugere que os LTH permanecem relativamente inativos e confiantes.

Enquanto o Binary CDD permanecer numa leitura de 0, as condições do mercado permanecem positivas, apoiando o crescente sentimento construtivo em todo o mercado de Bitcoin.

Considerações finais

• Os investidores tradicionais saem do mercado de Bitcoin com 1,33 mil milhões de dólares em saídas semanais à medida que os detentores de curto prazo se aproximam da rentabilidade.
• As condições do mercado sugerem uma potencial configuração para uma recuperação, com espaço para momentum ascendente.