Desde o início do ano, o número de ações de tesouraria de bitcoin (BTC) — empresas cotadas em bolsa que possuem BTC — aumentou 131% de 73 para 169.
As suas participações em BTC aumentaram 67% de 590.649 para 984.535, e o valor do seu BTC duplicou de 56 mil milhões de dólares para 112 mil milhões de dólares.
No entanto, o próprio BTC não parece estar a valorizar com esta inundação. Em vez de amplificar o impulso destes fluxos de capital, os investidores spot estão a ignorar estas ofertas.
De facto, o BTC está a definhar 8% abaixo do seu novo recorde histórico e subiu apenas 19% desde o início do ano.
Esses 19% são apenas 11 pontos percentuais acima do índice de referência S&P 500, que valorizou 8% desde o dia de Ano Novo. Para todo o risco de queda e volatilidade que os investidores de BTC devem suportar num ativo especulativo de menos de 2,3 biliões de dólares, o seu desempenho superior de 1.100 pontos base em relação ao S&P 500 parece particularmente moderado em comparação com o principal índice mundial de 54 biliões de dólares.
As empresas de tesouraria angariaram cerca de 10 mil milhões de dólares para aquisições de BTC este ano, mas as suas angariações de fundos pouco fizeram para impulsionar o preço spot.
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Preços em movimento lateral enquanto o BTC se desloca lateralmente do privado para o público
A Protos já abordou um mecanismo subtil que explica o fraco impulso de preços das compras de empresas de tesouraria de BTC. Especificamente, tem havido uma movimentação substancial de BTC de empresas privadas para públicas.
Embora as percentagens pareçam impressionantes quando se contam apenas as ações de tesouraria públicas — veja os números de 131%, 67% e 100% no parágrafo inicial deste artigo — essas percentagens diminuem de forma embaraçosa quando se expandem os cálculos para incluir empresas privadas.
A partir da análise da Protos de 1 de julho, por exemplo, o aumento moderado de 14% nas participações de BTC entre empresas de tesouraria de bitcoin públicas e privadas foi idêntico à valorização do próprio BTC desde o início do ano.
A atualização desse cálculo para 20 de agosto revela um desempenho inferior semelhante.
Desde o início do ano, e após ajustar a movimentação de BTC de empresas privadas para públicas, as participações em BTC aumentaram apenas 28%, de 1.000.481 para 1.278.662 BTC.
Obviamente, esse número de 28% é muito menor que o número apenas público de 67%. A redução massiva ilustra quanto BTC simplesmente se deslocou de corporações privadas para públicas a fim de aproveitar os prémios de investimento em ações públicas.
A Nakamoto, cujas ações já foram negociadas até 23 vezes o valor das suas participações em BTC, está 70% abaixo do seu máximo de maio de 2025. A Strategy (anteriormente MicroStrategy) caiu 25% do seu máximo deste ano.
Desde os seus máximos de maio de 2025, a Twenty One caiu 59%, a Asset Entities caiu 71%, a Semler Scientific caiu 37% e a MetaPlanet caiu 64%.
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Fonte: https://protos.com/why-billions-in-bitcoin-treasury-purchases-cant-pump-the-price/
