A maratona da stablecoin entra na sua primeira milha

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Os investidores adoram o poder de preço dos negócios de "última milha". 

A Comcast cobra $75 por mês pelo acesso à internet porque enterrou o cabo fora da sua casa que o conecta à world wide web. 

O Walmart é a última milha de bens de consumo porque suas prateleiras são onde a oferta encontra a demanda, e as marcas pagam caro (em descontos e promoções) para ganhar um lugar nelas.

A Amazon cobra dos vendedores terceiros até 45% do preço de venda pelo acesso ao seu espaço virtual de prateleiras e à rede de última milha de armazéns e camiões de entrega.

É assim que o negócio de stablecoin também funcionará?

Na semana passada, descobrimos que tanto a Stripe quanto a Circle estão construindo blockchains otimizadas para stablecoin, e o timing (até no mesmo dia) inevitavelmente enquadra isso como uma competição: "Circle e Stripe agora parecem estar convergindo para o mesmo objetivo: construir redes financeiras rivais para dinheiro digital", relatou a Bloomberg. 

Se for assim, provavelmente estarão convergindo de direções diferentes. 

Espera-se que a blockchain da Stripe, Tempo, se concentre primeiro em pagamentos de comerciantes de retalho, enquanto o Arc da Circle parece mais uma infraestrutura nos bastidores — "uma base de nível empresarial para pagamentos de stablecoin, aplicações de FX e mercados de capitais", como eles apresentam.

É tentador dizer que a Stripe começa com uma vantagem aqui, já que já é um negócio de última milha — possui o botão de checkout e o relacionamento com o cliente, conectando-se diretamente a mais de um milhão de comerciantes. 

A Circle, por contraste, não tem nenhum contato direto com seus utilizadores finais — obtemos nosso USDC em exchanges, não da própria Circle.

Mas a última milha nem sempre é o lugar para ganhar dinheiro.

Os postos de gasolina, por exemplo, ganham apenas centavos em cada galão de gasolina que vendem, enquanto as grandes petrolíferas de quem compram obtêm lucros muito maiores a montante. Os corretores de retalho têm que oferecer negociação gratuita aos clientes enquanto as exchanges às quais se conectam ganham dinheiro com dados e taxas de transação.

Em outras indústrias, no entanto, a última milha e a infraestrutura podem ser igualmente rentáveis: Nvidia e AWS, por exemplo, ambas se saem muito bem.

O negócio de movimentação de dinheiro que a Stripe e a Circle esperam interromper é enorme: Austin Campbell observa que apenas as transferências internacionais movimentam aproximadamente $1,25 quintilhão anualmente.

O custo total para um banco fazer uma transferência internacional é superior a $8, então imagino que há muito dinheiro para a Circle ganhar apenas dos bancos (sem nunca chegar ao utilizador final) se descobrir como fazê-lo mais barato com stablecoins.

Os pagamentos também são altamente complexos.

Um único dólar gasto em um anúncio do YouTube, por exemplo, pode ser coletado em euros, dividido entre o Google na Irlanda, um criador de conteúdo na Índia e um editor no Brasil, depois encaminhado através de múltiplos bancos, em múltiplas moedas — tudo isso é posto em movimento por um clique em um site.

Se a Stripe puder usar dinheiro programável para automatizar essa complexidade ao custo mínimo de uma transação de stablecoin, sua blockchain Tempo poderá ser um sucesso.

Há muitos mais nichos do mundo dos pagamentos para interromper, então mesmo que a Stripe e a Circle estejam destinadas a convergir, pode demorar muito tempo antes que realmente compitam. 

Deve haver muito para ambas fazerem — é razoável imaginar que todo tipo de pagamento possa um dia ser feito em stablecoins.

Guillaume Poncin, Diretor de tecnologia (CTO) do provedor de infraestrutura cripto Alchemy, me disse que a infraestrutura bancária "funcionará em trilhos blockchain", observando que as stablecoins são particularmente adequadas para pagamentos transfronteiriços, transferências ACH e pagamentos de intercâmbio entre bancos.

Pode acontecer rápido. "Em cinco anos", disse Cosmo Jiang ao Empire, "eu ficaria chocado se nem todas as aplicações financeiras no seu telefone estivessem funcionando em trilhos blockchain."

Se for assim, provavelmente não acontecerá em uma chain de propósito geral como Ethereum.

Para que as stablecoins sejam usadas em escala no mundo real, provavelmente terão que estar em uma blockchain especializada como a que a Circle está construindo — com taxas previsíveis, resolução de disputas, privacidade para usuários e transparência para reguladores. 

Tenho certeza de que a chain ainda não anunciada da Stripe terá funcionalidade semelhante. Mas isso não significa que será um concorrente direto.

Se o mercado de stablecoin ficar tão grande quanto eles pensam que será, pode não ser Stripe vs. Circle, mas Stripe e Circle juntas.

Ou nenhuma das duas, talvez.

Austin Campbell acredita que na corrida para construir trilhos de pagamento de stablecoin, "a resposta para quem vai ganhar não é nenhuma das pessoas no campo".

A própria corrida está apenas em sua primeira milha.

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