Lei GENIUS impulsiona crescimento de 18 mil milhões de dólares no fornecimento de Stablecoin em apenas um mês

Em 18 de julho, o Presidente Donald Trump assinou a Lei GENIUS, estabelecendo o primeiro quadro federal abrangente para regular stablecoins nos Estados Unidos, e trazendo clareza há muito esperada para o crescente mercado de tokens indexados ao dólar americano.

Desde então, o mercado global de stablecoins mostrou um nível de resiliência e crescimento que até os observadores mais céticos não podem facilmente descartar, pelo menos por enquanto.

Apenas semanas após ser promulgada, a clareza regulatória sobre como as stablecoins devem ser garantidas, auditadas e supervisionadas pareceu acalmar grandes instituições e investidores comuns, elevando a capitalização de mercado das stablecoins em mais $18 mil milhões, de cerca de $260 mil milhões em 18 de julho para mais de $278 mil milhões até 21 de agosto, um salto de quase 7% em pouco mais de um mês, segundo dados da DefiLlama.

Clareza Há Muito Esperada

A Lei GENIUS, conduzida pelo Congresso pelo Senador Bill Hagerty (R-Tenn.) e aprovada com raro consenso bipartidário, determina que todas as chamadas stablecoins de pagamento sejam garantidas um-para-um por ativos de baixo risco — nomeadamente dinheiro ou títulos do Tesouro dos EUA — sujeitas a atestados mensais por um auditor do Big Four e obrigações contínuas da Lei de Sigilo Bancário.

Também cria um regime de supervisão em níveis: emissores com menos de $10 mil milhões em capitalização de mercado podem operar sob supervisão estadual, mas ultrapassar esse limite desencadeia uma mudança obrigatória para reguladores federais, ou uma interrupção temporária na emissão de novas moedas até que o limite recue abaixo do limite.

Aumento de Fornecimento Liderado por Tokens com Rendimento

Comparadas com a capitalização mais ampla do mercado cripto, que está logo abaixo de $4 trilhões hoje, as stablecoins conquistaram um nicho em crescimento constante, representando agora aproximadamente 6,8% do mercado cripto total.

Desde que a legislação sobre stablecoins foi promulgada em 18 de julho, o fornecimento total global de stablecoins subiu quase 7% — uma aceleração marcante em comparação com a deriva mensal de 1% observada na primeira metade de 2025.

O USDT da Tether — de longe a maior stablecoin por capitalização de mercado — sozinho adicionou mais de $7 mil milhões ao seu fornecimento circulante, mantendo sua dominância de mercado de mais de 60%, e ostentando uma capitalização de mercado de mais de $167 mil milhões em 21 de agosto — um aumento de 4,3% desde que a GENIUS se tornou lei.

O fornecimento da maior stablecoin com rendimento, Ethena (USDE), aumentou ainda mais notavelmente, crescendo cerca de $6 mil milhões no mesmo intervalo, ou 107% — de $5,6 mil milhões para $11,6 mil milhões. O aumento acentuado desde a assinatura da GENIUS sinaliza uma demanda crescente por tokens estáveis com rendimento incorporado, apesar da proibição da legislação dos EUA sobre tais produtos. No entanto, o emissor da USDE, Ethena Labs, está sediado fora dos EUA.

De facto, Anthony Yim, cofundador da empresa de análise Artemis, observou numa publicação no X no início deste mês que as stablecoins com rendimento estão emergindo como os "vencedores surpreendentes" desde que a Lei GENIUS foi aprovada, com fornecimentos aumentando, apesar de serem restritas nos EUA sob o projeto de lei proposto. De acordo com a legislação — que é explicitamente focada em stablecoins indexadas ao USD projetadas para pagamentos — os emissores de stablecoin não podem oferecer rendimento diretamente aos detentores.

Entre as stablecoins de emissores dos EUA, o PYUSD do PayPal é o maior token com rendimento. Seu fornecimento também aumentou acentuadamente no último mês, crescendo 35% de $885 milhões para $1,2 mil milhões até hoje. O PYUSD contorna as restrições de rendimento da Lei GENIUS separando o emissor e o ofertante de rendimento — o PYUSD é realmente emitido pela Paxos Trust Company, com sede em Nova York, enquanto o gigante de pagamentos PayPal paga rendimento aos detentores.

Enquanto isso, a Circle, a maior emissora de stablecoin com sede nos EUA e a segunda maior globalmente, viu o fornecimento de seu USDC sem rendimento crescer cerca de 4% desde a assinatura. O fornecimento de USDC inicialmente cresceu mais modestamente, de $64,8 mil milhões na véspera da Lei GENIUS para $65,5 mil milhões em meados de agosto, embora esse número eventualmente tenha saltado para $67,5 mil milhões nos últimos dez dias.

Apenas na semana passada, a empresa anunciou seu mais recente desenvolvimento no lado da infraestrutura. A Circle está construindo seu próprio protocolo blockchain, Arc — o que a empresa descreve como uma Layer 1, projetada para transações de stablecoin e usando USDC como gás nativo.

Líderes Reagem

Os líderes da indústria foram rápidos em elogiar a legislação. Jeremy Allaire, cofundador e CEO da Circle, elogiou a Lei GENIUS como "uma das peças legislativas mais transformadoras em décadas".

Enquanto isso, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, disse em uma entrevista à Bloomberg em 23 de julho que a empresa está "bem avançada" na construção de sua estratégia doméstica nos EUA sob a Lei GENIUS, com planos para atingir mercados institucionais e oferecer uma stablecoin projetada para pagamentos, liquidações interbancárias e negociação.

Apenas esta semana, o principal emissor de stablecoin — que está registrado nas Ilhas Virgens Britânicas — anunciou uma contratação estratégica chave que marca o impulso oficial pós-GENIUS da empresa nos mercados dos EUA. O emissor do USDT contratou Bo Hines, ex-diretor executivo do Conselho de Cripto da Casa Branca sob a administração Trump, como consultor estratégico para sua estratégia nos Estados Unidos.

O tesouro da Tether cunhou mais de $6 mil milhões em USDT apenas em julho, canalizando principalmente os novos tokens para exchanges centralizadas e plataformas DeFi para atender às crescentes demandas de liquidez.

Enquanto isso, Sergey Nazarov, cofundador do oráculo blockchain Chainlink, disse que a Lei GENIUS poderia levar mais instituições tecnológicas e financeiras a lançar suas próprias stablecoins, potencialmente aumentando o mercado dez vezes, de $200 mil milhões para cerca de $2 trilhões.

Em Wall Street, o JPMorgan também previu que o mercado de stablecoin poderia inchar para $2 trilhões, impulsionado por pagamentos tokenizados, liquidações transfronteiriças e casos de uso de finanças programáveis.

À medida que os fornecimentos aumentam, os emissores menores enfrentam uma decisão difícil. A Lei GENIUS exige que aqueles com mais de $10 mil milhões em ativos obtenham uma carta federal — um processo caro e demorado — ou interrompam o crescimento.

Traçando o Caminho Adiante

Com o andaime regulatório agora em vigor, a atenção se volta para os efeitos econômicos mais amplos da Lei GENIUS. Os proponentes argumentam que, ao sustentar stablecoins com títulos do Tesouro, a legislação apoiará a demanda por dívida governamental de curto prazo, subsidiando indiretamente os custos de empréstimo dos EUA.

Os detratores, no entanto, temem que isso possa amplificar o risco sistêmico se os emissores realizarem transformação de maturidade — um processo de empréstimo do mercado de dívida de curto prazo e emissão de empréstimos de longo prazo sobre os fundos — ou rehipotecação excessiva, atividades fortemente escrutinadas após o colapso da Terra em 2022.

Enquanto isso, os desenvolvimentos internacionais estão acelerando em sincronia. O regime MiCA da União Europeia e as novas diretrizes de stablecoin de Hong Kong se desenvolveram em paralelo ao modelo dos EUA, levando os emissores globais a reavaliar os quadros de conformidade em uma base multijurisdicional.

Amram Adar, cofundador e CEO da Oobit, uma plataforma de pagamentos de stablecoin apoiada pela Tether, disse ao The Defiant que a Lei é um marco que envia uma mensagem clara: "os dólares digitais não vão desaparecer, e agora há um quadro para regulá-los de forma responsável". Ainda assim, ele enfatizou que a regulação sozinha não é suficiente.

"Mas não diz nada sobre gastos. Essa é a lacuna. Enquanto Washington se concentra no lado da oferta: quem pode emitir como as reservas são gerenciadas, o lado da demanda está totalmente aberto. Quem está construindo para os usuários reais? Quem está tornando possível tocar em seu telefone e pagar com uma stablecoin como se fosse qualquer outra moeda?" observou Adar.

O CEO da Oobit observou que a regulação pode "pavimentar a estrada, mas cabe aos inovadores construir os veículos".

Da mesma forma, Gitay Shafran, fundador da The Fedz, um emissor de stablecoin de reserva fracionária FUSD, vê a Lei GENIUS como "um marco positivo" e um sinal de que os EUA estão levando os dólares digitais a sério. Mas Shafran alertou contra a complacência, dizendo que a Lei é apenas o começo do que é necessário para construir sistemas financeiros resilientes e descentralizados.

"Lemos sobre novas stablecoins de instituições financeiras tradicionais todos os dias, mas também precisamos de stablecoins descentralizadas e dólares sintéticos que não estejam vinculados a uma única empresa", disse Shafran ao The Defiant.

Enquanto isso, apenas esta semana, Wyoming se tornou o primeiro estado dos EUA a emitir sua própria stablecoin. O Frontier Stable Token (FRNT), lastreado em USD e títulos do Tesouro, está sendo aclamado por alguns como um marco para a indústria, mas outros expressaram preocupação com privacidade e centralização.